接下来我们逐一分析每一轮周期以及周期中三大核心变量的变化情况：3、历次股市周期回顾
1、第一轮周期：2001-2007年
2001年6月至2007年10月是我们所确定的第一轮股市周期。
由于2006至2007年牛市行情下，指数大幅上涨，因此周期中指数的波动幅度相对较大，而在2006年以前，整个股市的走势则相对较平缓。
这一轮股市周期开始于1997年亚洲金融危机之后我国经济经历的一轮经济困难时期，在这段时间内，国内宏观经济环境基本处于经济增长回落、通缩风险高企、国有企业经营困难的状态，股票市场表现一定程度上受到影响。而随着2002年之后国内需求的升温，GDP增速快速回升，企业盈利转为乐观，A股市场也在这一阶段迎来了2007年的一轮牛市。
数据上看，这一轮周期中各阶段万得全A指数的涨跌幅分别为-35.12%、-12.10%、-33.21%和477.30%，乐观阶段录得明显上涨；四个阶段估值调整幅度分别为绝望阶段下跌43.07%、希望阶段上涨42.77%、增长阶段下跌69.98%、乐观阶段上涨154.03%，业绩在四个阶段调整幅度分别为2.93%、-40.30%、124.96%和39.95%。
本轮周期共持续77个月，其中，增长和乐观阶段持续时间较长，分别为27个月和31个月，其余两个阶段则持续时间相对较短。此轮周期中，乐观阶段投资回报率的大幅上涨为整个周期内指数的上行贡献了主要力量，并且在这一阶段，市盈率和业绩均录得大幅上涨。需注意的是，希望阶段和增长阶段的指数投资回报率在这一轮周期中均为负增长，拆解来看，分别为业绩和市盈率在各自阶段内大幅下降所形成的拖累。
2、第二轮周期：2007-2012年
