2019年放缓发卖预期
前碧桂园高管朱荣斌、吴建斌执掌阳光城（000671.SZ）后，这家福建房企迈入了千亿俱乐部，但这竖立在越来越激进的发卖策略上。
最新财报显露，阳光城2018年营收达565亿，同比上升70%；当期净利39亿，同比增75%。阳光城的净利率在同业中仍然偏低：2018年与2017年差不多，都是接近7%。
阳光城此前曾流露2018年公司的发卖金额和发卖面积，发卖金额达到1629亿元，发卖面积1266万平方米。个中长三角发卖额占比最高（28%），其次为阳光城的家乡福建（20%），再次为珠三角（11%）。
值得注重的是，阳光城客岁发卖费用大幅攀升83%，跨越营收的70%增幅。2018年，阳光城发卖费用接近18亿元，个中除告白费和发卖运动费的增进，更惹人饮茶存眷的是发卖代理费的增进：发卖代理费跨越4亿，是2017年的3倍多。
从曩昔5年的数据看，阳光城的发卖费用和发卖代理费的大幅增进起头于2017年。2017年的发卖费用在2016年的根蒂上几乎翻倍，接近10亿；昔时发卖代理费则同比增进了两倍多，跨越1.2亿。
发卖费用的攀升显露阳光城正在执行激进的发卖策略，时间点也恰恰与朱荣斌和吴建斌的入职时间吻合。2017年上半年，原碧桂园首席财务官吴建斌入职阳光城，任执行副总裁；原碧桂园联席总裁朱荣斌也随后加盟，任阳光城执行董事长。
2017年5月，阳光城内部推出“合作共赢”规划，许可由治理层团队（除董监高外）及区域负责人、项目团队对项目进行跟投投资，占股不高于15%。这一规划被认为与碧桂园的“齐心共享”规划千篇一律，旨在促使员工和公司配合成长成长，促进发卖去化加快，保障业绩持续快速增进。
激进的发卖策略终于使阳光城迈进千亿房企阵营。然而，宏观经济增进放缓的配景下，阳光城可否稳居这一阵营，将不得不接管来自多方面的挑战。
挑战之首，就是资金压力和资金成本。稀奇是阳光城曾经的亲密伙伴中民投比来碰到债务危机，起头让渡其持有的阳光城股权之后，外界对阳光城的融资渠道更为存眷。比来，中民投向一家与阳光城关系亲切的公司让渡了50%的上海嘉闻股权，上海嘉闻今朝持有阳光城18%的股权，为公司第二大股东。
财报显露，阳光城2018年的财务费用跨越6亿，是2017年的4倍多。公司注释，首要系新增较多债券融资所致，承销费、融资利息等费用增加所致。阳光城在2018年10月和12月刊行了两笔3年期公司债券，总计26亿元，刊行利率为7.5%。
阳光城客岁平均融资成本为7.94%，比2017年的7.08%有所提高。
吴建斌在阳光城2018业绩会上透露，融资成本飙升，是阳光城在客岁特别情况下的应急办法。从久远看，公司的融资成本是一定要下降的。首先是提高当地和香港的公司债评级，今朝在当地的评级是AA+，进展经由本年上半年的起劲获得AAA+；在境外的评级是B，进展跟投资机构沟通后评级酿成BB。
吴建斌还透露，阳光城将起劲降低净资产欠债率，本年争夺将这一比例从2018年的182%掌握至150%以内，2020年将净欠债率下调到100%以内。
至于市场关心的引入计谋投资者的问题，吴建斌透露，“我们在引战方面，董事局有非常明确的指示，一方面是能带来协同效应的投资者，好比保险公司、大型企业集体，或在治理、资金方面有优势的。在这方面我们有好多的偏向，如今要害的问题是需要中国证监会核准我们能够引入战投。”
受制于资金压力，阳光城在2018年不得不放慢了拿地的措施。截止2018岁尾，公司拥有地盘贮备总计4418万平方米，仅比2017岁尾增进了15%。而2017岁尾，公司的地盘贮备为3832万平方米，同比增进68%；2016岁尾，公司的地盘贮备为2285万平方米，同比增进75%。
阳光城2019年发卖方针为1800亿元，同比增速仅为10.6%。现在看来，这一增速不外是地盘贮备增速放缓之后，公司面临的实际选择。
