经营现金流方面，，除了因2017年度加大应收账款的催收力度以及对付款进度的管理以致有16.4亿元的现金净流入之外，中铝国际2014年至2016年及2018年半年度经营活动产生的现金流量的净额分别为-9.43亿元、-4.75亿元、-11.9亿元及-7.85亿元，净流出总额高达34亿元。
而中铝国际给出的解释是，2013年至2016年经营活动产生的现金流金额与净利润的差异主要来自于存货、经营性应收项目和经营性应付项目的变化。
但这种差异持续时间较长，连续5年时间的净利润均为正而经营性净流量均为负，其合理性令人感到困惑，或许是因为其营业质量不好所致。经营性净流量多年为负数，也直接影响到其资产负债率，2014年度至今，中铝国际资产负债率一直居高不下，高达66%以上，造成财务风险较高，加重其经营负担。
失落！A股募资额由50亿降至10亿
此次回归A股，中铝国际将按发行价格每股A股3.45元发行不超约2.96亿股A股，募资10.2亿元。对于每股3.45元的发行价，中铝国际H股8月30日收盘价格为3.58港元/股，折合人民币为3.12元/股，约为港股价格1.1倍。
来源：上交所网站
但值得注意的是，中铝国际在A股首次公开发行股票的招股书中表示，拟募资50亿元，其中10亿元用来有色金属工业智能装备、智能控制及公共服务..技术研发、25.41亿元作为补充工程总承包业务营运资金、5.21亿元用于未来并购与占率发展资金储备及拿出10亿元用来偿还有息债务。
理想固然美好，但现实往往不如人意。此次中国证监会虽然批准了中铝国际A股IPO申请，但是将中铝国际计划的募资金额大幅缩减至10亿元。或许是因为中铝国际业绩不稳定，财务状况较为糟糕原因所致。仅仅10亿元的募资额，让中铝国际补充充足的工程总承包业务营运资金、偿还债务的计划破灭。
基于此，中铝国际董事长贺志辉在8月20日举行的路演上表示，本次发行的募集资金扣除发行费用后，将投资于补充工程总承包业务营运资金，投入合计约为9.8亿元。
中铝国际将此次赴港交所的募资金额全用于业务运营，以维持经营的可持续性。很无奈，用于有色金属工业装备及技术的研发、并购重组、偿还债务的资金来源不能通过回归A股募资，未达到中铝国际回A的目的。
不过，今日在上交所上市交易的中铝国际A股表现强劲，开盘股价大涨44.06%，报价4.97元，总市值达147.07亿元。
来源：东方财富网
受益于A股上市的“春风”，中铝国际港股今日开盘后上涨超3%，向前期高点发起冲击。
作者：覃汉计
