2月28日，是男装企业摩登大道（002656）上市7周年的日子。当日，摩登大道发布2018年业绩快报称，2018年归属于母公司所有者的净利润为较上年同期减43.77%；营业收入较上年同期增69.70%；根基每股收益较上年同期减45.71%。
增收不增利，站在投资者的角度，这个业绩差强人意。
增收难增利，股东收益低
摩登大道，原名卡奴迪路，于2012年2月28日上岸深交所中小板。7年间，逐渐从一家国内高级男装品牌运营企业转型成全球时尚品牌运营商，运营品类从原有的“服装”为主改变为“服装、美妆、鞋类、箱包、珠宝配饰、精品”等品类并行成长。
2012至2018年三季度，摩登大道营业收入离别为6.36亿元、7.99亿元、7亿元、7.24亿元、7.54亿元9.21亿元和10.48亿元，对应净利润1.77亿元、1.48亿元、0.13亿元、-0.08亿元、-3.33亿元、1.15亿元和0.46亿元，加权平均净资产收益率(ROE)离别为18.90%、12.6%、1.21%、0.84%、-20.59%、6.46%和0.24%。
数据起原：Wind;公司通知
从上面的数据能够看出，7年来摩登大道尽管营业收入有一向连结小幅上升，但净利润却起升沉伏，2015年、2016年甚至一连吃亏，而ROE多数年份在5%以下。毫无疑问，如许的经营成就一定是让人失望的，盈利能力更是赶不上银行理财水平。
从自由现金流角度来看，2012年至2018年前三季度，公司投资性现金流净流出额累计为21.09亿元，经营性现金流累计值为1.75亿元，前者远弘远于后者。意味着，7年间公司基本没有为股东缔造净真金白银。
然而，这并不故障高管的高位..，凭据Wind供应的数据，2018年实控人林永飞两次减持..约1.97亿元，减持均价22元。
数据起原：wind
有趣的是，自股东林永飞减持事后，摩登大道的股价走势便急转直下，大量的中小投资者无缘再会“高位..”。
数据起原：《投资者网》依据wind数据整顿
追赶互联网七年，前路是否有毫光？
对于服装企业来讲，品牌、渠道、客群无一不是影响业绩的要害身分。《投资者网》翻阅摩登大道年报，发现上市以来，公司的要害词是“互联网”和“转型”。
近年来，因为消费升级、电商渗透影响，传统服装行业面临激烈的挑战。移动互联网时代，消费者需乞降购物习惯的转变深深地影响着男装企业的经营计谋。
在2013年的年报中，摩登大道称，移动互联网时代的传统零售业有或者经由O2O等立异从新爆发生机，终端零售业态发生了较大转变。跟着消费偏好发生改变，买手店和品牌鸠合店将成为国内服装行业新的贸易模式。2014年，摩登大道确立了“国际化品牌运营商”的定位；2015年，公司的计谋又调换为““摩登社交+”全球资源一体化”；2016年，“互联网+”全球时尚品牌运营商的概念成为公司的主题；2017年和2018年，科技立异成为新的主题。
在络续变换的计谋方针的指引下，2014年以来，摩登大道线下络续对实体门店的经营策略进行调整；对于线上渠道，先是自建了电商..，后又入驻苏宁易购、天猫、唯品会、京东、考拉、小红书等电商..；外延偏向上，2015年收购意大利公司LEVITAS S.P.A. 51%股权，该公司的首要资产是旗下的高级活动时尚品牌Dirk Bikkembergs；2017年，收购悦然心动100%股权，后者是一家从事移动互联网社交对象类应用的斥地和运营办事买卖，首要使用群体为欧美用户；2017年，投资美国硅谷创业公司YouSpace，意在经由互动购物屏幕、互动告白、交互VR体验及机械人视觉等手艺，打造智能化线上线下购物体验。
反映到数据上，2013年以来，公司门店数量呈下降趋势，个中，2016年以来总的门店数量维持在300家摆布。
数据起原：《投资者网》依据公司通知整顿
另一组数据是，代理品牌占公司营业收入的比重。数据显露，2015年以来，代理品牌占公司营业收入的比重均在32%以上。
数据起原：《投资者网》依据公司通知整顿
代理发卖是公司贸易内容的主要部门。然而，代理模式毕竟是一把双刃剑，一方面发卖国际知名品牌的产物能够获得较高的发卖溢价，另一方面国际品牌的渠道政策存在较大的更改风险，近年来已有诸多知名品牌，如拉夫·劳伦，作废了国内的代理商，转而以直营店的形式运营在中国市场的买卖。同时，获得知名品牌的代理资格也需要支付响应的成本和维护费用，对于服装企业而言，这些都不得不考虑。
然而，摩登大道到的“互联网+”转型计谋，有时候却让投资者看不领略。2018年10月22日，摩登大道称，预向瑞丰集体出售悦然心动100%股权及总部大楼相关资产及欠债，拟确定生意总对价为22.4亿元，个中，悦然心动100%股权采用收益法预估，预估值约为7.2亿元；总部大楼相关资产及欠债采用资产根蒂法预估，预估值约为15.2亿元。瑞丰集体持有摩登大道28.56%的股份，为其第一大股东。
悦然心动2017年5月1日归并进入上市公司报表，并于昔时5-12月实现净利润4626万元，全年完成扣非后净利润4971.52万元，当期业绩承诺完成率为109%。尽管生意最终被作废，但始终无法让投资者消弭迷惑的是：摩登大道的经营计谋为何始终扭捏不定？
《投资者网》连系公司通知和公开资料剖析后发现，以电商、YouSpace为焦点的“新零售科技..”作为已成为公司2018-2020年的成长计谋。比照上市之初的愿景，以及厥后一些列的改变，投资者不免不质疑，上市公司事实有没有想好出路？（脑筋财经出品）■
