创意图片/新京报记者 王远征
济民制药、盈康生命等曾被所收购病院“拖累”；专家剖析，医疗投资周期长、重资产，短期内大幅提拔营收不实际
比来几年，不少企业对病院的立场从“买买买”改变为“抛抛抛”，诸多上市公司对收购病院的立场也起头变得镇定客观，究其原因，企业收购病院固有国有企业病院改造的配景，但对于上市企业来说，收购病院后被拖累的业绩、难言悦目的财务数据，是更深条理的原因，济民制药、盈康生命等企业都曾中招。
北京鼎臣医药治理咨询中心创始人史立臣剖析，不少企业收购病院系出于转型或增加买卖单元考虑，计谋自己无可厚非，但医疗范畴有其自身特点，投资回报周期长、重资产、病院区域性强等特点，都让资方难以在短时间内获得丰厚回报，难以达到资方投资预期。
红榜
收购初志多为转型或增加买卖单元
药企介入收购病院，自己是一种再正常不外的投资行为，在国有企业病院改造的配景下，药企收购病院的行为近几年一再显现。在收购及介入病院运营的背后，增加买卖单元的计谋层面考量，是好多企业一再出手的原因。举例来说，盈康生命在本年4月26日发布通知，完成对谢祥先持有的重庆华健友方病院有限公司51%股权的收购，总价格为1.33亿元。盈康生命透露，此举为公司持续拓展医疗健康财富的又一主要行动。近年来，盈康生命络续向医疗办事行业及病院延伸，2017年以来，经由收购友情病院75%股权及杭州中卫病院100%股权，在西南区域及长三角区域积极开发医疗健康办事财富。此次在重庆区域收购重庆华健友方病院有限公司51%股权，是公司在西南区域医疗健康办事财富结构的又一主要行动。
收购病院，企业势必会考量对业绩的影响，曾有业内子士指出，药企收购病院，成功者并不多。弘和仁爱医疗此前曾收购建德和煦企业治理有限公司悉数股权，2018年7月，弘和仁爱医疗发布通知，凭据生意和谈，卖方（即洪江鑫及洪杨）向买方（为公司全资从属公司）担保，建德中病院及大佳医药截止2017年12月31日年度按汇总基准较量的经调整纯利将不低于2800万元。凭据财务报表，该病院及大佳医药的2017年纯利跨越2600万元，卖方无须凭据生意和谈向公司支出赔偿。
除了制药企业对病院的收购外，近年来，不少非医药行业公司也起头陆续进入个中，以房地产企业为例，多家房地产企业纷纷进军大健康范畴，不乏收购病院之举，本年1月，融侨集体公布入股同志医师集体，规划投资超50亿元进入医疗范畴，成长医疗、康体、保健、养老、护理等大健康医疗系统。不光如斯，今朝已有约20家房企以收购等体式，将财富延伸至病院投资运营等范畴。在北京鼎臣医药治理咨询中心创始人史立臣看来，对于有转型需求的企业，如房地产企业或资源型企业来说，医疗、医药是其向大健康范畴转型的偏向之一，收购病院在近几年成为..，也与政策层面鼓励成长大健康行业的利好有关。
■ 专家剖析
1 出于计谋考虑无可厚非
史立臣认为，收购病院之初，不少企业都是出于转型考虑或增加买卖单元的需求，从计谋层面来讲，无可厚非，尤其是对于有转型需求的企业，如房地产企业或资源型企业来说，医疗、医药是其向大健康范畴转型的偏向之一，前几年，鼓励成长大健康行业利好政策频出，这也让收购病院成为一种..，不少企业纷纷投身个中。
医疗市场有其固有特点，企业大手笔投入，“在达不到预期的情形下，正本被寄予厚望的医疗板块在营收、净利润方面的示意或者还远不如这些企业原有板块，财务报表难看是必然。此外，前几年资源市场对医疗的投资也近乎疯狂，难言理智，今朝，在经由几年的运营后，没有获得等候的回报，投资者天然会用脚投票，这是一个天然的过程。”史立臣指出。
2 医疗投资周期长、地区性强
在史立臣看来，这种投资背后还涉及更深条理的问题。
北京市一家三甲病院院长就曾对新京报记者透露，社会资源要运营病院，十年之内或者都难以实现盈利。“短期内要..或赚大钱，并不实际，并且医疗行业是重资产行业，病院运行中的基建、大型医疗设备的投入等，都需要大量资金投入予以撑持，病院的运行、内部治理、品牌..等，与不少进入该范畴企业的原有买卖单元完全分歧”。
史立臣透露，病院还具有很强的区域性，“除了少少数名气较大的公立病院，绝大多数病院，包罗省、市级其余三甲病院，根基都是办事于地点区域公民，并且好多省级三甲病院也以办事省会城市为主。”是以，被收购的病院在新“店主”的运营下，要想在短时间内大幅度提拔病院运营收入并不实际。
