中国经济网编者按：近日，亚夏汽车（002607.SZ）因被北京中公教育科技股份有限公司（简称“中公教育”）借壳，股价在15个交易日内收出13个涨停板，截至6月12日收盘股价报13.74元，涨幅10.01%。
根据亚夏汽车披露的重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案修订稿），被置入上市公司的中公教育，在2015年沃克森（北京）国际资产评估有限公司给出的资产评估为3.54亿元，而此次收购中公教育的资产评估飙升值就飙升到了185.35亿元。尽管两次评估分别采用资产基础法和收益法，中公教育归属于母公司所有者的净资产增长，评估价值却增长了51.42倍。
知名经济学者、财经评论家郭凡礼表示，对比中公教育10亿的净资产和近两年业绩情况能够看到，按借壳上市时的价格算，对应2018年的动态市盈率大约20倍，而2017年静态市盈率更是高达37倍。“相对于未来几年30%的预测利润增速而言，可以说价值已被‘充分发现’，开始透支未来价值。”
此次收购伴随着极高的业绩承诺。中公教育承诺2018年至2020年度实现的扣非归母净利润分别不低于9.3亿元、13亿元、16.5亿元，但中公教育2015年-2017年净利润分别是1.6亿元、3.3亿元、5.2亿元。
对于二级市场的中小投资者来说，如果此次并购完成，在总股本大幅提升的条件下，普通投资者手中的股份数量没有发生变化，其拥有的权益反而因这次重组而被大幅度的稀释。
从每股收益变化看，上市公司由重组前的9分钱变为重组后的1角钱，只增加1分钱。而增加这1分钱的背后，是上市公司将增加百亿元的巨大商誉，一旦中公教育无法如期完成超高的业绩承诺，致使商誉出现减值，上市公司的未来业绩难以预估。
亚夏汽车185亿元卖壳 估值两年增长50倍
