4月28日晚间，五粮液（000858.SZ）发布2019年一季度业绩申报。申报显露，2019年以及度公司营业收入175.9亿元，同比增进26.57%；利润总额90.73亿元，同比增进31.43%；归母净利润64.75亿元，同比增进30.26%。五粮液向投资者交出时兴的成就单，机构纷纷提高其评级。
岁首至今，五粮液股价涨幅超100%，位居白酒板块涨幅第二名，这也不难懂得公司业绩超预期，但今日股价却示意平平，或是市场对其早有预期，是以股价没有显现大的异动。
改造动作一再，强化品牌扶植
从客岁李曙光上任以来，五粮液动作一再。2019年，公司规划实现营业总收入500亿元，连结25%摆布的增进。为确保经营方针的顺利完成，重点做好以下工作：产销精准发力，确保稳中向好的跨更加展；强化品牌大扶植，环绕“三性一度”（即：确保五粮液的纯净性、一致性、品级性，提高品牌的辨识度），络续优化产物构造，出力打造“1+3”“4+4”品牌计谋系统。今朝公司确定了数字化转型计谋，完成五粮液整体数字化转型蓝图规划。
本年岁首以来，五粮液对自身内部治理以及外部渠道进行了一系列的调整。
（1）自身方面，公司自动“瘦身”
自4月初以来，五粮液及其系列酒子公司一连下发了多个重磅红头文件，要求周全清理仿五粮液的“同质化产物”。文件要求经销商对70余个“同质化”产物清理下架、住手发卖。
同质化产物对五粮液的发卖进献微乎其微，但对五粮液的品牌风险甚大，严重的透支了五粮液的品牌资源。在五粮液400多亿的发卖占比中，以普五为代表的高端五粮液跨越300亿，此次被清理的严重透支主品牌价格的“五粮PTVIP”、“VVV”等高仿产物，对五粮液的发卖进献率还不足3%。是以清理“同质化”对提拔五粮液品牌提高新品价钱有着主要的意义。
此次品牌清理工作将分为以下三个阶段进行：
第一阶段：完成“同质化”高仿产物的清理。4月底前，对严重透支主品牌价格的“五粮PTVIP”、“VVV”等高仿产物在终端门店、商超和电商..等公开渠道进行下架处理，并住手相关产物宣传。
第二阶段：完成市场定位不清楚产物的清理。8月底前，对辨识度低且市场定位不清的产物进行清理，完成公开渠道下架工作。
第三阶段：对包装、价钱不相符要求的产物进行整改。12月底之前，对包装和价钱等方面不相符轨制要求的产物，分期分批进行整改，彻底重塑清楚的品牌及产物架构。
（2）渠道方面，惩罚违规经销商
除了自动清理产物牌子外，4月21日，五粮液再度发布4份文件对涉及窜货和违规发卖的经销商及相关责任人进行惩罚。
文件内容透露，针对串货和违规发卖，五粮液此次共惩罚15家经销商、1家KA卖场、16家终端门店。被惩罚的15家经销商中，11家被完结合作；4家运营商被责令整改。此外被黄牌警告、扣减市场秩序考评分的作废1218评优资格。
事实上，五粮液对渠道治理从本年1月9日便起头了。彼时五粮液下发“1号文件”对抚顺市益铭阳进出口经贸有限公司开出首张罚单，当前的一系列动作无非是提拔了渠道处理的速度罢了。
从今朝来看，清算渠道是公司改造必经之路，今朝只是方才起头，下半年五粮液经销商遍及减量在33%以上（小商，中商减量33%，大商减量40%+）。
自李曙光提出“二次创业”以来，在财富层面一向是在做加法，构建了以酒业为焦点，以大机械、大物流、大包装、大金融、大健康等5大财富为撑持的“1+5”的财富结构。结构到位后，便会经营现有财富板块的“减法”，将对自身存在的问题进行梳理，酒业主业中的系列酒“瘦身”只是起头，将来不清扫对从属财富和其他板块“动刀”。今朝五粮液自动“瘦身”及清算经销商的行为，或者在为后背更大规模的改造作铺垫。
改造成绩在财报上的示意
一季度公司营收增进26.6%，预收款余额48.53亿元，环比削减18.53亿元。考虑营收+预收款更改，2018年四时度及2019年一季度整体同比增速约34.1%，实现积极稳健增进。
（1）应收单子大幅提拔。
（资料起原：wind）
从2017年一季度起头，五粮液的应收单子科目便大幅提拔，比来两年公司账上的应收单子占对照高，首要为公司调整供给商的打款政策，给经销商让利，是以为了不占用经销商多余款子，公司改为应收单子。固然从现金到应收单子，公司的打款政策放宽了，不外公司只收银行承兑汇票，是以对公司而言，风险水平也没那么大。
（2）税金及附加提拔显着
（资料起原：wind）
自2017年以来，公司的税金及附加大幅提拔，而税金及附加的提拔源于公司的营业收入大幅上涨。从财报是上看，公司近两年营收大幅提拔，首要源于公司的首要产物量价齐升带来的究竟。
（3）发卖毛利率立异高
（资料起原：wind）
19年一季度公司毛利率75.78%，同比提拔2.59个百分点，发卖净利率38.72%，同比提拔1.2个百分点，毛利净利提拔的主因为提价进献与产物构造进献。
此前，公司的产物因为复杂多样，遭到不少消费者的鄙弃，出厂价于发卖价钱形成倒挂，现在在一系列的动作下，公司的产物逐渐受到消费者的迎接。
草根调研认识到，一季度五粮液动销量大幅增进，经销商库存快速下降，决心遍及获得较大回升，批价自春节后大幅上行。
4月初公司要求经销商4月10号前要求经销商必需按照859元出货，20号之前按照879元出货，30号之前899元出货。要求五一之后到919元的价钱，今朝经销商遍及合营公司挺价发卖，惜售气氛显着。估计5月份收藏版五粮液即将面世，将进一步拉高五粮液发卖价钱。
总结
本年以来公司品牌聚焦计谋更趋清楚，..渠道破局渐有成绩，从推普五新品、斥地品牌瘦身清理、渠道控货挺价到梳理总经销商产物等系列动作来看，公司改造力度空前，敢于动刀的决心明确，为下半年新品上市及控盘理顺价钱系统打下精巧根蒂。
凭据公司糖酒会流露2019年全年规划，普五以上五粮液全年规划量2.3万吨，同比量增15%；个中，普五1.5万吨（第七代普五8400吨、收藏版五粮液1350吨、第八代普五5250吨），1618、低度、交杯等五粮液约8000吨。一季度第七代五粮液（普五+以上产物）发货量合计约为9500吨，约占全年规划量的40%以上。
5月份新版普五即将面世，产物有望进军千元区域。今朝改造适合，下半年或推出加倍重磅的改造办法，今朝公司已此后次改造中受益，2019年全年发卖规划有望超预期。
