我们是全市场对全球经济监测非常周全和一连的机构，在盈利债务周期框架下持续跟踪全球GDP占比跨越3/4的15个经济体。
在回溯了二战之后的中美经济史后，我们首要的工作是在盈利债务周期框架下持续跟踪全球15个经济体的高频数据。这15个经济体在全球GDP中占比跨越3/4，包罗：美国、欧元区、英国、..、新加坡、马来西亚、泰国、印尼、金砖五国、墨西哥、阿根廷。
本篇申报为相关经济体2月首要经济数据综述，综合来看，固然新兴持续走弱，但幅度暖和，蓬勃带动全球显现改善；美欧英改善，中日走弱。
一、 美国：有所改善
2月数据显露，美国经济示意有所改善。
（1）2月美国综合PMI改善。2月美国ISM和Markit两大PMI数据走势一致，均是制造业恶化、办事业改善，综合PMI改善。2月美国ISM制造业PMI录得54.2，前值56.6；2月美国ISM办事业PMI录得59.7，前值56.7。2月美国Markit制造业PMI录得53.0，前值54.9；2月美国Markit办事业PMI录得56.0，前值54.2，2月美国综合PMI录得55.5，前值54.4。
（2）2月零售恶化，消费者决心上升。2月，密歇根消费者决心指数93.8，前值91.2。2月，小我可支配收入折年15.9万亿美元，小我消费支出14.2万亿美元，双双高于前值。2月零售环比下降0.2%，前值环比上升0.7%。
（3）2月失业率上升下降，新增非农就业人数下降，劳动介入率平稳。2月，美国新增非农就业生齿3.3万人，前值31.1万人。2月，美国失业率3.8%，前值4.0%；劳动力介入率63.2%，前值63.2%。
（4）2月CPI、PPI同比双双低于前值。2月CPI同比增进1.5%，前值1.6%；2月PPI同比下降0.3%，前值同比增进0.4%。
（5）2月进出口环比周全上升，逆差494亿美元，前值逆差调整为511亿美元。
（6）2月制造业整体改善。2月悉数制造业出货量、耐用品出货量、工业总体产出指数高于前值，工业产能行使率低于前值。生产、零售端库存上升。
（7）2月新房、二手房发卖周全恶化，房价环比上涨。2月新屋发卖环比上升4.9%，前值环比上升8.2%；2月成屋签约发卖指数环比下降1.0%，前值环比上升4.3%；2月美国房价环比上涨。
（8）2月国债收益率下降、信用利差下降、美元指数上升、惊恐指数下降、国债余额同比增速下降，国际资源净流出美国。2月末美联储资产规模4.0万亿美元，低于前值；2月末美国国债规模22.1万亿美元，同比增进6.0%，前值22.0万亿美元，同比增进7.3%；2月国际资源净流出美国216亿美元，前值批改为净流出1437亿美元；2月美国10年国债收益率均值2.68%，前值2.71%；2月美国信用利差均值4.06%，前值4.58%；2月美元指数均值96.5，前值96.0；2月标普惊恐指数均值15.2，前值19.6。
二、 欧英日：欧英改善，..走弱
2月数据显露，欧英有必然水平上的改善，..则持续走弱。
（1）2月欧英综合PMI改善，..恶化。2月欧元区制造业PMI低于前值、办事业带动综合PMI高于前值；制造业PMI录得49.3，前值50.5；办事业PMI录得52.8，前值51.2；综合PMI录得51.9，前值51.0。2月英国制造业PMI低于前值、办事业带动综合PMI高于前值；制造业PMI录得52.1，前值52.8；办事业PMI录得51.3，前值50.1；综合PMI录得51.5，前值50.3。2月..办事业PMI高于前值、制造业拖累综合PMI低于前值；制造业PMI录得48.9，前值50.3；办事业PMI录得52.3，前值51.6；综合PMI录得50.7，前值50.9。
（2）2月欧英外贸周全改善，..整体平稳。2月欧元区出口同比增进4.4%，前值增进2.5%；2月欧元区进口同比增进4.0%，前值增进3.2%。2月英国出口同比增进7.2%，前值增进4.1%；2月英国进口同比增进15.3%，前值增进10.7%。2..出口同比下降1.2%，前值同比下降8.4%；2月..进口同比下降6.6%，前值同比下降0.8%。
