乐观猜想（对中国利好）：美国利率曲线倒挂后，美股小幅回调，美国经济周期性回落。以上组合并不会触发全球避险情绪大幅上升，因此海外资金对中国的刚性配置力量将占主导地位，海外资金仍会净流入中国。汇率角度来看，美股回调拖累美元，人民币相对美元贬值压力下降。资本流动与汇率双占优。
中性猜想（对中国影响中性）：美国利率曲线倒挂后，美股大幅回调，美国经济周期性回落。以上组合将引发全球避险情绪的小幅上升，避险情绪上升导致的资金流出压力和海外资金的刚性配置力量相互对冲，不会引起中国跨境资本的大幅度变化。资本流动中性+汇率占优
悲观猜想（对中国影响负面）：美国利率曲线倒挂引发美股股灾，美国经济陷入衰退甚至引发全球金融危机。这个组合是最悲观的情况，我们将看到全球risk off模式开启，资金流入避险资产，国际投资者以持有现金为主，资金将大幅度流出中国。国内大类资产将随着全球市场共振，股市和汇率等风险资产大幅下挫。资本流动与汇率双承压。
二
地产销售环比上升，呼和浩特表态取消去库存
上周地产销售环比上升。截至上周五，30大中城市商品房日均成交面积55.52万平方米，整体同比上升10.68%，其中，一、二线城市同比分别上升63.27%和4.38%，三线城市同比下降6.06%；整体环比上升15.85%，一、二线城市分别上升54.9%和16.13%，三线城市环比下降4.94%（图表1）。土地成交方面，截至8月26日，8月以来100大中城市土地成交面积3474.8万平方米，较2017年同期的3577.2万平方米下降2.86%。
上周长春市下发《关于取消棚改项目货币化安置购房奖励政策的通知》，通知鼓励被征收人选择房屋安置，，新启动实施的棚改项目取消货币化安置购房奖励政策，鼓励有条件的棚改项目新建一定数量的回迁安置住房。同时，近日呼和浩特市发文明确全面停止房地产去库存调控措施，把“稳地价、稳房价、稳预期”作为房地产调控的总体目标，将保证全年土地供应量达到5000亩，其中普通商品住房供地比例不低于70%；加大保障性住房供应力度，继续落实商品住房开发项目配建3%的公共租赁住房任务。随着去库存任务的基本完成，因城施策导向下，棚改货币化安置比例将进一步降低，越来越多城市需要转向补充库存。
