据中国人民银行新闻，8月14日，中国人民银行在香港成功刊行2期人民币央行单子，个中3个月期央行单子200亿元，1年期央行单子100亿元，中标利率离别为2.90%和2.95%。8月9日，中国人民银行发布《2019年第二季度中国泉币政策执行申报》，首次提出在港竖立刊行中央银行单子的常态机制，完美香港人民币债券收益率曲线。在港刊行人民币央票的常态化，将为央行供应调节离岸市场举止性的有效对象，经由加倍系统透亮的体式，向离岸人民币市场传导自身的泉币政策立场，指导市场形成不乱预期。
《申报》强调，需要时增强宏观审慎治理，不乱市场预期，连结人民币汇率在合理平衡水平上的根基不乱。
经由在港竖立刊行央行单子的常态机制，雄厚了央行调节离岸市场根蒂泉币的治理对象，有利于增加对离岸人民币举止性的自动治理，不乱人民币汇率。同时，为市场供应基准利率参考，完美离岸人民币市场利率曲线，鞭策人民币产物的合理订价和人民币的国际化地位提拔。
在港刊行人民币中央银行单子的常态化将雄厚央行在离岸市场的宏观调控对象。央行单子实质为中央银行债券，在港刊行认购主体首要为贸易银行、基金、投资银行、国际金融组织等各类离岸市场投资者。以贸易银行为主的投资者在认购央票后，将起到直接削减可贷资金的市场结果，并经由乘数效应放大对市场举止性的收紧感化。
作为公开市场把持的主要载体，竖立在香港刊行央行单子常态机制以轨制形式确定了央行单子的离岸公开市场把持地位，央票品种的雄厚、功能的立异以及刊行量的扩容将在调控泉币供给量、影响信贷投放总量、供应市场基准利率参考等方面施展积极感化。具体来看，央行单子的政策调节感化，不光在于为公开市场把持供应天真的泉币对象，还可以在乘数效应下影响金融机构的信贷投放能力，进而回笼市场举止性，并为市场利率供应基准参考。
同金融市场分歧发借主体刊行的债券比拟，央行单子最基本的区别在于其短期市场把持对象的宏观调控性质。央行单子的刊行目的在于从贸易银行和其他金融机构收受资金，适度收缩泉币。经由在港刊行央票，可以有效收受离岸人民币举止性，提高离岸市场利率，增加人民币做空成本，从而达到增加举止性治理和不乱汇率的目的。
事实上，离岸央行单子常态刊行机制的竖立，客观上可以增加我国维护外汇市场平稳运行的能力，以连结人民币汇率在合理平衡水平上的根基不乱，雄厚离岸市场人民币投资对象，为离岸市场人民币产物订价供应基准参考，分歧刻日的投资组合将完美香港人民币收益率曲线，加速市场机制的构建和成熟，提拔人民币产物市场的活跃度，从而鞭策人民币产物的合理订价和人民币的国际化举止。
央行单子的短期性质决意了其天真性和适应性特点。从已刊行的央行单子来看，最短刻日仅3个月，以1年期以内的短期品种为主，为银行间市场、生意所市场和相关债券市场响应刻日的收益率曲线供应基准参考。同时，央票的天真调控感化也将客观增加人民币汇率弹性，助力汇率施展调节宏观经济和国际收支不乱器的感化。
经由在港竖立刊行央票常态机制，可以雄厚央行调节离岸人民币举止性的治理对象，增加对离岸市场根蒂泉币的自动治理，在为市场供应基准利率参考的同时，也使得人民币在离岸市场的畅通加倍普遍便当，有助于鞭策人民币投资对象的合理订价和人民币的国际化地位提拔。
□盘和林（应用经济学博士后）编纂 汪世军 校对 薛京宁
