一、 新闻面
1、 产糖率下降，本榨季全国及广西糖产量或不及预期。本榨季广西糖产量预期590万吨摆布，不及上榨季的602.5万吨；全国产量估计同比持平略增，在1030-1040万吨，上榨季1031万吨。糖厂生产成本高于发卖价，本年出糖率的下降也直接增加了糖厂的生产成本。4-5月份糖厂仍将存在蔗款兑付的资金压力
2、 2018/2019榨季，巴西的甘蔗产量下降，导致全球糖供给糖价钱持续低位，而石油价钱前期高涨，使更多的甘蔗被用于乙醇生产。出口市场份额也鄙人降，库存和消费相对转变不大。跟着客岁10月以来美原油价钱持续走低，甘蔗制乙醇利润率下降，国内乙醇价钱将面临替代冲击，2019/2020榨季维持高制醇比难度偏大。
3、 今朝印度白糖今朝仍处在增产周期，估计2018/2019年印度的产量将增加180万吨，达到的3590万吨，这是15年来首次跨越巴西的白糖产量。2019年5月前印度将迎来大选，印度比来又公布一项当局法令，将精华糖出厂最低价自29卢比/千克上调至31卢比/千克，匡助提高本国的零售价，以匡助吃亏的糖厂还清拖欠甘蔗莳植户的货款。一方面，国际价钱低于印度价钱，出口没有吸引力，将间接导致印度出口削减；另一方面，这将持续鼓励提高本国的产量。
4、 凭据mei国农业部数据，2018/2019年，全球白糖产量1.86亿吨，全球需求1.77亿吨，库存5285万吨，总体供大于求。凭据全球ISO申报，18/19 榨季全球食糖产量下降，全球食糖供给过剩64万吨，低于预期217万吨。因为国际糖价历久生产者成本维持在低位水平，ISO 估计19/20 榨季全球食糖供给将由过剩转为欠缺
二、 数据
三、 概念
综上所述，巴西糖产量持续下滑，首要受到乙醇需求强劲，糖厂倾向生产利润丰厚的乙醇，削减糖的压榨，而巴西食糖处于新旧榨季的更替中，市场仍在守候政策指引。短期而言，国内白糖处于压榨的岑岭与发卖淡季的双重压力中，加之主产区甘蔗产糖率的提拔，制糖成本慢慢下移的或者性加大，短期期价上涨空间或受阻，然则压榨的最大供给期已进入最后阶段，传统发卖淡季将逐渐转入炎天旺季备货的预备傍边，在饮料等粗俗需求逐渐回暖的配景下，中历久来看，郑糖主力合约看多偏向性相对明确。截止3.25午盘收盘，白糖主力合约1905报收5041元，跌幅0.49%。把持上，我们建议投资者4950-5000位置结构多单，方针价位5400。
