印度炼油协会（SEA）于9月13日更新了印度8月油脂进口及库存数据。2019年8月，印度食用植物油进口总量在7月份的根蒂上持续增加13%至152.32万吨，创年内新高（见图1），首要因价钱低廉、国内需求精巧以及国内库存偏低促使印度精华厂在节日消费岑岭前加大备货。从积年的情形来看，6月份是印度植物油进口的低点，跟着下半年的油脂备货逐渐开启（印度教徒在9月至11月时代将庆贺杜塞尔和排灯节等首要节日），平日印度的食用植物油进口在第三季度会呈现逐渐回暖的态势。
从各油脂类别来看，当月印度棕榈油、豆油和葵花籽油的进口量均分歧水平增加。个中，豆油进口440,704吨，环比增幅最高，达38%，一连第2个月大幅增进，创下2017年7月份以来的最高单月进口量；葵花籽油进口一连第3个月快速增进；棕榈油进口增至11个月来的新高，但增速显现放缓迹象，环比增进6%，同比则削减7%。
表1：SEA-印度食用植物油进口数据
图1：SEA-印度食用植物油月度进口量
图2：SEA-印度棕榈油月度进口量
图3：SEA-印度豆油月度进口量
图4：SEA-印度菜籽油月度进口量
图5：SEA-印度葵花籽油月度进口量
当月，印度各类油脂进口价钱触底反弹，棕榈油价钱领涨。受马来西亚出口强劲以及减产预期等身分影响，当月印度棕榈油CIF到港价显现大幅上涨，精华棕榈油大涨7%，毛棕榈油涨幅接近9%，创近6个月高点；豆油涨幅接近5%。各油脂对棕榈油价差大幅收敛，豆油对棕榈油价差缩小10美元/吨；葵油对棕榈油价差缩小38美元/吨；菜籽油对棕榈油价差缩小32美元/吨。
表2：SEA-印度食用植物油8月CIF到港均价
图6：印度首要油脂CIF到港月度均价走势
图7：印度各油脂对棕榈油价差走势
当月，印度精华棕榈油涨幅不及毛油，因当月毛棕榈油进口示意强于精华棕榈油，国内精华油对毛油价差自高位回落。
表3：印度棕榈油进口构造转变
图8：SEA-印度RBD-CPO价差
图9：SEA-印度精华棕榈油月度进口量
图10：SEA-印度毛棕榈油月度进口量
从市场年度来看，印度油脂进口需求示意整体仍较为不乱，但价钱走强令棕榈油进口占比显现回落。2018年11月-2019年8月，印度食用植物油累计进口量与上一年度同期比拟，小幅增加3.41%。从各油脂类别来看，因为8月份棕榈油价钱大幅上涨，导致其对于其他植物油的竞争优势有所下降，豆油与葵油的大量进口令棕榈油进口占比显现回落。2018/19年度印度棕榈油累计进口较上年度同期增进10%，进口占比由上个月的62.85%下降至61.94%（见表2）。棕榈油价钱相对其他于油脂走强，使得其进口替代性有所削弱。
表4：SEA-印度食用植物油市场年度累计进口情形
库存方面，印度8月植物油库存止降回升，但仍处于汗青同期低位。受进口增加影响，当月印度口岸库存环比上升5.6%，而库存总量仅小幅上升2.4%，表明印度国内油脂消费需求依旧连结精巧（见表5）。据SEA统计，印度每月的食用油消费量约为190万吨（即以30天为尺度库存），而今朝204.2万吨的库存相当于能够知足印度国内约32天的消费需求，库存水平仍处于汗青相对低位。从库存构造看，因为近几个月印度加大豆油和葵油的进口，使得国内棕榈油口岸库存占对照本年一、二季度显着回落。
表5：SEA-印度食用植物油库存数据
图11：SEA-印度食用植物油月度库存
图12：SEA-印度各植物油口岸库存
印度当局于9月4日未来自马来西亚的PPO进口关税从45%上调5个百分点至50%，为期180天。该政策令自马来和印尼进口的精华棕榈油产物的税率持平，同时印度国内PPO与CPO之间的税率差恢复至10个百分点。因为国内炼油行业的利润空间恢复，印度国内进口商将再度转向以采购CPO为主。同时，印尼棕榈油产物在印度的市场份额有望恢复，因为印尼的CPO价钱更具竞争力。这一调整对于马来西亚的出口来说，无疑是重大袭击，去库存将受到必然阻力；而跟着对印度的出口逐渐恢复，印尼国内的库存压力将有所释放。估计将来一段时间，印度棕榈油进口占比将持续维持在相对低位，而因为商业流的改变，马来与印尼CPO之间的价差有望收窄。
表6：印度棕榈油产物进口关税
瞻望9月，因为每年四时度印度国内食用油零售需求平日较好，因届时将迎来婚礼岑岭期以及排灯节和十胜节等传统节日，印度油脂节前备货将逐渐睁开。而2019年夏日播种时代，印度中央邦等大豆主产区降雨过多，使得国内大豆单产或者下降。印度景象局（IMD）称，在截止9月11日的一周，印度降雨量比曩昔50年的同期汗青均值凌驾38%，印度中部区域的降雨量比50年均值凌驾142%。同时，国内植物油库存不高，有望提拔印度油脂进口需求。是以，估计9月份印度食用植物油进口量也将维持在高位。不外，因为8月份印度商业商在新税制出台前加大棕榈油进口，估计9月份印度棕榈油进口总量料将显现下滑。而近期棕榈油价钱涨幅较大以及关税上调提拔进口成本等身分叠加，必然水平大将按捺印度将来几个月的棕榈油进口需求。价钱优势减弱后，将来一段时间，印度国内油脂进口或者更多的由豆油和葵油知足。
