2014年，名堂年控股（01777）分拆旗下物业治理公司彩生活（01778）赴港上市之后，港股迎来一波当地物业治理公司上市潮，而且涌现出了碧桂园办事（06098）、雅生活办事（03319）、绿城办事（02869）等一批带给投资者丰厚回报的个股。
正因为如斯，投资者盼望越来越多的优质物业治理公司可以上岸港股。
智通财经APP注重到，时代中国控股(01233)于9月9日发布通知称，公司建议将公司从属公司时代邻里股份分拆，并透过度派及将时代邻里新股份进行全球发售(包罗优先发售)的体式于联交所主板自力上市。时代邻里股份于联交所主板自力上市组成公司凭据第15项应用指引分拆时代邻里。联交所已确认公司可进行建议分拆。同日，时代邻里向联交所递交上市申请。
那么，这家背靠时代中国的物业治理公司，可否像其他精良物业治理公司一般有为二级市场投资者带来丰厚回报的潜力？
业绩快速增进，买卖对母集体依靠度较低
凭据时代邻里招股书，公司买卖首要分为物业治理办事、非业主增值办事、社区增值办事及其他专业办事四大板块。截止2019年6月30日，时代邻里有210个在管项目，包罗位于中国15个城市的物业治理项目（包罗室庐小区、工业园、贸易物业及写字楼、多功能综合体、当局大楼、民众举措、机场及教育机构以及市政环卫项目），在管物业总建筑面积逾4270万平方米。
于往绩记录时代，时代邻里业绩增进敏捷，收入从2016年的3.73亿元人民币（下同）
增至2018年的6.96亿元，年复合增进率为36.6%，2019年上半年公司收入增进48.1%至4.56亿元。2016年至2018年，时代邻里净利率从2010万元增至2018年的6420万元，年复合增进率为78.8%，2019年上半年公司净利润达到4180万元，同比增进50.7%。
值得注重的是，时代邻里过往业绩增进敏捷，但公司对母集体的依靠度却不高。招股书显露，公司最大客户为时代中国集体，公司向其供应物业治理办事、对非业主的增值办事及社区增值办事。于2016年至2018年及2019年上半年，公司来自向时代中国集体供应办事的收入离别为1.2亿元、1.21亿元、2.16亿元及1.22亿元，离别占公司总收入的32.3%、23.4%、31.1% 及26.8%。同期，公司来自向公司的前五大客户供应办事的收入离别为1.26亿元、1.37亿元、2.38亿元及1.33亿元，离别占公司总收入的34.0%、26.4%、34.2%及 29.4%。
2016年8月，时代邻里旗下广州市时代物业治理以总对价2605.2万元收购骏安电梯70%的股本权益。
2019年2月，广州市时代物业治理与自力第三方广州市广永国有资产经营有限公司订立股权让渡和谈，据此，广州市时代物业治理以总对价4527万元收购广州市广永于广州东康持有的悉数股本权益。
为扩大公司在佛山市买卖的规模，于2019年4月，广州市时代物业治理与自力第三方佛山市桂南投资有限公司及佛山市宜信订立股权让渡和谈，据此，广州市时代物业治理以最高对价184.91万元收购佛山市桂南于佛山市宜信持有的悉数股本权益。时代邻里在招股书中透露，该收购估量将于2019年9月底前完成，截止最后实际可行日期，佛山市宜信于佛山市从事供应物业治理办事及其他增值办事。
欠债高企，经营运动“造血”持续能力待考
可见，时代邻里的成长模式与其他大型物业治理公司的成长模式别无二致，即为母公司物业供应治理办事加外延并购。然而，在成长过程中时代邻里接纳的是高杠杆模式，2016年至2018年公司经调整资产欠债比率均在90%以上，2019年上半年经调整资产欠债比率仍高达82.6%。
在此情形下，若是公司经营运动不克持续“造血”将面临较重的偿债压力。从过往现金流示意来看，时代邻里2016年经营运动所用现金流量净额为438.3万元，2017年为净流入2330.7万元，示意不温不火。尽管公司在2018年迎来经营运动现金净流入11.15亿元如许的“高光时刻”，但公司投资运动所用现金流量净额也达到了15.43亿元。
时至2019年上半岁终，公司投资运动所得现金流量净额达到1.09亿元，但经营运动所用的现金流量净额为8.47亿元，再加上公司融资运动所用现金流量净额为1.39亿元。时代邻里2019年上半岁终的现金及现金等价物大幅削减至3.04亿元。
一方面欠债率高企，另一方面账上资金大幅收缩，时代邻里将来经由需要大量资金投入的并购模式扩大买卖邦畿难度该当不小，这或许是公司谋求上市的原因之一。
看来，时代邻里将来要连结不低于过往的业绩增进，仍然需要母集体的助力。智通财经APP认识到，2019年上半年，时代中国实现合同发卖额312.3亿元，同比增进20.1%，实现发卖面积206.4万平方米，同比增进36.8%。时代中国仍是百强房企中业绩增速较快的之一。
不外，时代中国上半年仅仅完成了年度发卖方针750亿元的41.6%，较上年同期的46%下降5.4个百分点。时代中国最新发布的发卖数据显露，截止2019年8月31日止8个月的累计合同发卖(团结营项目发卖)金额约为431.4亿元，增速较上半年下滑至17.8%。8月，时代中国合同发卖(团结营项目发卖)金额约为63.28亿元，同比增进14.3%。这意味着，时代中国在9月至12月四个月时间内，平均每月要达到约80亿元的发卖额才能完成既定发卖方针。
城市限价及融资收紧的政策配景下，时代中国可否完成全年发卖方针，尚需画上一个问号。时代中国将来能为时代邻里的业绩增进带来几多助益，照样一个未知数。
