黄金自客岁10月以来启动上涨行情，在8月初上行呈现加快态势，沪金累计涨幅高达18%。尽管已显著上行，笔者认为金价仍有上行空间，可作为长周期多头设置资产。
美债收益率倒挂
美联储7月31日公布降息25个基点，为近十年来首次降息。尽管美联储主席鲍威尔透露降息决意并不代表漫长降息周期的起头，将来或者降息也或者加息，但今朝来看，美国两年与十年期国债收益率倒挂，三个月与十年期国债收益率自5月23日以来持续倒挂，且近期倒挂水平加深，收益率曲线倒挂往往意味着美国经济将走向衰退。此外，考虑到全球商业风险增进，外部经济放缓对国内的冲击，及美国总统对美联储降息过慢的求全与施压，美联储年内也许率仍将降息1—2次，7月降息意味着美联储新一轮降息周期的开启。
此外，本年以来，全球经济显著放缓，除美国、荷兰、希腊、越南、埃及外，多数国度7月制造业PMI均位于荣枯线下方，且美国ISM制造业指数自本年3月以来呈现持续走低状况。是以在经济下行压力下，包罗蓬勃国度新西兰、澳大利亚在内的多国央行纷纷启动降息。..及欧洲央行今朝虽按兵不动，但..政策方针利率及欧元区存款便当利率均自2016岁首以来持续处于负利率水平。在全球商业放缓、英国脱欧不确定性困扰下，德国二季度经济增速环比下滑0.1%，欧元区经济景气指数持续恶化，10月底英国无和谈脱欧概率仍存在，欧洲经济未看到改善迹象，将持续疲软态势。今朝市场估计9月欧洲央行将公布宽松政策，降息几无悬念，且近期对降息20个基点预期升温，并上升至主流预期。
在美联储7月公布降息后，全球进入低利率水平时代，将来美债实际收益率将持续向记载低点下行，而影响黄金价钱的焦点是美债实际收益率，是以黄金历久上行趋势难言竣事。
避险需求提振
毋庸置疑的是全球商业风险增进，且在地缘政治重要、全球经济疲软下，投资者将青睐于避险资产，而蓬勃国度国债收益率络续下行甚至呈现负利率水平，黄金避险价格将进一步上升，本年黄金ETF持有量显著上升，截止8月15日，SPDR黄金持有量为844.29吨，较岁首增进48.98吨。
央行加大黄金贮备
面临全球经济下行压力，地缘政治风险，本年以来全球多国央行，尤其是新兴市场及成长中国度，持续连结稳健速度储蓄黄金贮备。据世界黄金协会数据，上半年全球列国央行的净购金量达374.1吨，同比增进57%，是自2010年列国央行成为净买家以来的最高水平，个中俄罗斯、中国及哈萨克斯坦在上半年的购置量中依然处于领先地位。7月中国黄金贮备再增加9.95吨至1936.5吨，实现了自2018年12月以来，一连8个月增持黄金贮备。波兰央行继2018年购置25.7吨黄金后，本年又购置了100吨黄金。据世界黄金协会调研数据，估计将来12个月内将有17家(新兴和成长中国度)央行加大黄金购置量。
综上所述，在全球经济及地缘政治不确定性增加、全球进入低利率时代，美债实际收益率络续下行，黄金历久多头设置价格将进一步凸显。但在金价持续性大幅上涨后，短期不清扫手艺性回调的或者，可考虑逢低买入把持。
