市场的变化也深刻影响着壳交易的博弈生态。
据上证报记者统计，今年以来，约有20多家上市公司筹划易主事项。但与两年前坐地起价的盛况不同，如今壳资源溢价幅度已急速收窄，平价转让成为主流。
“壳资源贬值的直接原因是二级市场持续波动，深层次原因则与监管环境、IPO常态化等有关。”
资深投行人士对记者表示，与两年前的易主热潮相比，今年控股权转让交易的重要特点是从主动到被动，“在去杠杆背景下，控股股东出现资金问题的案例增多，不得已被动让渡控股权筹资纾困。”
坐地起价现象不复存在
6月1日，，山东章鼓披露，大股东章丘公有资产公司与亚都科技未能达成协议，决定终止股权转让。5月18日，公司曾披露大股东拟将所持29.81%的股份转让给亚都科技。
据上证报记者统计，这是今年以来终止的第6单易主案例。此前，金新农、群兴玩具、英飞拓、南纺股份等公司也曾筹划易主事项，但均告失败。
值得注意的是交易价格体系。据山东章鼓披露，原计划的股权转让价格范围为：不低于停牌前20个交易日股票均价的90%，不高于停牌前20个交易日股票均价的110%。
与之类似，正停牌筹划控股权变更事项的腾信股份也披露，预计交易价格以停牌前一交易日收盘价为基础，同时参考停牌前20个交易日均价确定交易价格。
回看2016年易主..期，溢价50%以上的易主案例比比皆是，个别案例转让溢价达2倍以上。“现在卖方坐地起价的现象已不存在了，买方基本按照最新市价来谈。”有投行人士对记者表示，“现在控股权转让对二级市场股价的刺激有限，买家会结合大盘情况对公司复牌后股价进行估测，不会给很高溢价。”
部分案例出现了“讨价还价”的情况。成都路桥今年初披露控股权拟转让给宏义嘉华，但迟迟未交割，引发监管部门问询。公司6月7日披露，经双方协商，转让价格从13.99元/股下调为12.59元/股。