3 投资专科病院或是明智选择
从企业收购病院的过程中不难发现，企业所投资的病院大多数为综合性病院，在史立臣看来，综合性病院很难盈利，相较之下，投资专科病院反而相对轻易获得更悦目的财务数据。“本地患者历久以来已经对处所病院科室有必然的认知，综合病院要从新打造品牌，投入必然不小，而专科病院聚焦于某些科室，尤其是在品牌扶植方面，更轻易获得品牌认知度。”
此类病院面临的另一个配合问题在于，优质医疗资源的缺乏。固然近些年关于大夫多点执业、社会资源办医的利好政策不少，但绝大部门优质大夫资源仍在公立病院，这类病院获取优质医疗资源的难度也就响应加大，这在必然水平上也阻碍了社会资源投资的病院的进一步成长，史立臣敷陈记者。
黑 榜
收购过程一波三折
近期，湖北江汉油田总病院（以下简称江汉总病院）收购一事掀刮风波，该病院为本地知名三甲病院，今朝正在进行二次改制，华润医疗、新里程病院集体等多家企业介入竞争，海王生物最终胜出。随后，收集上撒布出江汉总病院院长雷正秀发布的《给全院员工的一封信》（以下简称公开信），雷正秀在公开信中称，因把持不透亮、收购方财务状况糟糕等果断抵制海王生物收购。
对此，海王生物8月7日发布通知，称部下子公司湖北海王医药集体有限公司（湖北海王）与湖北江汉油田总病院具有友好合作关系，孝感海王仅规划与病院进行计谋合作，今朝对收购该病院没有实质性规划。
关于收购病院的“荆棘”还在持续，就海王生物是否会抛却该项目及报道中说起的收购该病院后将由武汉协和病院托管等细节，双方各不相谋。8月12日，湖北江汉油田总病院产权改造向导小组在病院内部公斥地布相关情形传递，称“油田总病院确认孝感海王在本院计谋投资遴选中标的有效性；海王生物的通知没有说要抛却该项目。”不光如斯，海王生物可以获胜的要害之举，即收购江汉油田总病院后，将由武汉协和病院托管，也被武汉协和病院院长公开否认。
值得注重的是，凭据传递内容，海王承诺为此次合作缴纳2000万元包管金，但这一说法也被海王生物方面否认，海王生物证券事务代表谢德胜近日在接管媒体采访时透露，海王生物今朝对收购该病院没有实质性的规划，并透露“对2000万元的武汉协和病院合作包管金”不知情。
事情并未是以“暂停”。因为此前在收购过程中的各类荆棘，江汉油田总病院内部职工也起头对产权小组发生猜忌，信任度降至冰点，还有病院职工公斥地表《..书》，要求“进展院务公开，由出资人集体投票遴选计谋投资者”等等。甚至有员工直接呼吁闭幕董事会与监事会。
业绩未升反被拖累
作为上市企业，财务示意势必是决意出手收购的主要考量。不少制药企业在收购病院后，业绩不只没有获得提拔，反而被“拖累”。
仍以涉及收购江汉总病院一事而备受存眷的海王生物为例，江汉总病院院长雷正秀在公开信中对海王生物提出的质疑之一便在于其财务数据：“海王生物的公开财报显露，其经营运动现金净流量一连3年为负值，债务偿付风险非常高，而且海王生物的盈利能力也有问题，资金链非常重要。”
2016年-2018年，海王生物经营运动现金流离别为-14.97亿元、-24.33亿元和-11.35亿元，同时期的资产欠债率离别为64.72%、79.05%、82.69%，远高于同期生物科技行业资产欠债率水平。
值得注重的是，在快要三年的时间内，海王生物合计收购了78家公司、新设31家公司，以上投资合计跨越60亿元，形成高达39.18亿元的商誉。但收购模式并未给海王生物带来盈利能力的敏捷提拔，2018年度，海王生物资产减值损失高达3.35亿元，同比增进1374.76%，首要系计提商誉减值所致。
拖累业绩的，不光仅是海王生物。2019年1月17日，仙琚制药发布通知，因口腔医疗办事业与公司历久成长计谋偏向纷歧致，拟让渡子公司持有的杭州哼哈口腔病院有限公司（以下简称哼哈口腔病院）悉数股权。哼哈口腔病院系仙琚制药控股子公司浙江仙琚置业有限公司（以下简称仙琚置业）部下全资子公司，仙琚制药持有仙琚置业90%股权。至于让渡的原因，仙琚制药称口腔医疗办事业与公司历久成长计谋偏向纷歧致，让渡是出于优化资产构造，进一步整合资源,聚焦主业考虑。但从财务数据来看，哼哈口腔病院并没有给仙琚制药带来几多利润，反而处于吃亏状况，截止2018年8月31日，哼哈口腔病院资产总额869.75万元，欠债总额320.03万元，净资产549.72万元。营业收入315.95万元,营业利润为-130.05万元，净利润为-118.15万元，经营运动发生的现金流量净额-91.38万元。
