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近日，上海起帆电缆股份有限公司（下称“起帆电缆”）提交申报稿，欲上岸主板。
申报稿显露，起帆电缆是上海区域规模最大的电线电缆生产发卖企业、全国最大的布电线产物生产和发卖商之一。
起帆电缆天资若何？此次IPO的募集资金拟用于何处？
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三兄弟控股
据认识，起帆电缆成立于1994年5月，首要从事电线电缆研发、生产、发卖和办事。
起帆电缆产物首要分为电力电缆和电气装备用电线电缆，两类线缆又细分为通俗电缆和特种电缆，普遍应用于电力、家装、轨道交通等多个范畴。
起帆电缆已拥有5万余种规格的产物，个中包罗高柔性机械人电缆（耐弯折达2000万次）、军用水密封电缆（耐水压10兆帕）、耐寒电缆（零下80摄氏度）等高端特种电缆。
从股权构造来看，周桂华、周桂幸和周供华三兄弟直接持有起帆电缆74.44%的股权，三兄弟还经由庆智仓储间接持有2.71%的股权，合计持有起帆电缆77.15%的股权，为控股股东、实际掌握人。
2016年-2018年，起帆电缆的营业收入一连增进，离别为31.77亿元、45.98亿元、63.23亿元，归母净利润则处于波动状况，离别为2.09亿元、2.63亿元、2.51亿元。
从发卖模式来看，2016年-2018年，起帆电缆以经销模式为主，不外其占营业收入的比重在持续下降，离别为78.73%、75.21%、68.79%。
产物类型来看，2016年、2017年，起帆电缆的两大主打产物所占比例几乎持平，在49.63%-50.37%的区间内小幅波动，而到了2018年，两种产物拉出了差距，电力电缆占营业收入的比重提高至57.48%。
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走薄利多销路线
细心的读者或者已经发现，起帆电缆2018年营业收入为63.23亿元，同比增进37.5%，而归母净利润为2.51亿元，同比却下降4.33%。
而从扣非后归母净利润来看，起帆电缆2018年的下降幅度更是达到7.9%。
《国际金融报》记者发现，发生这种现象的原因，或者是起帆电缆2018年接纳薄利多销路线。
2016年-2018年，起帆电缆产物平均售价固然一连增进，但毛利率却一连下降，从2016年的15.1%降至2017年的13.46%，再降至2018年的10.71%。其原因首要是单元单子售价涨幅慢于单元单子成本涨幅。
例如，2016年-2018年，电力电缆产物的单元单子售价离别为3.53万元/公里、4.11万元/公里、4.57万元/公里，2017年和2018年的涨幅离别达到16.44%和11.19%，而其单元单子成本同期的增幅却达到18.09%和12.13%。
申报稿显露，2016年-2018年，原材料铜材成本占当期主营买卖成本80%摆布，是以铜价波动对起帆电缆产物成本影响较大。
Wind显露，长江有色市场铜均价2016年-2018年离别为3.82万元/吨、4.92万元/吨和5.06万元/吨，2017年较2016年同比上涨28.76%，2018年较2017年同比上涨2.85%。
关于毛利率的转变，起帆电缆申报稿透露，2017年毛利率下降首要是因为铜等原材料的价钱上涨较多，调价不足以填补；2018年则是想把握行业集中度提拔的时机，抢占中小电缆厂退出后释放的市场而自动让利，降低产物调价幅度所致。
这也使起帆电缆的毛利率转变与同业业可比上市公司相反。
起帆电缆在申报稿中列举了四家同业业可比上市公司，离别是东方电缆、太阳电缆、金杯电工、金龙羽。这四家公司2016年-2018年的平均毛利率离别为14.89%、13.12%、14.16%，在2018年显现增进。
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50%募资“补血”
此次主板IPO，起帆电缆拟募集资金9亿元，用于特种电线电缆生产基地扶植项目和增补举止资金，每个项目各使用4.5亿元，也就是说，其一半募资用来“补血”。
一位业内子士透露，若是用于增补举止资金的比例跨越募集资金总额的30%，（IPO审核过会）就对照危险。
对于增补举止资金项目，起帆电缆透露，首要目的为优化资产欠债构造、降低财务风险以知足公司后续生产经营成长需要。
需要指出的是，起帆电缆近年来的经营运动现金净流量并不多。
2016年-2018年，起帆电缆归母净利润合计7.23亿元，而经营运动带来的现金净流入合计仅为0.68亿元，后者只有前者的9.41%。
2018年，起帆电缆为解决占用关系方资金的景遇，向关系方庆智仓储了偿了1.67亿元，即使加上这笔资金，三年合计也才2.35亿元，不及归母净利润的1/3。
记者 邹煦晨
编纂 许伟
