本文起原：中国管帐视野。由CFO之家整顿发布
管帐教科书上的器材太多，而连系企业计谋、市场的转变、同业情形、内部治理、轨制以及管帐政策等方面，剖析的太少。本文适用于财务司理级别以下的人员，看完是有效的，也能够上转给财务司理，供其进一步剖析和提炼。
案例剖析
一中色股份有限公司概况
中国有色金属扶植股份有限公司首要从事国际工程承包和有色金属矿产资源斥地。1997年4月16日进行资产重组，剥离优质资产改制组建中色股份，并在深圳证券生意所挂牌上市。
今朝，中色股份旗下控股多个公司，涉及矿业、冶炼、稀土、能源电力等范畴；同时，经由入股民生人寿等稳健的实业投资，增加企业的抗风险能力，实现不乱成长。
二资产欠债对照剖析
资产欠债增减更改趋势表：
01、增减更改剖析
从上表能够清楚看到，中色股份有限公司的资产规模是呈逐年上升趋势的。从欠债率及股东权益的转变能够看出固然所有者权益的绝对数额每年都在增进，然则其增进幅度显着没有欠债增进幅度大，该公司欠债累计增进了20.49%，而股东权益仅仅增进了13.96%，这解说该公司资金实力的增进依靠了较多的欠债增进，解说该公司一向采用相对高风险、高回报的财务政策，一方面行使欠债扩大企业资产规模，另一方面增大了该企业的风险。
（1）资产的转变剖析
08年度比上年度增进了8%，09年度较上年度增进了9.02%；该公司的固定资产投资在09年有了伟大增进，解说09年度有更大的扶植成长项目。总体来看，该公司的资产是在增进的，解说该企业的将来前景很好。
（2）欠债的转变剖析
从上表能够清楚的看到，该公司的欠债总额也是呈逐年上升趋势的，08年度比07年度增进了13.74%，09年度较上年度增进了5.94%；从以上数据对比能够看到，当金融危机来到的08年，该公司的欠债率有显着上升趋势，09年度公司有了好转迹象，欠债率有所回落。我们也能够看到，08年当资产削减的同时欠债却在增加，09年正好是相反的现象，解说公司意识到欠债带来了高风险，转而接纳了较稳健的财务政策。
（3）股东权益的转变剖析
该公司08年与09年都有分歧水平的上升，所分歧的是，09年有了更大的增幅。而这个增幅首要是因为欠债的削减，解说股东也意识到了欠债带来的企业风险，也存眷本身的权益，怕影响到本身的权益。
02、短期偿债能力剖析
（1）举止比率
该公司07年的举止比率为1.12，08年为1.04，09年为1.12，相对来说还对照稳健，只是08年度略有降低。1元的欠债约有1.12元的资产作保障，解说企业的短期偿债能力相对对照平稳。
（2）速动比率
该公司07年的速动比率为0.89，08年为0.81，09年为0.86，相对来说，没有大的波动，只是略呈下降趋势。每1元的举止欠债只有0.86元的资产作保障，是绝对不敷的，这解说该企业的短期偿债能力较弱。
（3）现金比率
该公司07年的现金比率为0.35，08年为0.33，09年为0.38，从这些数据能够看出，该公司的现金即付能力较强，而且呈逐年上升趋势的，然则相对数照样较低，解说了一元的举止欠债有0.38元的现金资产作为了偿保障，其短期偿债能力照样能够的。
03、资源构造剖析
（1）资产欠债率
该企业的资产欠债率07年为58.92%，08年为61.14%‚09年为59.42%。从这些数据能够看出，该企业的资产欠债率呈现逐年上升趋势的，然则是稳中有降的，解说该企业起头调节自身的资源构造，以降低欠债带来的企业风险，资产欠债率越高，解说企业的历久偿债能力就越弱，债权人的包管水平就越弱。该企业的历久偿债能力固然不强，然则该企业的风险系数却较低，对债权人的包管水平较高。
（2）产权比率
该企业的产权比率07年为138.46%，08年为157.37%，09年为146.39%。从这些数据能够看出，该企业的产权比率呈现逐年上升趋势的，然则稳中有降的，从该比率能够看出，该企业对欠债的依靠度照样对照高的，响应企业的风险也较高。该企业的历久偿债能力照样较低的。不外，该企业已经意识到企业的风险不克过大，一旦过上将带来重大经营风险，所以，该企业试图从高风险、高回报的财务构造向较为保守的财务构造过渡，逐渐增大所有者权益比例。
