次贷后第10个年头，美联储疯狂加息
那么， 金融市场在最后一个季度的集体“萎靡”究竟是巧合还是必然？在 次贷危机爆发后的第10个年头，世界经济格局注定逃不掉一场变革。2018年的前三季度，在特朗普税改政策的刺激下，就业水平和薪资增长水平稳步提升，从而带动美国核心PCE在三季度突破2%，达到了美联储梦寐以求的结果。似乎形成了“企业盈利扩大——劳动力需求上升——时薪上涨——收入增加——消费上行——通胀升温”的积极循环。这也成为美联储一年加息四次、两年加息七次的根本依据，要知道就在9月FOMC议息会议上，点阵图还是预期2019年将会再加息4次。但盛极必衰的道理从来不会欺骗世人，就当美联储还沉浸在“快加息，慢缩表”的紧缩性 货币政策的时候，就当特朗普还在为自己税改、贸易摩擦等政策感到骄傲的时候，盛世的大幕即将缓缓落下，危机的脚步声日益临近。
大家应该都知道，在次贷危机爆发之后，美国乃至全球都面临着流动性紧缩的大难题。为了应对经济衰退、流动性紧缩，美联储不断地采取资产购买和降息等刺激措施，最终通过三轮 量化宽松才得以帮助美国经济逐步复苏，但与之相伴的则是资产负债的疯狂扩大和极低的利率水平。当经济稳定下来之后，之前欠下的“债”当然需要弥补。于是，美联储就有了从2015年开始连续加息9次的故事，也有了2017年10月宣布“缩表”的举措。而双管齐下的“还债”方式固然是好，但也在无意中伤害到了刚刚恢复的流动性。从四季度后半段的经济数据来看，美国核心资本品订单(投资风向标)、消费者信心指数(消费风向标)和初请失业金人数(就业风向标)均呈现出放缓的迹象，进而导致了美债收益率曲线倒挂和美股遭遇抛售的现象。于是再回过头来看，就不难发现，近期发生的这一切已经不是偶然现象，而是美联储在“还债”时不经意又一次伤害到市场流动性所带来的必然后果了。这也是鲍威尔改口利率水平已“十分接近”中性利率、12月点阵图将2019年的预期加息次数从4次降为2次的原因。从侧面反映出，美联储已经意识到快速加息伴随“缩表”所带来的负面影响，那么在即将到来的2019年，美联储的货币政策又将何去何从呢？新的货币政策能否挽救已经受到了伤害的市场流动性呢？
