若何在一个范畴把企业做大做强呢？关于这个问题，我感觉根基上靠两个：一是靠内生性增进，二是靠外延式成长。内生性增进一样只经由内部治理手艺刷新等手段在既定主营买卖和市场中达到买卖增进的情形，行使自身络续地研发络续地提高把公司做大做强。外延式成长则是经由买卖的扩展、公司主营买卖的多元化或向财富链上粗俗等体式达到买卖增进的目的。
经由对半导体龙头企业成长进程的研究我们发现，精良的龙头企业都具备一个配合特征根基上都是靠外延式并购来达到领先的目的：
1、持续络续地高研发投入+优质资产并购。美国的半导体设备龙头AMAT（应用材料）除了在早期就起头全球化结构以外，80年月起头便经由14次收并购实现了买卖的扩张与规模的增进，随后其营收增进了47倍，市值增进了133倍。
2、外购手艺到自立研发。韩国三星电子在70年月收购韩大半导体后，从手艺引进到自立研发，在2017年跨越英特尔荣登全球半导体榜首，至今市值增进了1571倍。
3、研发投入立异+并购拓展买卖。..信越化学公司是全球最大的半导体硅片供给商，从有机硅到光刻胶，经由研发+并购实现多元化成长，公司自起头外延并购后，至今市值增进了5倍。
总的来说，“国外半导体龙头企业都是经由“成熟财富+VC”的模式来成长强大。中国半导体公司有否能够进修与借鉴的处所吗？我们再来剖析一下：
1、半导体财富向中国转移已成大趋势
全球今朝共履历过两次半导体财富转移，第三次财富转移将发生在中国。将来中国将有望成为半导体财富第三次转移的焦点偏向。规模效应将带来成本降低，中国的5G和汽车电子的需求增进也将带来整个财富快速成长，手艺也将逐渐转移。第一次财富转移首要以手艺、利润含量较低的封装测试环节为主，美国将好多半导体企业的制造部门和封测部门剥离卖出，或许将工场转移至国外，成就了东芝、日立等企业；第二次财富转移首要以设计与制造星散为主，原先的IDM转换为Fabless+Foundry及OSAT模式，成就了三星、海力士与台积电等企业。而2017-2020年，中国将新建27座晶圆厂，占全球新建厂的44%，大局限的制造财富转移势必会带来手艺上的转移，是以，半导体财富向中国转移已成趋势，中国的半导体企业将迎来快速成长的机会。
2、中国半导体企业的研发支出更高力争青出于蓝
我们将中国企业5年营收的复合增速与国外企业对照发现，国外龙头近几年增速有所放缓，且均处于10-20%之间，中国企业则大多数处于30%-40%之间，呈现青出于蓝之势。而收入增速高的原因在于中国企业近几年加大了研发投入以赶超国外竞争敌手，相较之下中国企业的研发投入更高。
3、成熟财富+VC模式可复制
大基金一期以IC制造为主，具体范畴分布为：集成电路制造63%，设计20%，封测10%，装备材料类7%。晶圆制造是大基金一期的重点投资范畴。经由三年大规模的资金进入，鞭策了中国IC财富持续快速成长。国度大基金二期募资完成，规模接近2000亿。今朝国度集成电路财富投资基金（二期）（简称“大基金二期”）的募资工作已经完成，规模在2000亿元摆布，按照1∶3的撬动比，所撬动的社会资金规模在6000亿元摆布。部门公司正在跟国度大基金联系，参议二期投资体式。大基金二期一是会投半导体粗俗的终端应用企业；二是认为重点投向或者更向设计材料设备等倾斜，同时增加粗俗应用；除了国度大基金以外，02专项的重点支撑也推进了国产半导体企业加快成长。02专项即：《极大规模集成电路制造手艺及成套工艺》项目，因递次排在国度重大专项所列16个重大专项第二位，内行业内被称为“02专项”。02专项在“十二五”时代重点实施的内容和方针离别是：重点进行45-22纳米要害制造装备攻关，斥地32-22纳米互补金属氧化物半导体（CMOS）工艺、90-65纳米特色工艺，开展22-14纳米前瞻性研究，形成65-45纳米装备、材料、工艺配套能力及集成电路制造财富链，进一步缩小与世界进步水平差距，装备和材料占国内市场的份额离别达到10%和20%，开发国际市场。在国度大基金与02专项的重点支撑下，合营产融连系模式，“成熟财富+VC”的成长体式有望在中国企业中快速复制。产融连系是实现财富快速升级的根蒂。只有“FBI”模式（金融-Financial+贸易-Business+财富-Industry），行使贸易资源、金融资源同财富资源间的合作，促进财富为一体，形成合作护航，才能全方位提高财富和金融的效率，引领财富快速实现转型升级。
我国慢慢显现具备“成熟财富+VC”模式与能力的半导体公司：万业企业(600641)：收购凯世通开启转型之路，拟设立集成电路装备集体，“成熟财富+VC”模式迈出第一步；闻泰科技(600745)：巨资收购荷兰巨头安世半导体，“成熟财富+VC”模式助力闻泰进军半导体财富；韦尔股份(603501)：拟刊行股份购置豪威科技、思比科+视信源股权，双资产并购开启“成熟财富+VC”模式。后背至于哪些公司能够脱颖而出呢？建议持续存眷大基金二期的投资偏向，连系新的外延式收购的企业进行综合剖析与考量。
