现在股票市场大幅下跌，跟房地产市场对比就是抵押物价值大幅下降。银行、券商在做质押业务时一般会设定 1.5 倍的预警线和 1.3 倍的平仓线，当股票价值跌破其融资金额的 1.5 倍时，比如主板股票按 6 折算，某上市公司质押融资 6 亿，那么他的股票价值至少十亿，当股票价值跌到 9 亿时，就要提醒上市公司，准备现金或者更多的股票，当股票市值跌到 7.8 亿时，就触发了平仓线，融资方要么选择追加质押物现金或股票，要么银行将开始平仓，而平仓无疑会使二级市场雪上加霜，形成负反馈。
2013-2017 年，全市场股票质押规模 5 年复合增速高达 165%。2014-2017 年，分别股权质押 1.79、4.31、4.82、3.80 万亿元。股权质押的期限一般是一到两年，那么 16、17 年质押的股票大部分将于今年到期。从总量角度来看，截至 10 月 18 日收盘，上市公司股权质押的存量规模约 4.4 万亿，占比上市公司总市值约 10%。质押市值已经较 6 月份已经大幅下降。但是质押的股数却在持续增加，也就是说随着股市不断下跌，质押方在不断补仓。
( 数据来源：wind )
二、质押盘爆仓将加速指数见底
上证指数从年初的约 3300 点跌至现在的 2500 点左右，跌幅差不多 24%，代表中小市值上市公司的中证 500 从年初的 6200 点跌至现在的 4000 点，跌幅约 35%，创业板从年初的 1750 点跌至现在的 1200 点，跌幅 31% 左右，也就是说，大部分去年质押的股票早已经击破了平仓线。当然一开始质押方还会选择补仓抵抗。
但是绳索会越勒越紧，这个时候应该已经弹尽粮绝了。9 月份以来已经有 20 多家上市公司发布质押股票触及平仓线的公告。所以如果再跌下去，就会引发踩踏式的平仓。只有当这些被动式的平仓完成之后，才会迎来的真正的底部。老股民都知道，顶是尖的，，底是圆的。只有当大家都绝望了，没脾气，连段子调侃都没有、根本没人关心、谈论股市了，那时候可能才是真正的底部，现阶段最多算底部区域。下表是质押比列前一百名的上市公司，投资者最好远离。
小结
跌成这样，很多投资者都已经麻木了，但是并不代表见底了，在质押盘出清之前，A 股将迎来最令人绝望的黑暗。并且在 M2 持续大幅下跌、贸易战，消费增速下滑、股汇楼三杀的当下，我们能做的就是撤出一切高杠杆的投资，包括自己不要借钱，也不要投资高负债，高质押率的公司。活着，最卑微的活着，才有希望看到春天 ! ( 文 / 大菊看市 )
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