第二类，则是理财资金为各种股票投资（包括定增、员工持股等）提供优先级资金配资，收取固定收益。通行做法，是中间也需要一个SPV，即一个结构化产品，SPV的份额分为优先级和劣后级，理财认购优先级，加杠杆的真实投资者认购劣后级。然后，这个产品再投资于股票。这里也至于一层嵌套。
传统上，很多人习惯性地把优先级收益理解为固定收益，但其实不是，结构化产品的原意，并不是劣后级要去保障优先级的本息，而是当资产投资产生收益时，要优先按约定收益率分配给优先级，其余的才分配给劣后级（类似优先股与普通股的关系），而不是说劣后级要去为优先级保本保息。新规也已明确：“分级资产管理产品不得直接或者间接对优先级份额认购者提供保本保收益安排。”如果资产收益达不到优先级的利息，那也没办法。
除上述“权益类资产”之外，理财投向中还有一类会和股票有关，就是股票质押融资（回购），即向上市公司股东提供的融资，以其持有的股票为质押。这类业务本质是对股东的债权，统计在非标债权之中。这类资产主要在非标监管中讨论，但在极端情况下，如果跌破质押线且无法及时补足资产，可能会导致所质押的股票被抛售（但在业务实践中，强行抛售极其罕见，一般是双方通过协商解决）。
02
这些产品符合新规吗?
资管新规已于2018年4月公布，立即执行。按照新规要求，银行理财投资的现有做法要调整。
（1）第一类：投资股市
针对第一类，初步判断，调整的幅度并不太大，因为现行做法并没有严重违反新规，甚至有些细节比新规更严。主要关注点有以下几个细节：
现行做法，是有一层以上嵌套，且投资者准入有门槛，基本上符合新规要求，即使要调整，动静也不太大。比如，新规中要求，嵌套的产品要向上向下穿透到底（公募产品可不穿透至底层资产）。但由于现行规定下，权益类理财产品就是仅允许卖给高净值客户的，因此不太会出现向上穿透后发现投资者资质不合格的情形。至于嵌套层数，如果只有一层嵌套，也符合新规，如果有二层以上且第二层不是公募，则需要去通道，只保留一层（或保留二层且第二层是公募，如下图）。
而且，如若新规执行到位后，银行理财资金直接入股市更为方便（即，有些细节老规甚至比新规更严）。首先，按照所有资管产品统一标准的原则，银行理财产品也将获得直接在交易所开户交易的资质，不再需要为了开户交易问题而嵌套SPV（但依然可以因FOF、MOM、委外等目的而嵌套）。其次，基金公司和银行资管的公募产品也一视同仁，银行公募产品的销售门槛也不再是高净值客户（原有要求），普通投资者都能购买，反而销售受众面更大。
