一、美国经济周期划分
在考虑汽柴油需求的分化以及此分化对于美国经济的预警作用之前,我们首先定义本文中探讨的美国经济周期。关于美国经济周期的划分,最权威的莫过于美国国民经济研究局(NBER)所公布的美国经济“扩张”与“衰退”的划分,其主要基础数据来自制造与贸易销售额、非农就业人数、工业产值等。但NBER 有关经济周期的划分方法并不公开、且较为滞后,对于短周期的波动也不能充分体现,所以在探讨美国经济是复苏、过热,还是衰退前期时适用性并不佳。所以本文中我们采用经过HP滤波方法得到的美国工业产出缺口[2]来表征美国的经济状况[3],采用数据为1972年起季度数据。
采用产出缺口划分经济周期定义如下:
繁荣期:产出缺口为正,缺口绝对值逐渐增大,且不断创出新高;
衰退期:产出缺口为正,缺口绝对值逐渐缩小,向0值靠拢;
萧条期:产出缺口为负,缺口绝对值逐渐增大;
复苏期:产出缺口为负,缺口绝对值逐渐缩小,向0值靠拢。
从历史情况来看,美国工业产出缺口主要的波谷之间间隔大约是8至10年,且主要波谷之间的间隔基本与NBER一个完整的扩张和衰退期同步。每一次较大的衰退以及复苏之间,二者基本上一致(详见图表 3)。这也就表明本文采用产出缺口来表征美国经济周期是合适的,且能够捕捉小周期的波动。本文中没有直接采用美国GDP不变价同比来表征经济周期,是因为虽然GDP 同比与产出缺口基本具有相同的波动形式,但少数情况下,GDP与产出缺口并不完全一致。或许因为同比基数的关系,GDP同比高点在以往多轮完整的NBER经济周期中数次出现在复苏早期,这使得其并不能最佳展现经济是复苏还是过热(详见图表 4)。