（3）2月欧元区失业率平稳，英国上升，..下降。2月欧元区失业率7.8%，前值7.8%；2月英国失业率2.9%，前值2.8%；2月..失业率2.3%，前值2.5%。
（4）2月欧英日通胀整体上升。2月欧元区CPI同比上涨1.5%，前值上涨1.4%；2月欧元区PPI同比增进3.0%，前值上涨2.9%。2月英国CPI同比上涨1.9%，前值上涨1.8%；2月英国PPI同比上涨2.2%，前值上涨2.1%。2月..CPI同比上涨0.2%，前值上涨0.2%；2月..PPI同比上涨0.8%，前值上涨0.6%。
（5）2月欧英日10年国债收益率周全下降。2月末，欧元区国度当局债务规模8.2万亿欧元，同比增进2.2%，前值增进2.3%；欧央行资产规模4.7万亿欧元，按期末汇率折算5.4万亿美元。2月欧元区10年国债收益率均值0.17%，前值0.25%。2月英国国度当局债务规模1.8万亿英镑，同比增进6.4%，前值增进3.6%；2月英国10年国债收益率均值1.24%，前值1.32%。2月末，..国度当局债务规模1115万亿日元，同比增进1.4%，略高于前值；..央行资产规模562万亿日元，按期末汇率折算5.1万亿美元；2月..10年国债收益率均值-0.02%，前值0.01%。
（6）2月欧英零售、制造周全改善，..周全恶化。2月欧元区零售指数同比增进2.8%，前值增进2.2%；2月欧元区工业生产指数同比下降0.3%，前值下降0.7%。2月英国零售指数同比增进4.4%，前值增进4.2%；2月英国工业生产指数同比增进0.2%，前值同比下降0.3%。2月..贸易发卖同比下降0.8%，前值下降0.7%；2月..工业生产指数同比下降1.1%，前值增进0.7%；2月..产能行使率指数同比下降1.8%，前值同比下降0.2%。
三、 中国：小幅走弱
1-2月合计来看，宏观数据整体走弱，示意差于12月的水平。价钱方面，11月底以来，国内南华综合指数整体震动回升，连系国表里现货商品价钱数据，本轮底部已根基形成，现货示意有所滞后。2月房地产数据整体示意仍较弱，另需要存眷的是，房地产库存一连12个月上升（2018年3月-2019年2月）。我们今朝已根基确认，实体部门欠债增速的底部显现在2018年11月，本轮实际经济增速的底部很或者在本年一季度显现。凭据所把握的数据，若是把1-2月拆开剖析，2月经济示意与1月根基持平，根基有所走弱，也相当微弱。从月度数据上看，1-2月很或者已经形成了本轮经济的底部，守候3月数据确认。
（1）1-2月经济数据整体走弱。
* 1-2月示意好于12月的数据。消费、投资、进口、粗钢产量、汽车产量、乙烯产量。
* 1-2月示意差于12月的数据。城镇查询失业率、工业增加值、CPI、PPI、出口、发电量、衡宇新开工、商品房发卖、购置地盘面积、汽车销量、水泥产量、10种有色金属产量、石油产量、自然气产量、煤炭产量。
（2）2月南华综合指数、CRB指数双双环比上升。
2月南华综合指数趋势上行，以月平衡量，2月高于1月；南华工业品指数的走势与南华综合指数根基一致。现货价钱亦多数转而上涨，以月平衡量，农产物批发价钱指数、钢铁现货价钱、煤炭现货价钱、化工产物现货价钱环比上涨；猪肉现货价钱、水泥现货价钱环比下跌。国际方面，大宗商品价钱2月整体环比上涨，以月度均值较量，2月CRB指数录得413，前值412。国际油价、国际金价、国际铜价、铁矿石价钱、CBOT大豆价钱环比上涨；自然气价钱、欧洲煤价、CBOT玉米价钱、CBOT小麦价钱环比下跌。2月波罗的海散运指数较1月环比下跌。
（3）2月房地产、汽车、钢铁库存同比上升，煤炭下降。
