尽管7月外汇贮备环比下降155亿美元，却难阻中国央行对黄金资产的青睐。
8月7日，中国央行发布最新数据显露，截止7月底，中国黄金贮备达到6226万盎司，较前一个月环比增32万盎司，这也是中国央行一连第8个月增持黄金贮备。
“持续增持黄金贮备，凸显中国外汇贮备资产多元化设置的措施正在加速。”一位国内私募基金经济学家向记者指出。
值得注重的是，不只是中国央行，本年以来俄罗斯、土耳其等浩瀚新兴市场国度央行外汇贮备都在大幅增持黄金资产。
世界黄金协会最新发布的申报显露，截止本年上半年，列国央行购金总量达到了374.1吨，创下有统计数据以来全球官方黄金贮备同期最大净增幅。
“事实上，当前新兴市场国度增持黄金贮备，呈现两种分歧的策略，一方面是俄罗斯、土耳其等与美国关系显现荆棘的国度正在鼎力启动外汇贮备去美元化，是以他们将黄金作为美元资产的替代者；另一方面是中国等多数新兴市场国度央行接纳相对稳健的黄金增持措施，以实现外汇贮备资产多元化设置。”一位华尔街大型对冲基金司理剖析说。
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丨美元贮备地位下滑
“中国持续增持黄金贮备，其实也在市场预料之中。”上述华尔街大型对冲基金司理向记者坦言，究其原因，是美元贮备地位在络续下降。
在摩根大通大宗商品和利率策略师Craig Cohen看来，曩昔10年美元贮备地位之所以持续下降，一方面是次贷危机爆发令全球国度央行注重到美国经济风险隐患，尤其是居高不下的美国债务赤字正络续“侵蚀”美元的实际价格，另一方面近年全球经济增进最大动力正从美国等西方国度转向亚太区域国度，令后者在全球经济的话语权日益增加，其究竟是美元主导地位被减弱，以及越来越多国度经由加大设置亚太区域国度泉币与黄金资产，从而更好地实现外汇贮备保值增值。
“事实上，近年美国掀起的全球商业摩擦与珍爱主义，正间接加剧美元贮备地位的下滑。”Bob Haberkorn向记者指出。原因是全球商业事态重要导致越来越多国度与美国的双边商业额以及大宗商品采购规模（以美元计价）双双下滑，是以这些国度央行也没有需要囤积大量美元资产用于经常项目付款开支，加之美国总统特朗普几回施压美联储接纳更大幅度的降息办法，令这些国度加倍担心美元资产无风险回报率持续走低。
记者多方认识到，当前华尔街金融机构遍及预期美联储年内或者还会有两次降息，令10年期美债收益率跌至1.5%摆布，无法知足好多国度外汇贮备固定收益投资组合的回报要求，倒逼他们加速设置其他泉币与黄金的措施。
“比拟而言，鉴于当前全球经济增进前景不晴明与全球商业事态趋紧，以及黄金比拟其他资产的相对自力走势，令越来越多国度相信增持黄金资产，能给外汇贮备带来额外的平安投资效应与相对不乱的回报。”RJO Futures高级商品掮客人Bob Haberkorn剖析说。
活着界黄金协会中国区董事总司理王立新看来，今朝触发越来越多国度在外汇贮备增持黄金资产的更大驱动力，未必是短期避险投资需求与对冲美元主导地位下滑风险，而是向西方蓬勃国度外汇贮备构造看齐——当前不少新兴市场国度的外汇贮备额度位居全球前列，但其黄金资产占比却不到10%，远低于西方蓬勃国度的40%占比，这导致这些国度外汇贮备资产构造存在短板，即整个外汇贮备估值受到其他泉币汇率（好比处于降息周期的美元与面临无和谈脱欧的英镑）与资产估值大幅波动的冲击较大，难以有效实现历久保值增值，是以他们急迫需要加大黄金这种波动相对自力的避险资产“腻滑”上述风险。
“能够预见的是，只要美元贮备地位持续下滑，加之全球经济在中历久面临增进逆境，中国等新兴市场国度外汇贮备增持黄金资产的措施将不会停歇。”对冲基金MKS PAMP贵金属生意员Sam Laughlin直言。
丨黄金套息生意的机要
值得注重的是，新兴市场国度央行持续增持黄金资产，也被金融市场视为提振当前金价快速上涨的一大撑持。
“分歧于铁矿石、原油等大宗商品存在供需重要关系，黄金经由旧金收受等体式令其供给量持续连结相对不乱的状况。是以新兴市场央行外汇贮备增加黄金资产，无形间会令黄金供给削减，对金价带来必然的提振效应。”前述华尔街对冲基金司理向记者剖析说。
一位熟悉黄金拆借市场把持的美国投行人士对此指出，其实好多国度央行增持黄金资产，并不等于这些黄金贮备被“封存”。在全球金融市场，一向风行着黄金套息生意（Gold Carry Trade），即国际大型投行按照LIBOR+10-20个基点的黄金租赁价钱，从欧美国度央行借入必然数量的黄金贮备，一面在黄金市场抛售..，一边用这笔资金购置高利率欧美国度国债。
这种做法的优点，一是令欧美国度不愁国债“卖不掉”，二是国际大型投行也能套取国债利率与黄金租赁价钱之间的利差收益。
“然则，跟着黄金套息生意规模日益扩大，部门国际投行起头行使黄金套息生意所获得的黄金头寸，在黄金期货市场大举沽空套利，甚至涉嫌操作金价走势。”他向记者透露，
“不外，跟着近年金融监管趋严，黄金套息生意规模显现大幅收窄。”这位投行人士指出。原先黄金套期生意首要由投行自营部门把持，但跟着次贷危机爆发后美国监管部门要求投资银行剥离自营部门，导致这类买卖规模缩水不少，其究竟是西方国度央行起头寻找其他渠道“出租”黄金贮备以获取响应的资产回报，也间接减弱了国度大型投行对黄金的“订价话语权”。
“今朝，流向市场的央行黄金贮备规模并不多，且央行对黄金的投资往往具有历久性，对整个黄金价钱波动的影响并不显着。”Sam Laughlin坦言。比拟而言，全球资源的避险需求升沉已庖代投行操控能力，成为影响金价涨跌的最要害身分。
21世纪经济报道 陈植
