1） 投资金额/数量都在快速增长的领域，之前基数较低；代表行业：公用事业、服装；融资案例：高鑫零售、WeWork
2） 投资项目快速增长，但基数较高，总的投资金额也比第一类高；代表行业：会计、金融、移动支付；融资案例：蚂蚁金服、苏宁金融、OneConnect
3） 投资增速放缓，非常成熟的市场，投资人退出的速度开始增加；代表行业: 房地产、供应链; 融资案列：自如，满帮集团，Rappi，GO-Jek
4） 投资已经下滑，极高的投资基数；代表行业家居装饰、客户关系管理（云服务）；融资案列：Made.com, Pepperfry（印尼家居电商），微盟，Upserve(餐厅管理系统)，Intercom
虽然各种云概念在A股还是个热点，估值也贵得离谱，但在一级市场其实已经被投资了多年，是个非常拥挤的领域了。我不仅又想到了格雷厄姆在“聪明的投资者”里曾经提及的，是否最热的行业、公司股票就能很容易的赚到钱，他甚至得出了完全相反的结论：特别容易亏钱。
还在里昂证券工作时，陪过所谓国外的趋势投资专家和作家，进行过路演，一度我对趋势投资非常认可，A股绝大多数投资者也都是追逐趋势的。但很可惜，真正依靠趋势投资赚到钱的只是小部分，买入、卖出信号的设置其实不难，而难在是否能严格执行，没有机器般的纪律性，是很难实践的。而价值投资，往往是逆趋势的，至少是逆短期趋势的，和某家业内蛮知名的QFII朋友闲聊，他们就一直是逆向投资的，，而且坦言，就他们的规模，在A股追涨杀跌的难度太大了。
2Q18年很有可能是一级市场泡沫的顶峰了，特别是在中国，太多的资金涌入了这个领域。就像2015年有一度，A股的成交额甚至超过了美股，但反常的事情总是昙花一现的。在一二级估值倒挂的今天，指望IPO退出，看来是个笑话了。 现在应该是一级市场的VC/PE的潜在金主们捂紧口袋的时候了。 对于寡头企业的战略并购来说，如果能配合原先已经形成垄断的主营业务，那问题不大。对于一些比较知名的私募股权机构，拉着寡头们一起参与投资已经是标准套路了。而负责人的独立第三方，不如学学二级市场的投资人面对熊市时的操作，空仓最多轻仓观望是最对得起LP的举动了。 而对于二级市场的基金，虽然今年很惨淡，但估值降低是明摆在那里的。有闲钱的人们倒是可以宽容一点，对于长期历史业绩比较好的基金经理，适当考虑认购。虽然很多A股私募基金都有对冲功能，但真的能熟练运用对冲的基金经理凤毛麟角，所以大回撤在A股即便是买基金，也很难避免的。而自认为很能择时的投资者，不妨多认购ETF，费率也低。
祝好运，伟峰