2月商品房待售面积5.2亿平米，同比下降10.6%，12月末同比下降11.0%；2月衡宇施工面积67.5亿平米，同比增进6.8%，12月末同比增进5.2%。2月汽车库存109万辆，同比下降9.9%，12月末同比下降10.6%。2月底全国首要钢材品种库存总量同比上涨11.9%，12月末同比上涨0.8%；2月底重点企业钢材库存量同比上涨2.2%，12月末同比下降4.9%；2月底全国高炉开工率65.8%，高于12月末的64.9%，盈利钢厂比率73.0%，高于12月末的69.9%。2月末，秦皇岛港和六大发电集体煤炭库存同比离别录得-12.0%和23.2%，12月末离别为-9.8%和48.0%。
四、 新兴：整体略有走弱
2月数据显露，新兴经济体（新加坡、马来西亚、泰国、印尼、印度、俄罗斯、巴西、阿根廷、墨西哥、南非）示意小幅弱于前值。
（1）2月新兴经济体办事业PMI低于前值、制造业带动综合PMI与前值持平。
2月新兴经济体系造业PMI录得50.6，前值49.5；办事业PMI录得52.1，前值52.9；综合PMI录得51.6，前值51.6。
新兴经济体方面，印度、巴西2月制造业、办事业PMI周全高于前值，均跨越50。俄罗斯2月制造业PMI低于前值、但办事业带动综合PMI高于前值，均跨越50。中国2月财新制造业高于前值、办事业拖累综合PMI低于前值，个中制造业PMI一连第3个月低于50，办事业和综合PMI高于50；中采制造业、办事业PMI则双双低于前值，个中制造业PMI亦是一连第3个月低于50，办事业和综合PMI高于50。新加坡2月综合PMI低于前值，跌破50。南非2月综合PMI高于前值，升穿50。马来西亚2月制造业PMI低于前值，低于50。印尼、墨西哥2月制造业PMI高于前值，且均在50上方。
（2）2月CPI同比增速整体高于前值。
2月CPI同比增速高于前值的经济体包罗新加坡、马来西亚、泰国、印度、俄罗斯、巴西、南非、阿根廷。
2月CPI同比增速低于前值的经济体包罗印尼、墨西哥。
2月马来西亚持续通缩，CPI同比下降0.4%，前值同比下降0.7%。
阿根廷2月CPI同比增速高达51.3%，高于前值49.3%。
（3）2月M2同比增速整体高于前值。
2月M2同比增速高于前值的经济体包罗新加坡、泰国、印尼、印度、南非、阿根廷。
2月M2同比增速低于前值的经济体包罗马来西亚、巴西、墨西哥。
2月俄罗斯M2同比增进9.9%，与前值持平。
2月印度M2同比增进16.5%，前值15.0%。阿根廷近期M2同比增速较高，2月高达33.2%，高于前值25.6%。
（4）2月外贸整体走弱。
2月进出口双双同比正增进的经济体包罗新加坡、印度、南非、墨西哥；双双同比负增进的经济体包罗马来西亚、印尼、巴西。
2月进出口同比均好于前值的经济体包罗阿根廷；均弱于前值的经济体包罗马来西亚、印尼、印度、巴西、墨西哥。
（5）2月工业示意略好于前值。
2月工业同比正增进的经济体包罗新加坡、马来西亚、印度、俄罗斯、巴西、南非；个中新加坡、俄罗斯、巴西、南非好于前值，马来西亚、印度弱于前值。
2月工业同比负增进的经济体包罗泰国、印尼、墨西哥、阿根廷；个中墨西哥、阿根廷好于前值，泰国、印尼弱于前值。
（6）2月零售示意平稳。
2月零售同比正增进的经济体包罗泰国、印尼、俄罗斯、巴西、南非、墨西哥；个中印尼、俄罗斯、巴西、墨西哥好于前值，泰国、南非弱于前值。
2月零售同比负增进的经济体包罗新加坡、阿根廷，均弱于前值。
（7）2月汇率对美元整体升值。
以月均环比较量，我们视察的10个新兴经济体2月汇率对美元升值的有6个，个中升值幅度最大的是泰国（升值1.60%），紧随厥后的是俄罗斯（升值1.40%）；兑美元贬值的有4个，个中贬值幅度最大的是阿根廷（贬值2.25%）。2月外汇贮备较前值增加的经济体包罗马来西亚、泰国、印尼、俄罗斯、巴西、墨西哥，削减的经济体包罗新加坡、印度、南非、阿根廷。
（8）2月10年国债收益率持续周全低于前值。
以月度均值较量，新加坡、马来西亚、泰国、印尼、俄罗斯、巴西、南非（南非为9年国债）、墨西哥等8个经济体2月10年国债收益率低于1月；印度等1个经济体2月10年国债收益率高于1月。
