今年上半年A股市场最热闹的两件事，非CDR和独角兽莫属了。随着证监会
连发九大文件，CDR申报通道正式打开，独角兽与互联网巨头的打新将陆续登场。
那到底什么是CDR
CDR，是中国存托凭证（China Depository Receipts）的简称，是指海外上市公司在中国发行的、代表其海外股票等基础证券权益的有价证券。由于A股对上市条件的严格要求，中国绝大部分互联网龙头公司都是在海外上市，CDR的引入，可以让这些公司间接实现国内上市。
简单来说，它是让在境外上市的中国公司回到A股上市的一种方式
再深入回答CDR之前，我们先来回答另一个关键问题：
为啥这些科技公司之前不直接在国内上市呢
申请在国内上市，就跟高考考上清华北大一样难，往往这些科技公司前期满足不了证监会的严苛要求和企业的自身诉求，主要的原因有两：
一是，不..
要在A股上市必须满足证监会要求企业连续三年盈利，累计盈利需要超过3000万；而科技公司大多看上去高大尚，其实也就是个穷屌丝，比如京东，流量很好，几乎打到阿里巴巴城门前，但连续19年亏损，直到2016年才首次实现盈利；
二是，同股不同权
这就涉及到企业的创始人的自身利益，就像之前的阿里巴巴要到香港交易所上市，就是因为这一点放弃了而去美国上市。
所以什么是同股不同权呢，简单来说，就是科技公司的创始人希望自己持有的股票拥有更多投票权，可以在公司说了算，但是在A股是不允许的；而海外上市相对宽松的条件，不要求连续盈利，也允许同股不同权，所以在国内A股制度尚未完善之前很多科技公司选择到海外去上市。
什么叫VIE结构
不过，要去美国上市也没有那么容易，美国对上市公司的..地也是有要求的，中国公司不给上，哪有什么办法规避这个限制？一般中国公司会在符合..地要求的开曼群岛设立一家公司A。开曼群岛是英国的属地，这里..公司最大的好处就是免税。紧接着，中国公司在香港设立另一家公司B（注：在香港设立公司是因为香港公司在内地是外商独资企业可以少交税），由公司A直接控股公司B。紧接着，中国公司在内地设立了个外商独资企业叫公司C，由公司B直接控股；最后中国公司让公司C与中国境内运营实体公司签订协议控制。上面这一系列的结构就叫做VIE结构。这样就可以让公司A直接在美国上市，持有公司A的股份本质和持有中国境内运营实体的公司股份是一样的。
