财报季如期而至，跟着美国的几大贸易银行都交出了不错的"期中测验"成就后，我们迎来了科技巨头们的答卷。今天我们就来聊聊一个大伙儿最熟悉的老同伙——微软，如今是什么状况。
这个名字似乎有着说不完的故事，他是一座真正的里程碑，是载入史册的手艺革命前驱。它为我们拓荒了互联网时代，当然也让大二都没念完的哈佛男孩儿当了23年的世界首富。
中国用户对他的印象大部门都是从早期的WINDOWS桌面把持系统起头的。90后的一代最早接触的应该是Windows3.0 版本或更新一代的95版。从单元单子数字的定名到双位数，再到Windows 2000、Me、Vista,再到上个版本Win7和8再到现在的Win 10,似乎这个科技巨头也玩起了时尚圈的复古游戏，周而复始。
除了对把持系统画面及速度络续优化，微软在交流沟通软件及办公软件方面的造诣也是与时俱进的。最具代表性的就是我们几乎天天都邑接触到的Outlook和Office，现现在也被整合成Office 365，而且能够实现线上把持了。
固然桌面把持系统和办公软件一向是微软的主要收入起原，但其实这家科技巨头公司早已不是以前纯真的点对点发卖软件那么简洁了。向着云端办事转型，在万物互联时代实现硬盘革命是微软近些年所打出的最主要的标语。事实证实，这一次，他们依旧改变着人类的将来命运。
2. 舞动的业绩
从上周末发出的财报来看，2019年4季报（微软的财务年是从6月起头的）收入 337 亿美元，同比 + 12%。贸易云办事方面（包罗 Azure 、 O365 Commercial 、D365 等）连结高增进。美国管帐准则下，公司的净利润达到了132 亿美元，同比大增21%，当然这个中包含了税改的一次性收益。
从盈利能里的角度来看，毛利率提拔至69% 首要同样受益于 Azure 、 O365 等毛利率提拔。主营买卖利润高达124亿美金，同比增进20%，主营买卖利润也提拔至37% 。
由此可见，云办事似乎是微软赖以生存的将来支柱型买卖。固然，这个概念早在本世纪初就被盖茨提出过"未来的硬件只存在云端"，但我们很少有耳闻的Azure怎么就沉寂崛起了呢？
今朝Azure已经在全球54个国度被普遍使用。其涉猎的范畴包含零售、农业、医疗、市场剖析和通信等多个方面。我们平时喝的星巴克为何能为分歧社区的客户群体供应相对应的特色服其实也要依靠微软云较量的匡助。
例如，若何让1600多万活跃的星巴克会员能够凭据本地市肆库存、热点选择、天色、时间、社区偏好和之前的订单，从应用法式获得有关食品和饮料的精准介绍。此外，经由 Azure ..供应的区块链手艺，用户们能够对每一袋咖啡豆进行溯源查询。
微软的云办事手艺在贸易范畴也被极为普遍的应用着。Azure speech service能够使客户仅用一台笔记本无需多余的其他硬件就能实现精准的会议记录包罗参会者的身份识别和帮用户提掏出会议重点等复杂的功能。
此外，微软今朝地点成长的增加实际手艺也在改变着我们传统的脑筋。当前主流的信息输入仍停留在代码输入阶段，对于声音及图像的接管及剖析能力依然较差。而微软则凭借Office和数据库软件多年的壮大储蓄，今朝正在慢慢将图像搜刮及交互提拔到应用水平。
举个例子，微软所追求的应用和办公几乎就是想让今后每个用户的使用情况变得像有名片子《复联》系列中钢铁侠华美工作室一般。里面无论是机械设备的虚拟部门的可视化照样模型测算时对于输入者意图的懂得和究竟的导出都是微软地点追逐的方针。
头戴智能头盔，即可看到本身仓库傍边的库存情形及订单状况，同时也可供应响应的剖析。是不是看起来很像钢铁侠在盔甲里面能够看到贾维斯(JARVIS)供应的各类资料呢？
如斯壮大的并以实用性为导向的云办事使得微软Azure等产物在云办事范畴打拼的顺风顺水。如斯亮眼又跟将来慎密连系的黑科技是否就代表微软是无懈可击的企业，并极具投资价格呢？要回覆这个问题，我们还需要来看一下微软的敌手们的情形。
凭据中金公司统计的数据来看，微软与Saas和Paas各类云办事供应商对比整体估值有显着优势，无论是市盈率、市值比自由现金流(P/FCF)照样企业价格倍数(EV/EBITDA)微软显着都处于较低的位置。
然而，估值相对偏低同样也是因为微软究竟是一头科技大象，部门买卖相对痴肥且已经呈现出全球性饱和的状况，同时因为规模依旧宏大，所以拖累总的增进状况，使得公司整体难以被付与更高的估值。从发卖额的增进数据就能够看出这一问题，微软对比其他云办事供应商则显得相对疲软。
传统的点对点把持系统及办公软件销售越来越显得跟不上时代的潮水，固然他们依旧盈利精巧，但万物互联的时代，硬盘革命，所以办事均账户化，让一个ID解决所有问题的确是微软的必经之路。这也是今朝微软买卖整合向云端成长的主要原因之一。那么，如斯宏大的工程，个中的风险点在哪里呢？
微软在整体软件办事整合的过程中所面临的最大挑战就是持续巨额投入是否可以的到响应的回报。
近年来，资源投入这块似乎成了大型科技企业难以割舍的止痛药。越来越多的投资人会存眷研发、发卖的占比情形，市场也遍及认为只有更多的资源支出才能带来各类专利数量的增进。这就使得资源支出需要健康走高。
微软则是在履历了前两个季度的同比下滑后本季度再度交出了令市场较为写意的答卷。CAPEX重回50亿美元上方，同比增速也再度拉回30%。微软在整合买卖至云端这一计谋上的投入也的确给它带来了不错的市占率。
凭据IDC的数据统计，2013年时，微软在IaaS范畴的市占率仅有IBM的三分之一，龙头亚马逊的二十三分之一。然而5年时间曩昔了，微软今朝稳坐市场第二把交椅，是第三名阿里巴巴的两倍以上。
固然如斯，但龙头亚马逊的市场地位似乎仍遥弗成及，弗成被撼动。这就使得剖析师们对于微软下一步的成长性发生了伟大不合。有部门声音认为微软对峙的几大办事模块均像云端整合势必会使得老客户倒流到新买卖，从而提高市占率。
但也有部门剖析师认为今朝云端市场的订价权被紧紧把握在亚马逊手里。若是亚马逊使用超低价策略拉低整个行业的毛利率那么微软势必极为受影响。一旦云端办事买卖的盈利能力受到制约则势必影响微软历久的计谋调整。
综上所述，我们认为微软今朝买卖整合至云端的计谋构想具有极大的前瞻性。这家此前就改变了世界的企业今朝依旧走在这条改变人类命运的道路上。然而，单就投资而言，微软今朝高企的股价已经反映出了其较高的成长性，陪伴国际事态及市场仍存在一些不确定性，固然近期交出了亮眼的财报数据，但投资人要小心短期的利好出尽风险，不要盲目乐观。。