一再爆雷仍寄厚望
作为国内一家有名的大输液公司，济民制药主营产物的利润在2016年显现显着下滑趋势。收购鄂州二病院，是济民制药向医疗办事范畴转型的一次并购。
2016年12月，济民制药与鄂州二病院原股东尼尔迈特、王建松和叶晓庆以及嘉禾医疗签署《股权让渡及增资和谈》，以3.44亿元的总价收购并增资鄂州二病院，获得其80%股权。让渡方承诺，鄂州二病院在2017年、2018年和2019年的扣非净利润不低于2300万元、2645万元和2843万元。
然而，在2017年完成业绩承诺后，鄂州二病院2018年扣非净利润只有1041.78万元。按商定，尼尔迈特应向济民制药赔偿其持有的鄂州二病院20%股权及现金4387.08万元。因为尼尔迈特一向未履行业绩承诺，济民制药于2019年7月31日将其告上了法庭。
8月6日，济民制药一连发布两个诉讼通知，均与收购鄂州二病院有关。
通知显露，鄂州二病院共有3笔债务，本金总计1360万元。一笔债务本金总额为800万元，利息暂计642万元，债权人翁雄祥已将鄂州二病院及其原股东浙江尼尔迈特针织制衣有限公司告上法庭；另一路债务讼事涉及的乞贷本金为400万元，暂计利息292万元，龙游西联超市、鄂州二病院及尼尔迈特被债权人告上法庭；第三笔债务是约210万元的药品应付款。
鄂州二病院原股东、尼尔迈特实控人王建松承诺将在2019年8月30日前解决个中一笔债务，其余债务承诺在2019年12月30日之前慢慢解决。济民制药透露，上述债务发生在公司收购鄂州二病院之前，若是以导致公司有损失，将会凭据和谈商定向原股东索赔。
尽管一再“爆雷”，但济民制药仍对该病院寄予厚望。7月6日发布的通知显露，济民制药2018年度非公斥地行A股股票的申请获得证监会经由，募集不跨越4.49亿元资金，扣除刊行费用后的净额中，约3.19亿元拟用于投向鄂州二病院新建工程项目。
“买买买”“抛抛抛”
若是收购来的病院不光不克提拔业绩，反而拖后腿，被抛售也就无独有偶，包罗景峰医药、益佰制药、华润三九等在内的多家企业都曾让渡旗下病院资产。
2018年12月18日，益佰制药通知称，拟让渡其所持有淮南旭日病院治理有限公司53%股权，让渡价钱不低于6.6亿元。2017年，这家病院的资产总额为6.64亿元，实现营收4.02亿元，净利润6940.59万元。2018年前三季度资产总额为7.2亿元，实现营收3.38亿元，净利润5613.68万元。
2018年12月24日，景峰医药发布通知，拟以1.5亿元的价钱将公司全资子公司成都金沙病院有限公司100%股权让渡给德阳第五病院。成都金沙病院有限公司仍处于盈利状况，2017年净利润931.42万元，2018年1-9月净利润812.54万元。2015年，景峰医药才完成对成都金沙病院的全资控股，并设立贵州仁景病院治理公司、上海华俞医疗投资治理公司。景峰医药曾透露，上海华俞作为公司总体规划医疗健康办事事业集群的计谋主体及将来医疗健康办事范畴投资拓展..，积极向医疗健康范畴迈进。2016年，景峰医药又经由上海华俞并购了云南叶安病院治理有限公司55%股权。短短三年后，景峰医药就将该病院悉数股权转出。
2018年10月8日，华润三九挂牌出让所持有深圳三九病院股权，2019年1月2日，华润三九拟确定深圳新深病院治理有限公司为本次生意受让方，公司持有的82.89%股权响应成交额约为9.26亿元。本次出售估计将给华润三九带来约6.8亿元（税后）资产措置收益。华润三九透露，医疗办事买卖与公司历久成长偏向纷歧致，且三九病院已停工多年，让渡股权出于优化公司资产设置考虑；同时，华润医药投资亦挂牌让渡其所持三九病院17.11%股权，合计让渡三九病院100%股权。三九病院100%股权的挂牌底价经国资治理部门授权单元单子立案的评估价格为7.42亿元，华润三九所持82.89%股权对应的挂牌底价为6.15亿元。
本版采写/新京报记者 张秀兰