（3）权益乘数
该企业的权益乘数07年为2.38，08年为2.57，09年为2.46。从这些数据能够看出，该企业的权益乘数呈现逐年上升趋势的，然则也是稳中有降的。解说一起头企业较多依靠欠债，当意识到带来的企业风险也较大时，股东就加大了权益性资产投入，增大了权益性资源在资产总额中的比重，选择调整为稳健的财务构造，于是降低了权益乘数，使公司更好地行使财务杠杆的感化。
04、历久偿债能力剖析
（1）利息保障倍数
该企业的资产欠债率07年为10.78，08年为2.92，09年为3.19。从这些数据能够看出，该企业的利息保障倍数呈现逐年下降的趋势。08年金融危机来的昔时影响最大，后又迟缓上升，解说企业经营起头好转。利息保障倍数越高，解说企业了偿债务能力越有保障，该企业07年到09年时代，利润有了大幅下降，而同时财务费用却有进一步增进，对债务的了偿能力有所降低，所以应该要多加注重。
（2）有形资产净值债务率
该企业的有形资产净值债务率07年为203.64%，08年为227.15%，09年为205.51%。从这些数据能够看出，该企业的有形资产净值债务率是呈现逐年上升趋势的，然则也是稳中有降的。该项指标越大，企业的经营风险就越高，历久偿债能力就越弱。以上数据能够看出，该企业正在起劲降低该指标，以进一步有效提高企业的历久偿债能力。
三经营效益对照剖析
01、资产有效率剖析
（1）总资产周转率
总资产周转率反映了企业资产缔造发卖收入的能力。该企业的总资产周转率07年为0.87，08年为0.59，09年为0.52。从这些数据能够看出，该企业的总资产周转率是呈现逐年下降趋势的。尤其是08年下降幅度最大，充裕看出金融危机对该公司的影响很大。之所以下降，是因为该公司近三年的主营买卖收入都鄙人降，固然主营买卖成本也在同时下降，然则下降的幅度没有收入下降的幅度大，这解说企业的悉数资产经营效率降低，偿债能力也就有所下降了。总体来看，该企业的主营收入是呈现负增进状况的。
（2）举止资产周转率
该企业的总资产周转率07年为1.64，08年为1.18，09年为1.02。从这些数据能够看出，该企业的举止资产周转率是呈现逐年下降趋势的。尤其也是08年下降幅度最大，解说08年的金融危机对该公司的影响很大。总的来说，企业举止资产周转率越快，周转次数越多，周转天数越少，表明企业以占用沟通举止资产获得的发卖收入越多，解说企业的举止资产使用效率越好。以上数据看出，该企业对照留意盘活资产，较好的掌握资产运用率。
（3）存货周转率
该企业的存货周转率07年为6.19，08年为4.15，09年为3.58。从这些数据能够看出，该企业的存货周转率同样是呈现逐年下降趋势的。这解说该企业的存货在逐年增加，或许说存货的增进速度高于主营买卖收入的增进水平，不光花消存货成本，还影响企业的资金周转。
（4）应收账款周转率
该企业的应收账款周转率07年为8.65，08年为5.61，09年为4.91。从这些数据能够看出，该企业的应收账款周转率依然是呈现逐年下降趋势的。这解说该企业有较多的资金凝滞在应收账款上，收受的速度变慢了，举止性更低而且或者拖欠积压资金的现象也加重了。
02、获利能力剖析
（1）发卖利润率
该企业的发卖利润率07年为22.54%，08年为22.53%，09年为19.63%。从这些数据能够看出，该企业的发卖利润率对照均衡，然则09年度有较大下降趋势。首要原因是09年度主营收入有较大的下降，而成本费用并没有跟着大幅下降，面临这种情形，企业需要降低成本费用，从而提高利润。
（2）营业利润率
该企业的营业利润率07年为14.5%，08年为6.39%，09年为5.2%。从这些数据能够看出，该企业的营业利润率有较大下降趋势。从其近三年的财务报表数据能够看出，是因为因为主营买卖收入络续降低，同时营业总成本的降低低于收入的增进，因而企业应留意要增强治理，以降低费用。
03、待遇投资能力剖析
（1）总资产收益率
