港股解码，香港财华社原创王牌专栏，金融名家齐聚。看完记得订阅、谈论、点赞哦。
媒介：
互联网科技“运营为王”的时代竣事了，“手艺优先”的熟悉正在被越来越多的企业所承认。没有充沛的焦点手艺，尽量是拥有伟大的流量优势，生怕也很难持久下去。究竟利润当前，没有手艺保障的..，更多地也只是一个猎物。
腾讯控股（00700-HK）2019年上半年财报，如今看来照样一场流量的盛宴。凭借自己在微信、QQ端的用户流量，腾讯在游戏板块、数字内容板块等斩获颇丰，就连员工收入也令人咂舌地达到了平均月薪约7万。不外，流量的盛宴，老是看不到太多的手艺成色。
值得注重的是，在发布2019年半年报之后，腾讯控股ADR在德法律兰克福市场下跌5.85%，在美国市场跌4.27%。原因也很简洁，营收不及市场预期，财报难让投资者写意。
留足后劲！冲击下半年业绩
纵观腾讯控股发布的企业上半年财报，不难看出，跟着调控逐渐放松，腾讯流量优势在上半年，尤其是二季度迎来了周全释放。
首先是..游戏板块，2019年二季度，腾讯收集游戏收入达到273.03亿元，同比增进8%。尽管距离市场预期的295亿-309亿还有必然的差距。也恰是因为此，腾讯控股8月15日、16日持续走低，16日上午开盘后不久曾一度下跌到326元/股。
然则，考虑到游戏板块曩昔一年因为版号下发等原因造成的收入下降，尤其是2019年一季度游戏板块移动端、客户端双双下跌的状况，不难发现，腾讯游戏板块业绩起头苏醒。
这时代最惹人饮茶注重的当属《和平精英》，凭据腾讯发布的数据，《和平精英》自2019年5月推出后，日活账号人数已经跨越了5000万，并且已经开启了贸易化。
凭据Sensor Tower数据统计，《和平精英》上线72小时，仅在ios端的用户充值就已经跨越了1400万美元。此外，腾讯还推出了“季票”充值体验，提高玩家的充值付费意愿。
其实，所谓的季票办事就是在游戏里后续的内容更新中，只要玩家购置了季票就能够包管玩家可以拥有畅玩后续内容的权力。也正因为如斯，再加上贸易化推出时间较晚，《和平精英》的应收盈余并未在二季度充裕释放。留足后劲，冲击下半年业绩。
而凭据统计，在2019年二季度，腾讯一共推出了10款游戏，如《妖精的尾巴》、《拉结尔》、《一路来捉妖》等，这些游戏的收入同样并未在二季度悉数释放。再加上7月份腾讯发布的《龙族幻想》、《跑跑卡丁车》等游戏，能够预期，下半年腾讯控股收入有望迎来丰收。
不难看出，跟着游戏版号发放调控的放松，得益于自身的流量优势，腾讯游戏板块的营收立即起头苏醒，并将持续较长一段时间。
受益于腾讯流量优势的并不只有游戏板块，腾讯控股数字内容板块收入达207.73亿元，金融科技及企业办事收入228.88亿元、收集告白收入164.09亿元……尽管不克否认相关板块办事质量的提拔，然则在同业之间差不并不大的情形下，流量优势是显而易见的。
更况且，作为腾讯营收最主要的收入起原，游戏板块一向被腾讯投资者所注重。不外，值得注重的是，在腾讯发布的二季度财报中，游戏板块的营收占比只有30%摆布，游戏板块“一家独大”的收入构造获得改善，金融科技及企业办事板块成为新的营收增进点。
释放将来成长款式，流量盈余借助新体式转化
事实上，收入构造的多元化与腾讯客岁以来推进的第三次组织架构调整亲切相关。
2018年9月30日，腾讯公布启动计谋升级，将原有的七大事业群调整为六大事业群。调整后的组织架构分布为：企业成长事业群（CDG）、互动娱乐事业群（IEG）、手艺工程事业群（TEG）、微信事业群（WXG）、云与聪明财富事业群（CSIG）、..与内容事业群（PCG）。此外，腾讯稀奇公布成立手艺..，打造腾讯手艺中台。
而受益于第三次组织架构调整，腾讯加大在财富互联网上发力，同时加大对媒介科技研发的投入，尤其是“云和聪明财富事业群（CSIG）”的成立，更是腾讯强化ToB范畴结构的主要施展。个中，也能够看到腾讯高管对于企业将来成长的款式规划。
