缩表有望成为新的利器
在前面我们已经提过，目前美联储执行的是“快加息，慢缩表”的紧缩性货币政策。那么既然过快的“加息”步伐使得货币供给明显收紧，导致企业融资难、发展难。那么在今年前三季度所形成的“企业盈利扩大——劳动力需求上升——时薪上涨——收入增加——消费上行——通胀升温”的积极循环也将不复存在。因此，出于对流动性的考虑，美联储还能不能继续“疯狂地”加息呢？答案肯定是“不能”，所以12月美联储官员对明年加息次数的预估从4次降为2次。但是在过去10年里，为了应付次贷危机遗留的难题，美联储已经将宽松的货币政策发挥到了机制。而此时就提前结束紧缩性的货币政策，肯定不能弥补10年所欠下的“债”。因此，未来的美联储，既不能快速加息，也不能将货币政策重新放宽松。那么另一项货币政策工具——“缩表”将很有可能成为2019年美联储主席鲍威尔手中的利器。
截止于2018年11月，美联储所持有的国债存量累计降低2126.1亿 美元(8.7%)，持有的 抵押贷款支持 债券(MBS)存量累计降低1214.4亿美元(6.9%)。但与2017年10月，前美联储主席耶伦宣布“缩表”时制定的计划相比，对国债和MBS的减持数额分别落后了209亿和345.6亿美元。也就是说，鲍威尔上任近一年的时间里，他并没有完美地完成前任耶伦所制定的“缩表”计划。
