" 此次降准仍属于定向调控，并非大水漫灌，稳健的货币政策取向没有改变。" 央行有关负责人强调。
与此前不同的是，此次降准政策将分两步实施，于 2019 年 1 月 15 日和 1 月 25 日分别下调 0.5 个百分点。交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健认为，分两步实施是为了和春节前现金投放的节奏相适应。
" 春节前现金需求大，叠加年初信贷投放较多，银行流动性面临一定压力，降准释放资金有助于缓解这一压力。" 鄂永健表示，此外，今年地方债发行启动早，此次降准也是为避免地方债提前发行给银行造成流动性紧缺。
从外部来看，工银国际首席经济学家程实认为，在当前美股剧烈波动、全球市场情绪逆转的背景下，降准分两步落地有助于提前遏制流动性风险，避免其在高杠杆水平下向信用违约风险传导。
鄂永健表示，此次置换部分中期借贷便利，有利于降低银行负债成本，促进降低实体经济融资成本，疏通货币政策传导机制。未来，货币政策定向调控仍是主要特征，预计类似定向降准的操作还会继续实施。
董希淼认为，高杠杆是宏观经济和金融脆弱性的总根源，必须坚持以供给侧结构性改革为主线不动摇，继续实施结构性去杠杆。因此，货币政策应将继续保持稳健，坚决不搞大水漫灌，继续引导金融资源从低效领域退出。
货币政策操作将更加灵活
未来，在稳健货币政策框架下，央行流动性管理将更精准，通过政策组合的方式提升货币政策传导效率
1 月 4 日，交通银行金融研究中心发布的《2019 年中国宏观经济金融展望》预计，" 定向松动 " 应是 2019 年货币政策工具组合的操作方向，" 定向降准 + 货币市场工具调整 " 将是基本工具组合。
未来，在稳健货币政策框架下，央行流动性管理将更精准，通过政策组合的方式，提升货币政策传导效率。必要时，不仅可以通过降准置换 MLF 的方式来释放流动性，还可能通过放松相关监管指标来配合定向降准等政策的实施。
董希淼认为，2019 年货币政策预调微调力度将可能加大，市场流动性或将略偏宽松。鄂永健也认为，除非面临严重的负面冲击，否则存贷款基准利率不大可能下调，公开市场操作工具利率则有下调的可能。
董希淼认为，从 2018 年下半年开始，在连续多次定向降准和公开市场操作之后，流动性已较为充裕，但小微和民营企业仍然感觉融资难融资贵。原因之一就是，" 宽货币 " 并未走向 " 宽信用 "。应进一步疏通货币政策传导机制，尤其是要进一步加大对金融机构的正向激励，使流动性能够更有效率地注入到实体企业。 ( 经济日报 · 中国经济网记者 陈果静 )