该企业的总资产收益率07年为15.99%，08年为5.8%，09年为5.4%。从这些数据能够看出，该企业的总资产收益率对照均衡，然则08年度今后有较大下降趋势。该企业的此指标为正值，解说企业的投资回报能力较好，然则弗成避免的是该企业的收益率增进是负数，解说该企业的投资回报能力在络续下降。
（2）净资产收益率
该企业的净资产收益率07年为30.61%，08年为6.1%，09年为4.71%。从这些数据能够看出，该企业的净资产收益率也是自08年度今后有较大下降趋势。解说该企业的经营状况有较大波动，企业净资产的使用效率日渐降低，投资者的保障水平也随之降低。
（3）每股收益
该企业的每股收益07年为0.876，08年为0.183，09年为0.133。从这些数据能够看出，该企业的每股收益也是自08年度今后有较大下降趋势。该公司的每股收益络续下降，就是因为其三年的总资产收益率都是呈负增进，净资产收益率也同样是负增进，营业利润也不屈稳，是以每股收益会对照低。是以，该公司应实时调整经营策略，改善公司的财务状况。
04、成长能力剖析
（1）发卖增进率
该企业的发卖增进率07年为96.06%，08年为-9.14%，09年为-6.33%。从这些数据能够看出，该企业的发卖增进率是自08年度今后有较大幅度下降的趋势。从这些数据能够看到，该企业的经营状况不容乐观，一连两年负增进，尤其是08年度更是大幅下降，倏忽显现的负的发卖收入增进、发卖增进率的负增进会对该企业将来的成长带来晦气影响。
（2）总资产增进率
该企业的总资产增进率07年为89.14%，08年为4.95%，09年为9.02%。从这些数据能够看出，该企业的总资产增进率也是自08年度今后有较大幅度下降的趋势，然则总体来看，照样增进的，解说企业照样在成长的，只不外是扩张的速度有所减缓，07年应该是高速扩张的一年。
四现金流量对照剖析
01、现金流量的对照
现金流量统计剖析
经由以上数据不难看出，该企业根基上是依靠正常经营运动来发生现金收入的，个中，投资运动发生的现金流量是负值，解说该企业根基在投资固定资产等较大的投资，以促进企业的强大成长。而在09年度有所减缓，而且扩大投资也需要必然的筹资来填补了。
02、债务保值率剖析
该企业的债务保障率07年为8.08%，08年为4.05%，09年为10.11%。债务保障率反映的是经营现金流量偿付所有债务的能力，因为企业每年的经营现金流量都被很多不确定身分所影响，因而该企业的经营现金流量有较大波动，没有一个确定的趋势。好在该公司的该比率高于同期银行贷款利率，解说公司仍然可以按时支出利息，从而维持当前债务规模。
03、每元现金发卖净流量剖析
该企业的每元现金发卖净流量比率07年为6.84%，08年为4.29%，09年为12.13%。从这些数据能够看出，该企业的每元现金发卖净流量比率上下波动幅度很大，没有什么趋势可言，然则08年下降的幅度最大，反映在其财务报表上就是用于支出的现金额度很大，从而导致该年经营现金流量净额很低。总的来看，该企业的每元现金发卖净流量比率照样对照不乱，该企业还有充沛的现金能够随时用于支出的需要。
04、业绩的综合评价
经由以上剖析，我们对中色股份有限公司有了一个对照具体的认识。然则零丁的剖析任何一类财务指标，都不足以周全评价企业财务状况和经营结果，只有对各类财务指标进行综合、系统的剖析，才能对企业的财务状况做出周全合理的评价。
是以，如今将借助杜邦剖析系统，行使企业偿债能力、营运能力、获利能力各指标之间的互相关系，对该企业的情形进行综合剖析。
从上表能够看出，该企业净资产收益率是呈下降趋势的，然则09年又有上升趋势了。从表中能够看出，影响净资产收益率的身分中，该公司的总资产周转率起着至关主要的感化，其次是权益乘数，总资产周转率起的感化是最大的。所以，该企业应环绕这一指标加大治理力度，以提高总资产的行使效率。
五剖析结论
从以上剖析数据能够得出如下结论：该企业总资产周转率是呈现逐年下降趋势，资产行使效率不是太高；历久偿债能力对照平稳且有上升趋势；在三项费用掌握方面不是很好，是今后需要注重的处所；现金流量对照平稳，偿债能力较好，发卖的现金流有所增进，有着较好的诺言，对企业今后的成长是有利的。
