申报摘要
与美林时钟等仅使用宏观变量来划分经济周期的框架分歧，普林格经济周期凭据资产示意来界说经济所处阶段。普林格发现，债券收益率的顶部、股票市场的底部以及商品市场的底部往往存在明确的领先滞后关系，这背后与泉币政策时滞和库存周期等有关。
该框架的研究思路：使用泉币信用、经济增进、通胀、市场示意等领先或同步指标对债券、股票和商品进行自力打分，竖立三张资产晴雨表，描述资产走势身在何处。因为各资产对宏观变量的敏感度，市场介入者构造等存在较大差别，各晴雨表所用指标和指标权重分歧。例如，债券晴雨表中经济增进领先指标和通胀指标所占权重较大。
凭据债券、股票和商品晴雨表是否处于牛市（晴雨表分数是否在50分以上）可划分出6个阶段，离别是：阶段I：只有债券是牛市；阶段II：股债双牛，商品熊市；阶段III：债券、股票和商品都是牛市；阶段IV：债券熊市，股市和商品是牛市；阶段V：只有商品是牛市；阶段VI: 债券、股票和商品都是熊市。
幻想情形下，六阶段依次发生。债券、股市、商品在六阶段中，平均收益率具有纪律性。例如，债市在阶段I示意最好，往后收益率逐级下降。股市最佳示意显现在阶段II，同期债市也是牛市。凭据由资产晴雨表确立的经济周期，资产设置比例向阶段示意最优资产倾斜。
该框架的优势：其一，经济周期由稍领先或同步于资产示意的晴雨表确立，晴雨表中既包含根基面指标也包含如手艺剖析等市场指标。晴雨表是一个扩散系统，单一指标非常难以影响全局；其二，普林格周期较美林时钟、泉币信用等框架所划分的阶段更多，因为普林格周期临近阶段资产设置比例差别相对较小，当经济周期未按纪律演进时，损失获得掌握。
本申报的亮点：其一，在构建资产晴雨表的过程中，笔者将宏观剖析的框架定量化。在凭据经济运行等逻辑找到候选指标后，经由交叉相关性磨练和（或）格兰杰因果磨练确定指标是否领先或同步于根蒂指标（如经济同步指标或沪深300指数）。在获得领先或同步指标集后，使用Pagerank方式，找到最“系统性主要”的指标，在晴雨表中赐与指标更高的打分权重；其二，在资产晴雨表的构建过程中，笔者先行构建通胀、泉币政策、信用情况、经济增进领先、经济增进同步等复合指标，再将这些复合指标到场晴雨表。由此使得资产示意背后的驱动身分更为了了；其三，笔者商议了特定阶段，中国股票市场的板块轮动示意和纪律。
普林格经济周期在中国市场的运用：我们发如今美国市场上普林格经济周期阶段Ⅰ-Ⅵ是逐次推进的，但对于中国市场而言，仅有2008年-2009年较为相符这一纪律（这段时间也是美林投资时钟较为适用的时期）；2010年-2011年，阶段Ⅱ、Ⅲ缺失，阶段Ⅰ、Ⅳ、Ⅴ、Ⅵ逐个显现，大体相符经济周期下资产轮动的纪律；而其他时段中，大类资产的轮动情形受到2005-2007年股权分置改造、2013年“钱荒”、2015年供给侧改造的干扰。而这更凸显了普林格晴雨表系统对中国市场的优势——美林时钟理论在中国市场存在局限，纪律的经济周期和资产轮动在中国市场较少显现，但晴雨表系统在综合考虑经济、通胀、手艺指标等变量之后，依然较好的捕获了中国市场大类资产首要的运行趋势。
当前商品市场指数在经济衰退期高位震动（供给侧改造的影响），资产轮动六阶段处于理论上的阶段Ⅲ，但若是纯真看债券和股票市场示意，当前或者处于的阶段Ⅱ向阶段Ⅲ过度的时段，股票市场仍有较大的上行空间，而债券市场晴雨表显露若经济增速不显现显着的下行压力，债牛或接近尾声。
