作者：平安宏观固收组 陈骁/魏伟/薛威
本文来源宏评债论，原标题《【平安宏观】煤价温和油价波动，金属价格维持震荡——7月份大宗商品月报》
平安观点
6月份，强美元下大宗价格多数走弱。能源方面，油价回落后震荡，煤价温和回升；金属方面，铜价冲高回落，螺纹钢价格整体走平；农产品方面，小麦、玉米、大豆、棉花价格均大幅下跌；黄金价格受美元指数走势强劲的影响而下行。电厂日耗维持震荡，同时库存有所上行，说明了煤炭供需面尚不紧张。我们认为，动力煤价在7月或稳中有升，涨速偏慢；原油面临伊朗问题的不确定性，短期料将宽幅震荡。螺纹钢价格或将略微走弱，铁矿石价格恐继续回落，焦炭价格将强势，焦煤或震荡，铜价震荡概率大，主要农产品国际国内价格走势面临分化，金价将维持震荡。
■ 能源：煤价或将稳中缓升，油价短期宽幅震荡
煤炭：7月动力煤价格稳中缓升，焦炭延续强势焦煤或将震荡。目前煤炭需求有所上行，价格支撑较强；电厂日耗维持震荡，同时库存有所上行，说明了煤炭供需面尚不紧张。考虑到价格调控对煤价上行空间的压制，动力煤价在7月难以显著上行。预计7月份动力煤价格将整体趋稳背景下小幅缓慢上行。另外，考虑到焦煤库存有所回升，焦炭库存高位回落，加上钢铁企业开工率维持近期高位，焦炭价格或将延续强势，焦煤价格或维持震荡。
原油：OPEC减产不及预期，油价短期料将宽幅震荡。基本面上，原油需求稳定的同时美国与中东产油国产出也在增加。值得关注的是OPEC中期会议增产规模不及预期。美国还禁止全球各国从伊朗进口原油，加大了市场对原油短缺的担忧。我们预计短期BRENT原油价格将延续宽幅震荡走势，震荡区间将维持在75-80美元/桶，中期或逐渐回归至70美元/桶左右。
