作者：巴菲特
编者按：2009年2月6日，来自美国埃默里大学的学生和五位来自其他商学院的学生受邀采访巴菲特先生。
克赖顿：风险因素对你的投资决策有何影响？你向新兴市场投资吗？
巴菲特：总的来说，因为我投资额很大，所以我对新兴市场不怎么感冒。
风险不等于贝塔系数。风险是因为你对某件事理解不透彻而导致的，而不是因为贝塔系数。我一般都有10个筛选器，在我得到一个点子的时候，我可以用筛选器来筛选。最重要的是，我理解企业吗，理解将来的趋势吗（不是今天的趋势，而是5年、10年后的趋势）。我很少损失达到净值的1%。我可能反对冒险，但是我不反对行动。布朗夫人在76年前用积攒的500美元开设了内布拉斯加家具市场。IBM的汤姆·沃森·Sr（Tom Watson Sr）说，“我在哪些领域有天分，我就从事哪些领域。”我只在我有自信的市场投资。当我在1983年买进内布拉斯加家具市场的时候，布朗夫人只接受现金而不愿意要伯克希尔的股票。为什么呢？因为她不理解股票的价值。她理解现金，她就拿现金。我可以放过几千个投资点子，只要把选择的几个点子做正确就行了。
泰德·威廉斯（Ted Williams，美国著名棒球运动员），他写了《打击的科学》（Science of Hitting），把打击区分成92个球形区域。他知道，假如在有效击球点打击，那么他能打到430，假如有点偏离有效击球点，那么他能打出350。你得知道自己的有效击球点在哪里。投资的魅力在于，投资是“想打才打的打击游戏”，不像棒球，球来了你就得挥棒。我没有信心的时候可以不挥棒。
当我进行投资的时候，我不在意股价会不会从10美元变到2美元，我在意的是企业价值会不会从10美元变到2美元。要回避债务。我很早就下了决定，我绝不负债超过我的净值的25%，除了在刚起步的时候，我从来没有超过这个值。我喜欢在有利条件下下注。我总是努力争取有利于我的胜率。当我去拉斯维加斯的时候，我不去二十一点桌上5美元5美元地赌。假如有人走进我的房间白送我5美元，那倒不错。我喜欢胜率更高些的游戏。
