为什么黄金、白银的周期会那么长，波动幅度又那么大？WolfRichter整理出了一套相关理论，余择精华部分意译以馈读者。
上世纪70年代亨特兄弟掀起过白银炒作风潮，进入80年代白银价格从历史高位跌去70%，作者认为是抄底良机，大家都知道结果其实是接了飞刀，时至今日白银价格也不过每盎司14.15美元。作者在1981年以14块买入，不料跌势不止，最低到过5块钱，作者账面立马损失65%，接着市场出现快速反弹，这种超跌反弹被称为“死猫跳”①，1984年作者在万般痛苦中于7块割肉，之后行情继续下跌，接着又是一个“死猫跳”，但反弹力度较之前更弱，而更弱的反弹则意味着继续探底，1987年之后白银价格一度跌破4块。这样惨淡的行情持续了很久，2005年之前都没有涨到过7块。下图非常清楚地记录了这次交易和白银价格历史变化：
所以你看，如果作者要全身而退，必须精确地在1983年第一次超跌反弹的顶点出掉，否则就得等到2007年才能把盈亏持平了。就算作者一直捂住最后也没有割肉，这期间由于通货膨胀的关系，美元购买力损失了65%，这笔交易还是很不值当啊。与白银行情类似，黄金也经历了过山车行情以及一段相当长时间的熊市，1976年到1980年上涨650%，2001年跌破每盎司300美元，2011年8月暴涨600%至每盎司1900美元，现在是每盎司1193美元，相当于从高点下跌38%。下图为黄金走势：
投资贵金属自然有一定道理，某些交易的原因并非有利可图（可能是宏观方面的），所以这超出了我们讨论的范围。我是想重点谈谈为什么贵金属市场的趋势如此漫长，而上下波动如此的夸张。
