作者：鲁政委 蒋冬英李苗献
摘要
出口方面， 中国集中出台稳外贸政策，叠加人民币汇率贬值降低企业出口汇率成本，不仅对冲了美国对中国出口加征关税成本，同时使中国对美国外的其他地区出口相对竞争优势增强。进口方面，中美贸易战升级使中国自美进口增速出现负增长，同时中国对美出口增速仍处相对高位，在二者的综合作用下，中国对美货物贸易顺差规模扩大，这将使中美经贸关系进一步承压。
展望未来，出口方面，在全球制造业景气程度下滑叠加中美贸易战冲击，外需下滑；但稳外贸政策集中出台将一定程度缓解出口下行速率；进口方面，中美贸易战升级将施压中国自美进口增速，同时贸易战对中国对美出口增速影响滞后，二者错位将使中国对美货物贸易顺差规模扩大，进而使中美经贸关系进一步承压。
关键词：进、出口
事件
以美元计价，中国9月份出口同比14.5%，前值9.8%，市场预期8.2%，我们预期值为7.0%；进口同比14.3%，前值20.0%，市场预期15.2%，我们预期值18.0%；贸易顺差316.9亿美元，前值278.9亿美元，市场预期192亿美元，我们预期值272亿美元。以人民币计价，中国9月出口同比17%，前值7.9%，市场预期9.2%；进口同比17.4%，前值18.8%，市场预期15.2%；贸易顺差2132.3亿元，前值1797.5亿元，市场预期1362亿元。
评论
一、出口：稳外贸政策效应已现
以美元计价，，9月出口同比较前月增长4.7个百分点至14.5%，大超市场及我们的预期值。值得关注的是，2018年1月以来全球制造业PMI持续走弱，9月全球制造业PMI较前月下降0.4个百分点至54.6%；在全球制造业走弱及中美贸易战影响下，我国新出口订单已连续4个月位处荣枯线下，9月新出口订单更是降至2016年2月以来的最低值。由此，全球制造业走弱叠加中美贸易战升级并不支持我国出口高增，参见图表1。那么，9月出口反弹的着力点何在？
