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《金证研》沪深金融组 杨冰/研究员 苏果 洪力/编审
跟着公募基金行业中报的流露，当下基金行业的竞争态势也再一次呈如今投资者眼中。经由剖析能够发现，与客岁比拟，规模及利润靠前的头部基金公司依然连结了不乱，尽管在分歧参考身分下略有转变，但照样集中在“老面孔”上面。
无论从规模占比照样净利润占比看，前十家公司都几乎占有着行业残山剩水，在拥有精良投研人才、雄厚产物线及精巧机构买卖关系的身分下，这些公司将充裕受享行业对外开放及规模持续增进的益处。
行业前十家基金公司企稳 规模占有“残山剩水”
2019年，在国内资源市场络续开放和国表里宏观经济、政治形势发生转变的同时，不光迎来了超跌反弹，也迎来了新的成长阶段，本年上半年的行业转变成为各路投资者存眷的核心。
从行业规模情形看，截止本年6月30日，公募行业资产治理规模达13.28万亿元，比2018年岁尾的13.03万亿元增进了1.53%，离别为南方基金、广发基金、易方达、建信基金、工银瑞信等十家基金公司。
与2018年岁尾时比拟，建信基金排名小幅下降1位、工银瑞信与广发基金均下降了2位，南方基金提高了3位、嘉实基金提高了2位。但总的来看，前十家公司整体没有显现转变，显露出超强的竞争力和业内不乱性。
从规模占比看，2019年上半年，行业前十合计后的资产治理规模达到了5.97万亿元，占整个公募规模的44.91%，几乎是残山剩水。而2018年岁尾时，同样这十家公募基金行业的头部公司规模合计达6.10万亿元，占其时公募总规模的47.2%。
总结来看，在本年上半年与客岁岁尾行业资产规模增速达1.53%的情形下，前十家公募基金公司的行业规模占比却下降了2.29%，显露出公募基金行业竞争的激烈水平。
值得注重的数据是，在资产规模转变率上面，以泉币基金为主的天弘基金公司在2018年规模比拟2017年显现-24.99%的降幅后，本年上半年持续下降-10.29%。跟着互联网泉币基金的扩容，天弘基金曩昔“一家独大”的情形正在发生改变。
此外，建信基金、工银瑞信与广发基金本年上半年与客岁底比拟，资产规模都发生了小幅下降，导致这三家公司的排名也发生了下降，而其余6家公司则分歧水平的增进。
而从非货基资产规模看，截止本年上半年，公募行业规模合计为5.76万亿元，个中南方基金、易方达、富国基金、广发基金、汇添富等十家基金公司规模合计达到2.3万亿元，占非货基总体规模的40%。
与整体规模前十的公司比拟，天弘基金、建信基金、工银瑞信三家基金公司掉出非货基规模前十之列，进而显现中银基金、招商基金与富国基金三家“晋级”选手。
有趣的是，在显现转变的六家基金公司中，有4家都是银行系基金公司，这似乎表明尽管银行系公司在产物结构上各有偏重，但这类公司依然是行业前十的国家栋梁。
上半年股债“双牛” 易方达总收入超500亿元
从今朝已发布2019年中报的60多家基金公司看，剔除证券公司外，南方基金、易方达、广发基金等十家基金公司在本年上半年共盈利了63.47亿元，占已发布净利润数据公司的47.84%。
本年上半年，易方达的总收入达到了579.15亿元。
从收益情形看，本年上半年易方达旗下所有基金的公允价格更改收益达到389.59亿元。公允价格更改损益，指的是基金持有的采用公允价格模式计量的生意性金融资产、生意性金融欠债等公允价格更改，形成的应计入当期损益的利得或损失。简洁来说，就是易方达旗下各基金持有金融资产按市价较量后的收益。
而基金投资所得盈余、股息、债券利息、生意证券价差、存款利息收入以及其他收入，在扣除费用今后的净收益高达155.34亿元，这个中就包罗股票差价收入59.6亿元。
比拟之下，作为泉币基金规模占比最大的天弘基金公司，在各细分收益项目中仅有存款利息收入与买入返售证券收入占有行业第一，这和其固收资产占对照大有很大关系。截止本年6月30日，天弘基金公司的资产治理规模为1.2万亿元，而泉币基金就达到了1.12万亿元，占了93%。
南方、富国、易方达、广发等头部公司 权益产物年内大幅胜出
