近日，市场情绪悄然转变，原本在恐慌中寻求避险的投资者已开始拥抱风险资产，这样的转变体现在哪里，又会对各种资产产生何种影响？让我们一起来梳理一下。
01市场行情
首先我们来看一下市场风险情绪升温都体现在哪些地方？
贵金属市场
黄金周二从1510关口附近最低跌至1479美元水平，周四黄金又从1490关口上方持续下挫，险些下破1460关口，本周波动逾50美元。
白银也跟随黄金跌势，连失两道关口，最低跌至16.93美元/盎司，目前周线累跌5.9%，势创2017年7月以来最大单周跌幅。
跟这两大避险金属的“惨状”形成鲜明对比的是，衡量世界经济健康状况的晴雨表——铜近来表现较好，近月铜期货上涨了2.4％，至每磅2.7240美元，延续了近期的反弹并收于三个多月以来的最高水平。
外汇市场
传统的避险货币日元和瑞郎持续下跌，美元兑日元和美元兑瑞郎周线均涨超1%，美元指数获经济数据和降息预期下降提振，上破98关口。
债券市场
美国两年期和十年期国债利率倾斜程度周四晚间创7月24日以来最陡。
欧洲多个国家的长期国债收益率恢复正值。法国和比利时政府发行的10年期债券的收益率周四自7月中旬以来首次转为正数。最近几周，包括爱尔兰，西班牙和葡萄牙在内等首次经历负收益率的欧洲国家，它们的长期国债收益率也回归了正值。德意志银行数据显示，全球负收益债务总额已从8月的17万亿美元峰值降至约12.5万亿美元。
股票市场
美股周内再创历史新高。
02精选分析
▶ 情绪转变的原因有哪些？
贸易局势趋向乐观。周四据新京报，商务部新闻发言人高峰表示，过去两周，中美双方牵头人就妥善解决各自核心关切问题，进行了认真、建设性的讨论，同意随协议进展，分阶段取消加征关税。
全球经济衰退担忧有所缓解。在美国，ISM的制造业指标在10月趋稳，服务指标也显示出改善的迹象，而上周超预期非农就业报告更是激起了人们的希望——即美联储的降息正在提振经济。“新债王”旗下基金周四表示，预测美国明年衰退的几率从75%降至40%。
欧洲方面，本周的经济数据显示，由于国内和欧元区以外的强劲需求，德国9月工厂订单增加了1.3％。涵盖制造业和服务业活动的欧元区综合采购经理人指数也在10月份从50.2升至50.6，显露出经济扩张迹象。
全球央行逐渐暂停降息，观望刺激政策对经济的影响。美联储10月降息后暗示将暂停降息，市场对美联储降息的预期时间也开始往后延。此外，发达国家阵营的欧洲央行、加拿大央行 、..央行、澳洲联储和英国央行等5家央行均宣布按兵不动，发展中国家阵营中的泰国央行、罗马尼亚央行以及波兰央行也没有再继续降息。
▶ 市场情绪如何影响投行的投资策略？
减持黄金
华尔街两家大型投行摩根大通和花旗的策略师认为，目前的投资风向已经转向追逐风险资产的模式，这令传统的避险资产受到冲击。摩根大通资产配置团队取消了黄金对冲，从增持转为减持。花旗集团策略师周四也在资产配置报告中表示放弃黄金多头头寸。
做空国债
与此同时，花旗和小摩还调整了其持有的债券头寸，花旗集团开始做空德国国债，摩根大通则是大量减持其持有的政府债券。不过，花旗集团并没有完全做空债券，该投行预计美国经济在2020年下半年陷入衰退的风险上升，所以花旗并没有减持美国国债的多头仓位。
看涨美股
投资咨询机构Fundstrat Global Advisors研究主管Tom Lee在周四给客户的报告中指出，美股或将迎来“圣诞行情” 。根据Fundstrat的统计，自1998年以来，每年当标普500指数在截至11月的第一周上涨超过9.5%时，接下来到年底前平均还会上涨4%。标普500指数今年以来已累计涨超23%，如果历史可供借鉴，标普500指数或在今年最后八周上涨至3212点。
▶ 注意——市场情绪可能说变就变
需要特别注意的是，市场情绪一般波动较大，现在非常乐观，但保不准什么时候又陷入极度恐慌之中。因而投资者除了对当前整体市场情绪有清晰认知之外，还需要实时注意情绪的转变。
下周整体来看，风险事件不多，最值得市场关注的是素有“恐怖数据”之称的美国10月零售销售月率，该数据的表现料将影响市场对美国经济情况的判断。此外，美联储主席鲍威尔将分别在美国国会联合经济..和众议院预算..听证会上作证，发言重点都是美联储对美国“经济前景”的展望。
