新浪财经上市公司研究院白酒浪头/王永
洋河股份2019年半年报发布后，当代缘抢占洋河省内市场的概念就不停于耳。
从业绩增速来看，上半年当代缘营业收入和净利润离别增进29.45%和25.23%，在上市白酒企业平分别排名第4和第10位。而洋河股份离别位列第14和第15位。当代缘远超洋河。
在江苏省内市场，洋河下滑严重，当代缘增速远超洋河。乃至市场显现当代缘抢占洋河市场份额的概念。
当代缘事实有没有抢占洋河的份额，在劲敌环伺的次高端市场，当代缘的成长空间还有多大。这是最值得投资者存眷的两个问题。
当代缘事实有没有抢占洋河的市场份额？
当代缘与洋河股份同属苏酒四台甫酒阵营，大本营都在江苏市场。洋河以32%摆布的市占率占有江苏省内龙头的位置，当代缘市占率则一向不乱在9%摆布。
上半年当代缘营业收入30.55亿元，从体量上来看，当代缘仅相当于洋河的15%。仅看江苏省内市场的话，洋河上半年省内营收80.73亿元，凭据新时代证券研报数据，当代缘省内营收为28.75亿元，当代缘相当于洋河的35%。
二者体量基本不在一个数量级上！
从总增量上看，洋河上半年省内市场比客岁同期增进2亿元，当代缘增进6.32亿元，比拟洋河近80亿的省内体量，似乎谈不上当代缘抢占洋河的市场份额。
然则上半年江苏白酒企业总营收221.04亿元，同比增进14.3%，增量为27.65亿元。洋河与当代缘两家合计占到增量的30%，与两家总市场份额差19个点(5.25亿元)摆布。如许考虑的话，说当代缘与其他酒企挤占了洋河的份额也不算错。
两家白酒企业营收构造上存在着伟大差别，近几年洋河股份省外营收占比越来越大，今朝省内与省外收入占比已接近1：1，此刻世缘首要收入来自江苏省内，且收入占比还在小幅提拔，从2016年、2017年和2018年江苏市场收入离别占昔时营收的94.0%、94.6%和94.63%。
当代缘省内发卖对照集中，首要在淮安、南京、盐城。上半年南京、淮安、盐城大区收入离别为8.98亿、6.58亿、4.04亿，合计占到省内营收的68%。南京已经占到省内的31%。
这三个市场中，淮安是当代缘的大本营，盐城距淮安不远，南京则是近几年才起头高速增进的市场。淮安与盐城上半年增速离别为16.75%和8.89%，南京则达到48.88%。
南京作为省会，同时也是洋河的重点市场，当代缘的高速增进对洋河形成必然水平上的挤压是有或者的。
洋河首要以畅通渠道为主，当代缘的强项则是团购渠道，国缘系列团购与零售比例约为6.5：3.5%。从团购渠道切入，巧妙地绕开了洋河的优势。
在畅通渠道层面，当代缘切入较晚，然则渠道利润率高于洋河，凭据招商证券研报，国缘对开比拟天之蓝，国缘四开比拟梦3，渠道利润率凌驾5-6%。终端利润率方面，也是国缘更高。在毛利率高于洋河的情形下，经销商天然更甘愿陈列和介绍当代缘。
这是南京市场高增进的原因，同样也是当代缘必然水平上抢占洋河市场份额的原因。
值得一提的是，在业绩连结高增进的同时，当代缘上半年也加大了发卖投入，发卖费用达到3.93亿元，同比增进33.2%，增速凌驾营收增速3.75个百分点。
次高端劲敌环伺当代缘的增进空间还有多大？
上半年江苏省白酒产量持续萎缩，凭据江苏省统计局数据，上半年白酒产量10.08万千升，同比下降9.54%。与此同时，营业收入221.04亿元，同比增进14.3%；利润总额105.56亿元，同比增进16.69%。
消费升级的趋势很显着，今朝省内公共消费价钱带已经提拔至300元以上，与之相对应，洋河、当代缘增速最快的是离别是梦系列和国缘。
当代缘将产物划分为6个档次，离别是：特A+，出厂价300元以上(代表品牌为国缘)；特A，100-300元价位带(代表品牌为国缘、当代缘)；A类50-100元价位带(代表品牌为当代缘)；B类，20-50元价位带(代表品牌为当代缘)；C类10-20元价位带(代表品牌为当代缘)；D类，剩余白酒产物(代表品牌为高沟)。
上半年特A+类产物营收同比增进44.33%，特A类产物营收同比增进19.8%，A类产物营收增进12.55%。个中的四建国缘和对建国缘是公司增进的首要动力，这两个品种正好位于300-600元的次高端价钱带。
次高端以上的市场，将是将来的争夺重点，而在这个市场上不止当代缘、洋河两个玩家。
除了洋河与当代缘外，茅台、五粮液、国窖1573也在江苏省白酒市场占有不小的份额。凭据2017年的数据，洋河市占率为35%；当代缘为9%；茅台、五粮液、国窖1573加起来占到26.5%，个中茅台和五粮液份额均高于当代缘。
跟着主力产物价钱带的上移，当代缘的对手已非洋河一家。在中报德律会上，针对投资者省内是否和洋河竞争的问题，当代缘方面的回覆是，两家在次高端市场份额还不敷高，在V系这个价钱带，多少份额被川酒和茅台分掉了。
将来是苏酒结合做大份额匹敌川酒和茅台呢，照样会各自为战互相搏杀？
起原: 新浪财经
