伴随着上周末标普创下历史新高，美股已经步入历史上最长的牛市了，自09年3月低点到现在已经上涨了415%。医药股也取代了信息技术板块成为近来引领大盘的主要力量，过去两月大盘涨幅的27%是由医药股贡献的，而整体超配医药股的对冲基金们在二季度稍微挽回些颜面，医药股已经占据对冲基金17%的权重，这比罗素3000的权重高出417个基点。
今年以来标普500上涨了7.5%，而对冲基金平均只取得了1%的收益，较低的净多头仓位是对冲基金跑输大盘的主要原因。而越来越多的共同基金也跑输大盘，截止目前，只有44%的大型共同基金跑赢了大盘，而3月份的时候，这比例还有60%，很明显，随着美股的高位震荡，不少共同基金们也选择多拿点现金了。再继续细分下去，共同基金中的价值股基金是今年表现最优异的，62%的基金跑赢了罗素100基准，主要是这些基金超配了可选消费品和高科技，全年来看，这两板块还是今年表现最佳的。
同时受到对冲和共同基金喜爱的股票并不多，Adobe，Anthem（健康险龙头）花旗集团、Salesforce、谷歌、万事达、维萨卡、还有达美航空算是最有代表性的八家企业了。
还有些大白马，苹果、亚马逊微软和Netflix很受对冲基金的欢迎，但共同基金却是极其低配它们的，可见巴菲特也是特立独行，苹果已经是股神拥有的最大仓位个股。
美股因为盈利上升，虽然估值已经超过了10年平均水平，但同2000年互联网泡沫时相比，还是低了不少，所以对于美股过于恐慌也没啥必要，理性的机构投资者，还是会继续低配美股，宁可跑输大盘，来避免过大的回撤。
分行业来看，即便是前期涨幅巨大的信息技术、医药，其估值还没有到非理性的地步。相信可以全球配置的投资者，还是宁可买入美股的医药、高科技股票，而沪深300和上证50的TTM中值分别只有18和10.4倍，可见近期QFII净流入A股，大概率也是冲着有着估值优势的传统行业。
A股的投资者今年以来，无疑是非常痛苦的，而和二级市场水深火热完全相反的是，全球风险资本在2季度的投资上涨了50%到710亿美元，而更让人瞠目的是，亚洲已经超过北美，占据了所有融资额度的47%，北美占41%。中国的吸引的风险投资更是在18年上半年同比增长111%，是推动亚洲融资额剧增的主要原因，在过去12个月当中，中国的一级市场融资占据了整个亚洲的77%。来自企业的风险资金是整个一级市场的主要推手，BATJ和软银主导了整个市场，差不多在中国的的每个主要的新成立私营企业，都能看到它们的影子。企业主导的风险投资，有些是为了垄断业务服务的，而有时候也就是简单粗暴的用来消灭竞争对手。