从全市场各类基金本年内的收益率情形看，权益产物无疑成为大赢家。截止9月10日，跨越95%的权益产物年内收益为正，在8,000多只基金中，涨幅靠前的2,048只悉数被权益产物包办，并且收益率全都跨越了25%。
广发基金旗下的广发双擎升级夹杂基金以惊人的87.86%业绩涨幅临时夺冠。这只成立于客岁11月份的混基，在拥有天时的情形下，在老将刘格菘的治理下一季度大涨36.87%，二季度在A股整体震动中又持续上涨1.06%。
刘格菘从2010年3月至2014年9月在中邮基金公司先后任研究员、基金司理，2014年9月至2017年2月在融通基金担当权益投资部基金司理、权益投资部总司理，2017年2月28日到场广发基金，2017年3月2日起任权益投资一部副总司理，2017年6月19日起任广刊行业领先夹杂基金司理，从最早在中邮基金公司担当基金司理至今有5年多时间。
或许恰是中邮基金的履历，让其对成长股分外着重，但在重仓科技行业的同时也增强了对医药等传统行业的结构。在一季度前十大重仓股里，有一半为中小创股票，但信息、软件行业个股占基金资产净值比例仅有7.26%，其余还包罗医药生物、太阳能制造、包装等行业。
二季度，在将信息、软件行业个股占比提高到11.64%的情形下，也依然苦守在农业、医药生物行业中，并加仓了办公用品、食操行业。并且从一二季度股票资产占比来看，刘格菘并没有定格买入，一季度不足六成，二季度达到73.41%，表明其并非掉臂风险的激进型基金司理。
其实，从本年的示意来看，刘格菘绝对算是广发基金的明星基金司理。统计显露，广发基金本年业绩增进跨越50%的基金数量多达近20只，除了前两只指数分级基金B以外，自动治理中业绩靠前的多只基金都由刘格菘治理，并且年内收益率全都跨越60%。
广发立异升级夹杂2016年8月份成立，累计收益率达60%，而从2017年7月份刘格菘治理以来，其回报率高达43.33%，截止到9月11日的年内收益率达75.64%。在2017年蓝筹牛市时，刘格菘重仓银行地产建材及消费品公司，获得远超同类均值的收益。固然在后来的2018年显现吃亏，但本年截止到今朝的收益率已经是客岁吃亏的两倍，可谓是获利满满。
作为头部基金公司的富国基金与易方达基金，也都有权益产物在年内收益率跨越60%，包罗富国立异科技、富国消费主题、易方达瑞恒等。近5年迈将李元博治理富国立异科技，本年的大牛股沪电股份，还有吉比特、立讯周详、深南电路等均被其重仓持有。而两位女将王园园、刘莉莉治理的富国消费主题，常年重仓食品饮料行业龙头公司，业绩示意也是不乱增进，从该基金2014岁尾至今盈利跨越46%。从1999年成立至今，富国基金累计为投资者分红跨越350亿元。
易方达瑞恒作为易方达基金旗下的明星基金司理萧楠介入治理的基金，也充裕挖掘消费范畴的龙头公司，实现年内66%的收益率，萧楠治理的易方达消费行业股票更是在2017年时获得了同类业绩排名第二的好成就。该基金成立9年来累计获利187%以上，个中萧楠治理6年多基金业绩增进242.91%。
而从指数基金看，本年内示意强劲的除了白酒指数基金外就数南方中证500信息手艺ETF了，作为一只以中证500信息手艺指数为业绩基准的指数基金，该产物在年内业绩大涨近70%。而信息手艺这类科技行业，在经由了客岁市场的深度调整和蓬勃国度对我国的科技摩擦后，正逐渐成为我国将来经济成长的首要承接力量。能够想象，此时投资于这类主题基金，无论是从投资的角度照样国度焦点手艺的成长角度，都无疑是汗青性的时机。
正因为此，南方中证500信息手艺ETF的资产份额也由客岁底的2亿份，猛增到本年上半年的5.25亿份，显露出投资者对这一指数基金的等候。
显而易见，作为基金行业的头部公司，南方基金、富国基金、广发基金、易方达等在权益产物方面都拥有精良的基金司理。尽管A股市场幻化莫测，但这些精良基金司理依然可以经由其历久的研究和投资优势，烫平市场的短期波动。在基金行业越来越留意权益产物成长以及焦点投研人才的激励机制下，头部公司有伟大的优势持续连结行业领先地位，并为投资者带来丰厚的回报。
