由此可见，中国可能是煽动的蝴蝶翅膀，但不是持续带动全球经济的发动机。从2016、2017年贸易差额的边际变化看，中国既不是唯一的，也不是最大的贡献力量，显示即便中国是引起了部分新兴市场的变化，但中国需求也仅是一个导火索，触发了其他国家更大幅度的变化，而不单单是中国需求溢出并在其他国家传导，因为这样的传导会有明显的边际递减特征。
2、时间维度看新兴市场的需求回升
不论是从IMF对2017年全球经济的分解中，还是从中国、欧盟的出口结构中，都能够看到新兴市场在本轮复苏中发挥了重要作用。
早在2016年，中国和部分新兴市场资源国（例如俄罗斯、巴西、尼日利亚等）的进口增速已经拐头向上，并在2017年持续上升，而欧美日发达国家、以及其他新兴市场的进口增速仍然在回落，直到2017年才出现明显改善，显示部分新兴市场率先复苏，并对本轮全球复苏有引领作用。
而与中国不同的是，这些新兴市场的进口需求边际回升是伴随着固定资产投资增速的率先企稳回升，而无论其源头是什么，从时间维度看，以上国家的投资之所以能够在2016、2017年呈现较大弹性，还在于2014、2015年的投资不足。对比之下，前期投资较为平稳的其他国家即使面临相似的外部环境，也没有显现出很强的投资动力。
样本中的商品出口国包括巴西、俄罗斯、安哥拉、尼日利亚、厄瓜多尔
3、油价对众多国家的基本面产生了积极影响
原油价格的上涨很大程度上受到供给因素的影响，限产存在“限产国”对“非限产国”的让利，但考虑到价格变化，双方或都显著从中受益。一方面，2015-2017年，中国维持了10%左右的原油进口量增速，2017年全球复苏带来需求有所加大，这保证了原油需求的稳定向好；另一方面，供应变化是油价最为主要的影响因素，2016年12月，OPEC达成减产协议，将减产约120万桶/日，新的产量目标为3250万桶/日，同时俄罗斯承诺减产30万桶/日，其余非OPEC国家减产30万桶/日。2017年11月，OPEC延长了上述协议。
