小米从来没有发明什么新物种，雷军也没有消灭山寨机，互联网手机模式的优势和局限已经很明显了。
小米上市首日就破发了，这在很多人的意料之中，恐怕也在雷军的意料之中。小米值多少钱是数学问题，小米在做什么事是个产业话题。
雷军坚持小米是一个新物种，新物种可以有新估值方法，可以用乘法，而不是加法。雷军公开想要的估值是1000亿美元—2000亿美元。上市发行的结果不支持，投资者并没有接受这个定位，但仍然给了小米一个互联网公司的估值，这也是雷军提出新物种之前给小米的的估值模型。
小米发行定价相当于2018年市盈率39.6倍，而苹果及腾讯的市盈率分别为16倍和36倍。
小米目前显然不是一个互联网公司。腾讯是典型的互联网公司，去年收入2377.60亿元，同比增长56%，净利润715.1亿元，同比增长74%。小米去年互联网服务收入98.9亿元，同比增长33.9%，毛利59.6亿元，同比增长41.6%。
小米有很多的互联网收入，尤其是互联网广告收入，但是却不是一家典型的互联网公司。
手机中的广告机
跟电商、游戏一样，雷军不是最早想明白“互联网手机”模式的人。当年周鸿祎及其手下一位干将跑去找华为谈合作的时候，就已经把今天的模式讲清楚了，低价销售手机获得用户，互联网广告分发获得收益，这也是360所谓免费杀毒、免费安全的模式。
除了周鸿祎，还有丁磊，这位大神有位非常好的股东——段永平，段永平除了丁磊还有两个重要的投资，即今天的vivo和OPPO。丁磊也去找了段永平，也找到了vivo和OPPO。周鸿祎没有说服华为，丁磊也没有说服OV。
最终，小米成了“互联网手机”模式的代表公司。在上市当天对外发布的公开信中，雷军也没有掩饰山寨机这个点，表示“这八年中，在我们的参与和推动之下，中国的山寨机已被彻底消灭。”