具体来看，2019年二季度，腾讯控股“金融科技及企业办事”板块收入为228.88亿元，同比增进37%。这首要得益于..贸易支出的增加，以及腾讯企业云办事收入的增进。而凭据腾讯所流露的数据，2019年二季度，..贸易支出用户数、商户数、生意总额等都获得了敏捷增进，也恰是这些数据向好保障整个金融科技板块买卖较快成长。
在企业云办事方面，在曩昔的几个月，腾讯控股有规划地扩大发卖部队，雄厚产物类型，进而将更多的客户、合同纳入到自身云办事系统。值得注重的是，与阿里云相似，腾讯云办事同样起头向中小型企业用户进行渗透。
此外，在一贯以流量获取为首要营收增进动力的微信..，腾讯同样提出了本身的ToB规划。在2019年岁首举办的小法式论坛上，腾讯公布出资10亿元开展微信小法式云斥地资源搀扶规划。此举将加快小法式保持财富互联网的历程，进一步雄厚小法式生态。
8月8日，凭据微信发布的《2019“聪明36行”行业成长申报》，2019年上半年，腾讯小法式电商生意量是2018年同期的27倍。蓬勃成长的小法式生态，在腾讯看来更像是打开了通往ToB买卖的新渠道。
整体来看，2019年上半年，腾讯在ToB买卖范畴提高显着。在持续发力手艺研发、发卖团队扶植之外，腾讯控股有意将自身流量优势与ToB买卖进行整合，借助小法式等渠道实现买卖增进。而跟着ToB买卖的崛起，腾讯买卖成长的新款式有望在近几年成形。
不外，眼下金融科技和企业办事板块毛利率仍然对照低。数据显露，2018年二季度，腾讯金融科技和企业办事板块的买卖成本占比达到了74%。在2019年二季度，这一指标进一步提拔到76%，可见腾讯在ToB买卖扩张，优化收入构造方面上难题不小。
ToB买卖拓展任重道远，阿里云优势显着
这一点从腾讯企业云办事增进速度以及整个市场买卖占比能够看出一二。
2018年年报中，腾讯云买卖公开流露的2018年总收入为91亿元，较2017年同比增进跨越100%。然则在2019年一季度，腾讯金融科技及企业办事的营收同比增进只有44%。二季度，该买卖同比增进速度更是下降到只有37%。
在2019年8月，权势剖析机构 IDC所发布的《 2019 Q1中国公有云办事市场跟踪申报》中，阿里云市场占比为43%，腾讯云买卖市场占比只有12.3%。能够说，无论云办事照样金融科技，腾讯要拓展ToB买卖，必需要面临阿里巴巴这一最大的竞争敌手。
不外，对于历久从事ToB买卖的阿里而言，除了淘宝、支出宝已经拥有的近十亿C端用户流量外，阿里巴巴在B端用户生态和系统的打造上同样非常远大。今朝，阿里已经针对B端用户在品牌、商品、发卖、..、渠道、制造等十多个要素上周全推进数字化治理和在线生意，并提出“新零售”概念，指导用户线上线下同步经营。
比拟之下，腾讯今朝的ToB买卖更多地还只是手艺支撑上，并未可以将..流量与B端用户买卖增进进行挂钩。尽量是在微信小法式，也更多地强调..概念，并未对小法式做直接引流、赋能等，只是供应了一个伟大流量的生意对象和场景。
这就是两家企业经营特点地点，阿里巴巴更擅长赋能，为企业成长供应一切或者的匡助；腾讯更擅长产物和流量，更像一个生意市场治理者和运营者。
当然，从自身来看，2018年一季度，ToB买卖只占腾讯整体买卖的不足22%。2019年二季度这一比例已经上升到26%，买卖板块的成长照样显而易见的。不外，相较于已经成熟的阿里云买卖和阿里巴巴，腾讯以及旗下金融科技和企业办事买卖还需要持续起劲。
结语
有一点需要指出，腾讯控股在拓展ToB买卖的同时，自身流量优势并非一点危机也没有。相反，跟着字节跳动等的崛起，抖音、火山、今日头条已经起头分抢原属于微信、QQ的流量资源。更严重的是，在AI算法上，字节跳动要比腾讯做的更好。
ToB买卖成绩增进迟缓，而..流量优势又面临下滑，当传统的运营套路对买卖增进效用不再显着的时候该怎么办？或许，这才是腾讯控股和马化腾需要卖力思索的事情。
作者：李长祥
编纂：李雨谦
