作者：齐俊杰看财经
这个长假让做投资的人是忧心忡忡，过节都过不踏实，10年期美债收益率达到了3.23%，已经触及了7年高点，而30年期美债收益率则是4年高点，长达近30年的债券牛市或将宣告结束。
之前我们就讲过，债券收益率跟债券价格是负相关的，债券收益率上升，债券价格下降，所以，十年国债和三十年国债大涨到数年高点，引发了各大机构们的集体抛售。新债王冈拉克预警，说在债市陷入熊市之后，美国股市也即将终结牛市，而陷入到一个股债双杀的局面。在知识星球老齐的读书圈里面，我们讲过了积极型资产配置指南这本书，详细的谈到过债券，股市和商品的关系，有兴趣的可以再看一遍，现在这个理论对于投资非常的重要。那本书把经济分为了6个周期，目前美国市场如果债券进入熊市，那么很可能意味着行情进入了阶段四或者是阶段五。
在这一时期还有个特征，那就是商品上涨，通胀的风险来袭，对此我们看到纽约原油期货也是不断上涨，这个长假一度攻上过76.9美元一桶的高位，差几天也是4年新高了。通胀来袭，对于全球资本市场来说是一个重要信号，如果通胀率上升，大家的投资参照就会发生明显的变化，举个例子比如之前美国通胀率2%，那么大家的通常期望就是在通胀之上获得7%的超额收益就好，也就是大家的盈利预期就是9%，而盈利收益率我们之前也讲过就是全市场市盈率的倒数，也就是说大家愿意在11倍市盈率的时候买股票，但如果通胀上升，比如美国最黑暗的70年代，那时候通胀10%，股市的盈利预期就得是17%，那么也就是说，大家只愿意在6倍市盈率以下去买股票，才有这个预期。所以我们看到通胀高企的70年代，美国股市10年不涨，直到82年通胀从高位下行，股市的预期估值才开始提升。关于通胀和股市的关系，我们回头讲漫步华尔街的时候还会详细的讲到
