目录：
1. 总体政策立场：强调疏通民营小微企业融资渠道，基调略松但降息概率不大
2. 创新结构性货币政策工具，疏通政策传导，支持小微、民营企业融资
3. 信贷：实体融资利率显著下降，票据套利空间有限
4. 汇率：把握内外均衡之间的平衡，稳定市场预期
正文：
1. 总体政策立场：强调疏通民营小微企业融资渠道，基调略松但降息概率不大
对于下一阶段的总体货币政策立场，报告中更多提示逆周期调节、把握好宏观调控的度，“稳健”之后不再强调“中性”、亦弱化此前提出的“把好货币供给总闸门”。结构性来看，报告指出要夯实疏通货币政策传导的微观基础，多次强调疏通民营小微企业融资渠道，指出将保持市场利率水平合理稳定，并引导市场主体避免过度悲观。预计2019年，我国央行仍将维持2018年（特别是下半年）以来略偏宽松的总体政策立场，预计19年仍将通过降准、TMLF等数量型工具保障流动性合理充裕，同时结构性政策将着力疏通民营、小微企业融资渠道，而降息概率不大。
从具体表述看，四季度货币政策执行报告中有以下几点边际变化：
1）本次报告中对货币政策总体立场的表述进一步偏向边际宽松，与18年12月召开的中央经济工作会议基调保持一致。预计未来一段时间总体仍将保持略偏宽松的货币政策立场，但难以出现“大水漫灌”式宽松。
其一，在延续“稳健货币政策”基调下，删除“保持中性”及“把好货币供给总闸门”的表述，同时多次强调“逆周期调节”及“把握好宏观调控的度”。报告中特别在专栏5中详细阐述稳健货币政策的内涵：“稳健”强调了货币政策应坚持“稳中求进”的总基调，货币政策要松紧适度，增强前瞻性、灵活性、针对性，强化逆周期调节，把握好宏观调控的度。
