10月30日晚间，泸州老窖（000568.SZ）发布三季度业绩申报，申报显露，前三季度公司营业收入114.77亿元，同比增进23.9%；扣非归母净利润37.92亿元，同比增进38.23%。
单季度来看，第三季度公司营业收入34.64亿元，同比增进21.86%；扣非归母净利润10.64亿元，同比增进37.47%。
受此新闻的影响，今日公司股价高开3.7%，早盘小幅震动，午后起头下滑，截止收盘时间，公司股价涨1.63%，收87.2元/股。
纯真从财报数据来看，毫无疑问，泸州老窖这个答卷非常好，然则细心推敲，泸州老窖的财报槽点甚多。
首先是存货。前三季度公司存货合计34.82亿元，同比增进14%，公司存货创近几年来的新高。
而存货增加的同时，公司的存货周转率却显现下降。Wind数据显露，本年前三季度公司的存货周转率为0.65，而客岁同期为0.73，即本年三季度，泸州老窖的存货周转显现下降。
此外，现金足够却发债。7月25日，公司发布通知称近日公司收到证监会《关于核准泸州老窖股份有限公司向及格投资者公斥地行公司债券的批复》，核准公司向及格投资者公斥地行面值总额不跨越40亿元的公司债券。此次公司募集的40亿元，首要用于酿酒工程技改项目（二期工程）、信息治理系统智能化升级扶植项目和黄舣酿酒基地装配设备购置项目。
资料显露，公司前三季度泉币资金合计103.48亿元，同比增进23.42%，前三季度公司利息收入2.51亿元；而公司账上应付债券24.9亿元，利息费用合计却达到1.01亿元，同比增进145.64%。很显然，白酒是现金流买卖，公司首要也是经营白酒为主，且现金流非常充足，如斯多的现金，公司为何还要发债，令人不解。
再者，乱投资。三季报显露，公司历久股权投资21.95亿元，同比增进6.41%，而半年报显露，公司的历久股权投资首要为投资华西证券股份有限公司，账面价格合计21.5亿元。可见，泸州老窖不光擅长酿酒，还擅长经营券贸易务。
除了以上跨界经营证券外，泸州老窖近期发布的几则关系生意的通知也是令投资者费解。首先是10月16号发布的通知。
通知显露，公司为了升级打造泸州老窖白酒文化旅行工业园景区，向老窖集体购置泸州酒业集中成长区的地盘使用权、在建工程及设备类资产，生意金额为2.88亿元。而泸州老窖与老窖集体之间的生意是关系生意。
其次，10月30日，公司发布董事会会议审议通知，通知显露，公司拟以自由资金10.43万元购置老窖集体全资子公司泸州清溪谷景区治理有限公司的"清溪谷、清溪酒谷"等12枚酒类及相关商标。
尽管该笔生意金额较小，但酒类相关商标完全能够本身..，公司为何购置集体子公司的商标，进一步增加关系生意。
再者，经由购置的商标，若产物经营不善，会伤及老窖其他品牌；而且成长过多系列酒，晦气于治理。
最后，频仍提价。公司治理层曾在调研纪要中透露紧跟五粮液的措施。此刻年五粮液对产物进行更新换代，是以而提价，不外并没有频仍提价。然则泸州老窖自本年4月份以来，对公司产物进行多次提价，且每次提价幅度不等。
10月30日，泸州老窖国窖酒类发卖股份有限公司官方再次发布关于调整52度国窖1573经典装价钱系统的通知。通知显露：克日起，52度国窖1573经典装规划外配额价钱上调20元／瓶，团购建议价调整为980元／瓶；11月10日起，52度国窖1573经典装规划内配额价钱上调20元／瓶。
诚然，本年公司产物提价后，公司发卖毛利率达到了近几年来的新高，三季度申报显露，公司产物发卖毛利率为81.7%，较上半年上升1.37个百分点。
不外因为公司本年前三季度费用率合计26.39%，较二季度上升3.86个百分点。具体来看，本年前三季度公司发卖费用26.05亿元，同比增进25.06%；治理费用5.38亿元，同比增进10.03%；财务费用-1.52亿元，同比增进7.92%。
因为本年公司多次提高产物价钱，是以若扣除提价部门的影响，公司实际发卖收入的增速应低于23.9%，且连系三季度公司存货周转率下滑，可见，三季度公司产物并没有显着放量。
可见，备受市场追捧的泸州老窖，实际财报并没有想象中的那么好。
