首先摆观点：美股作为一个资产配置大类——除非你指的是无视牛熊的退休资产——建议回避。说句戏言，你去看看标普 500 走势图，去年已经惊现双头 M 顶，俗话说—— 双顶不卖，标准韭菜。当然我是在逗你，我懂个毛线的图形。有人觉得 2800 很关键，有人认为跌破 2798 就很危险，WHATEVER；也有看多的人会说千金难买牛回头；无论如何，标普和纳指都离去年十月创下的新高不远了，而十年期国债收益率创下 2018 年 1 月以来的新低，，2.6%。
有图为证。（做美股的建议收藏 multpl.com）
乍看起来，牛市未泄。当然我预测短期市场走势，故事主线仍然是缺德战（trade war）的拉锯，deal or no deal，市场会因之沉沦；但长期配置，我们还是要看枯燥无比、老生常谈的估值和预期收益，无论牛市断或不断。而美股估值而言也很直观，看席勒 PE（也就是周期调整 PE），标普 500 的最高值是 44（1999 年），最低值是 4.78（1920 年），中位数是 15.7，那么现在是—— 30.7。历史上唯二比此时此刻估值更高的时候，一是在亢奋的 1999 年、二是在几天前。
