本年股市一鸣惊人，彻底改变了2018年单边下跌的颓势。
而凭据深交所发布的数据，3月深市新增开户数299万，环比2月的143万增进109.1%。
就此，让人不禁忧心——老是后知后觉的散户，会不会再次沦为机构抛售筹码的接盘侠？
若是您是一枚小散，请不要错过这篇文章。它将敷陈你：怎么像巴菲特那样成为一个有价格投资理念的投资者，持续从股市盈利？
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价格投资的奇特之处
为什么价格投资可以..？
总结为一句话就是，价格投资射的是价格的靶子，但却射中了中期的择时。
每个投资者都想买在市场底部、卖在市场高位。但数据剖析表明，只有两个指标对展望股市有价格，那就是估值和消费财富比（拜见表1）。
表1显露的是各指标和将来2年及将来5年股票指数收益率的相关系数，个中加粗的是具有统计显著性的指标。
能够发现，只有2个指标能不乱地展望股票市场，离别是席勒的盈利收益率（E/P，即市盈率的倒数）和消费财富比，个中盈利收益率与将来5年大盘收益率的相关系数为0.48，消费财富比和将来2年大盘收益率的相关系数为0.42。
所以，固然价格投资者是凭据每个股票的价格来判断是否买入并持有，在这个投资决议时并没有考虑市场择时的身分。但因为在市场底部时，价格投资者感觉合意的投资标的会变多，是以，当价格投资者出手时，平日市场已经反映了太多消极的预期，随后2至5年的时间里，股票市场也许率会获得修复。
这也就是巴菲特说的“在别人惧怕时贪婪”。以巴菲特组合中的现金持仓为例，在2008年金融危机时，巴菲特进行了显着的加仓，导致其组合中现金持有量显现了大幅的下降（拜见图1）。
是以，价格投资者固然从来不进行股票市场择时判断，但经由“价格”这一指标，他们入场的时机平日显现在市场的底部区域，并在随后2至5年的时间里取得不错的收益。
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巴菲特的选股方式
在商议“为什么价格投资可以获取不错的收益”这个问题之后，天然而然的另一个问题，就是怎么凭据价格投资理念来选择股票？或许说，什么样的股票才是有价格的？在此，不妨从剖析市场知名的价格投资者巴菲特来下手。
巴菲特喜欢高质量与低风险的股票。从巴菲特投资收益率的分化来看，17.6%的年化收益率中，也许有3.4%来自质量因子、2.6%来自低风险因子（拜见图2）。
高质量股票是指盈利能力较强、盈利增速较快、分红比例较高的股票；而低风险股票，从根基面角度就是指股票杠杆率较低、信用风险不高的股票，从市场角度一样指低股价波动率或许低beta的股票。
巴菲特的有一个有名金句—— “与其用好价钱买一个一样的企业，还不如用合理的价钱去买一个好企业”。可见，高质量、低风险的好企业才是巴菲特的最爱。
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价格投资高手的选股方式
剖析完价格投资的标杆——巴菲特的选股方式后，再来看一下国内巴菲特的跟随者们，他们选股的方式是从哪些角度下手的呢？
在此，我们以市场知名度较高的基金A和基金B为剖析对象，基金A今朝规模跨越40亿、年化收益率为24%，基金B今朝规模跨越100亿、年化收益率为12%。
离别提取基金A近4年年报和基金B近3年年报的10大重仓股，然后对重仓股的财务指标和行情指标特征进行总结，我们发现，合理的估值、较强的盈利能力和较低的风险是价格投资者的遍及追求。
岂论是基金A照样基金B，两者重仓股的盈利收益率较高，都在0.07摆布，意味着这些重仓股的平均PE大约在15倍以下；股息率水平也较为接近，平均股息率都在2.6摆布；盈利能力较强，平均ROE都在15%以上；重仓股近2年的beta水平都在1以下，解说这类股票风险较低（拜见表2）。
不外基金A和基金B对重仓股的净利润增速要求有所不同：基金A重仓股的近5年净利润年增速跨越了35%，但基金B重仓股的净利润年增速只有16%。考虑到基金B规模较大，或者意味着基金规模对成长性股票的投资显现了较大的限制，好比成长股一样市值较小、大基金难以重仓。
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价格投资的简洁方式
经由上述剖析，可否经由简洁的股票筛选划定来实现较高的投资收益呢？
参考巴菲特和国内跟随者的选股方式，可考虑使用如下划定进行选股：
经由上述4个简洁的选股划定，拔取排名靠前的前10只股票构成组合，究竟能够发现，本年收益率已经接近50%。这意味着，简洁的价格组合能够取得不错的投资结果。
当然了，股票市场的价格发现是一个中历久的过程，所以，价格投资的精髓不在于选股的方式，而是在于底部买入而且历久持有。与死板为敌，才能真正博得时间的玫瑰！
