近日，华安基金公司旗下的主动管理型混合基金华安创新，因为交易..远高于同行而遭到质疑，甚至有人怀疑其基金经理廖发达从给券商的高..中拿了回扣。从起初写稿的公众号到后来跟进的财经媒体，一时间，华安基金公司成为众矢之的，大有挖掘出“老鼠仓”的意味，然而在笔者看来，这些质疑者大都盲人摸象，只观其一。
从此前的文章来看，质疑的依据是规模为20.58亿元的华安创新，2018年中报显示的交易..为2506.91万元，而这些..全都是交给券商的费用，这与规模超300亿元的兴全合宜A在今年上半年2345.05万元的交易..相比实在“可疑”。
但笔者想说的是，这两只基金完全没有可比性。众所周知，交易..的多少跟基金规模大小没有必然联系，这完全取决于基金经理换股的频率，也就是基金披露的换手率。即使规模很小但如果基金经理频繁换股，也可以形成超高的换手率，换手率演化成券商的交易量，交易量越多交易..越多，所以早年间券商的客户经理都会怂恿客户频繁买卖股票，以便自己可以获得更多的..提成。
同时，游资也是券商的最爱，因为游资交易频繁，在早年资本市场还不规范的时期，游资靠资金优势大搞对敲交易，造成股票放量的假象，随后券商再返还其一定比例的..作为回报。即便如此，有游资驻扎的券商营业部还是具有超高的交易..。
而对于像基金公司这类正规的机构客户，因为在各方面监控更严、监管更完善，所以对券商来说，并不容易与其搞暗箱操作。况且，监管层对券商行业的监管也越来越严，不守规矩的券商也早已被淘汰出局。
既然换手率是决定..多少的决定性因素，那让我们来了解一下前文中提到的两只基金的换手率情况。
兴全合宜A虽然规模远超华安创新，但基金经理谢治宇的风格完全是以长期持有为主，兴全合宜A从今年1月份成立，上半年的换手率仅有52.16%就是很好的证明。而且谢治宇此前在管理兴全轻资产混合(LOF)时期，2015-2017年完整年度的换手率分别为353.34%、231.98%、188.95%，这一水平也并不高。
