本周观点
8月13日，央行公布数据显示：7月社会融资规模增量为1.04万亿，前值1.18万亿，比上年同期少增1242亿，社融环比少增1416亿，符合季节性特征，但与上年5761亿的环比降幅相比明显收窄；7月金融机构新增人民币贷款1.45万亿，前值1.84万亿，比上年同期多增6245亿，7月新增金融机构人民币贷款1.45万亿，环比少增3,900亿，符合季节性规律，但同比大幅多增约6,300亿。7月底各项贷款余额增速13.2%，环比上升0.5个百分点，扭转了近5个月以来的低位徘徊状态，分项来看，当月新增人民币贷款同比反弹主因企业及其它部门贷款大幅多增约3000亿，特别是企业中长期贷款出现了543亿的多增，扭转了此前连续4个月同比少增的局面，7月票据融资同比大幅多增约4000亿，体现当月金融机构信贷额度增加，银行加大票据贴现力度。7月末，M2同比增长8.5%，前值8.0%，上年同期8.9%；M1同比增长5.1%，前值6.6%，上年同期15.3%。
7月M2-M1同比3.4%，较6月2.3%扩大了1.1个百分点，M2增速提高一定程度是由于降准导致货币乘数提高，使得央行货币创造能力增强，社融减少，、M2-M1剪刀差扩大，反映了企业经营活动和私人部门投资意愿继续减弱，虽然目前市场上流动性充足，但由于房地产市场持续调控，很难刺激私人部门其他的投资意愿，预计未来经济增速将大概率承压，资产配置方面，我们建议以持有现金管理工具为主，适当关注外汇资产和大宗商品，本周我们的择时模型认为，沪指的周线和日线仍然处于下跌周期，此次下跌的深度和广度较大，建议降低风险资产配置比例，配置低风险的流动资产，本周基金配置上，我们推荐全天候3号和目标风险2号组合，全天候3号和目标风险2号组合均于2017年1月3日开始建立，全天候3号运行至今收益率为9.24%，最大回撤为7.40%；目标风险2号运行至今收益率为6.25%，最大回撤11.67%。
