【数据】央行发布2月社会融资规模统计数据报告：2月人民币贷款增加8858亿元，预期9600亿元，前值32300亿元； 2月社会融资规模增量7030亿元，预期13000亿元，前值46353亿元。
点评：
2月融资数据较前值大幅回落，主要是受春节效应影响：1月信贷冲量对2月形成一定透支，且2月正值农历春节期间，整体工作日较少。
社融数据、信贷数据环比回落，主要受票据融资萎缩拖累，但1-2月累计来看，整体社融增量仍处于修复之中，融资环境得到进一步改善。目前经济正处于“稳杠杆”时期，社融增速的修复难以一蹴而就，大概率将是缓慢修复趋势。
从融资结构来看，贷款增加仍然主要靠票据融资，但结构已经有所优化，中长期贷款占比较一月有所增加。
一、受春节效应影响融资数据大幅回落
1月信贷冲量对2月形成一定的透支，往往会导致1、2月社会融资数据大起大落。并且，2019年2月正值农历春节期间，工作日较少。因此，融资数据较前值出现回落符合历史规律。
二、整体社融增量仍处缓慢修复趋势，“稳杠杆“下不搞”大水漫灌“
社会融资、信贷数据环比回落，从结构上看，主要受短期融资大幅缩减影响。2月票据融资增加1695亿元，环比有所降温；票据业务监管趋严下，2月未贴现的银行承兑汇票减少3103亿元，同比多减3209亿元。
