铅笔道签约作者丨杨宏伟
杨宏伟：北京大学光华治理学院MBA学位，天津大学较量机系学士学位，拥有15年TMT从业经验、8年投资经验;主导或介入投资近30家国内外中早期项目，涉及大数据/AI、机械人、区块链、企业办事、消费升级等范畴。
若是说在人类最进展获得的能力中只选择一种的话，生怕非掌控时间莫属。掌控时间，是真正属于天主的力量。我们看到大量架空汗青的收集小说中，主角带着光环，穿越到古代或近现代，一路升级打怪，竖立王朝功业，或是在股市、楼市、政坛中翻云覆雨。因为他们把握着关于将来成长趋势的伟大信息优势。
爽文爽矣，然则在实际中，我们照样可怜的在时间长河中迟缓爬行的三维动物。我们进展有着天主视角、主角光环，但对真实的将来，却贫乏头绪，竭力想要感知，却只换来天主淡淡的笑容。
尽量如斯，对好多人，尤其是创业者和投资人来说，对将来感知、对趋势探寻，依旧是非常主要的一种修炼。是以本文进展综合一些相关书籍的阅读笔记及投资工作的心得，对趋势剖析方面进行一些浅易的表达。
趋势界说及需要性
趋势的界说
关于趋势，我的界说是具有必然不确定性的事物将来成长偏向。
即从统计意义大将是也许率会发生的事件，能够经由某种体式实现提前感知；但又方差很大，所以在实际发生时，或者会与预期存在伟大的误差。
既然是也许率的将来偏向，若是能提前预知，并形成准确应对，则会深刻影响每个组织甚至每个小我在大时代中的最终终局。
但同时，又因为不确定性的存在，没有人可以以天主视角来完整获知将来实际的走向。在无数或者的眼前，一个小小的岔路选择，整个世界的命运或者就会走向另一个弗成测的偏向。
为什么要研究趋势？
其一是因为惧怕，出于对生存状况的焦虑；其二是因为贪婪，进展在将来可以攫取更多。
古代的人类，..在天然眼前，感伤众神在上，天威难测，以万物为刍狗。所以靠卜筮、观天象，来臆测上天的心意，趋吉避凶。
而现代的人类，则身处在更错综复杂的伟大生态体中，被无数命运的大水裹挟牵绊，面临加倍频仍的重大选择。所以更进展有了了的路线图，可以指引去往光亮彼岸。
《最终感知》里说到“曩昔是轻易认知的，而且足以令人感应欣慰。然而我们却要在将来渡过余生”。
研究趋势，就是进展能在某种水平上预知将来，从而实现与大势的同频共振，并从中获得好处（或许避免损失）。
谁在研究趋势？
对趋势的索求，充溢在从小我到组织到国度的各个层面。好比政策制订者、军事谍报剖析部门、企业计谋部门、经济学家、科研工作者、投资人、创业者等等。因为趋势的转变将为他们带来深度的影响。
面临趋势的分歧立场
消极主义者 vs. 乐观主义者
面临不确定性，有两种首要的立场：
1）消极主义者（猜忌论者）：存眷不确定性。认为世界是非线性的系统，初始前提的藐小更改，会导致伟大转变（洛伦兹-混沌理论）。所以将来是弗成知的，专家展望的平均正确度跟掷飞镖的猩猩相当。提出有名黑天鹅理论的塔勒布认为，将来独一可以确定的，是不确定。汗青和人类不是蒲伏向前，而是由黑天鹅类的大事件鞭策着跳跃成长。所以不需要事前规划，而要提拔要害系统的“反懦弱性”，以便在蒙受袭击后能快速恢复，甚至还能从中获益；
2）乐观主义者：存眷可展望性。认为生活中有好多存在周期性的纪律，能够依靠它们做出展望，并积极影响到生活。认为展望是一种能够培育的花样，若是有科学的方式，能够进行相对更正确的展望。
愿景明确性
彼得·蒂尔在《从0到1》中，又进一步按照对将来的愿景是否明确分化为四种立场：
1）对将来不明确的消极主义；
2）对将来明确的消极主义；
3）对将来明确的乐观主义；
4）对将来不明确的乐观主义。
并认为离别对应如今的欧洲，如今的中国，1950-1970年的美国，1982年至今的美国，而目前世界整体上则处于对将来不明确的乐观状况（诸如金融、政治、哲学、人生等）。能够说将来的整体趋势向好，但也或者会有较为频仍的黑天鹅事件显现，极大影响将来的成长历程。
图一
可展望性
若是按照可展望性及影响偏向来做分化，我认为能够分化成四个维度：
1）黑天鹅（塔勒布）：低概率、冲击力极强的风险，完全推翻历久汗青经验而事前却基本无法展望；
2）灰犀牛（米歇尔·渥克）：高概率、冲击力极强的风险，但事前有能力、有机会阻止；
3）火麒麟：低概率、收益性极强的时机。麒麟作为中国传统瑞兽，每次显现都将是一个非常稀奇的时期；
4）花燕子：高概率、具有必然积极影响和确定性的时机（取意自”小燕子，穿花衣，年年春天来这里“）。
颇有些雷同玄幻小说或游戏中经常设定的阴郁无序、阴郁有序、光亮无序、光亮有序的四个阵营。
图二
作为对将来趋势的判断和应对，是需要有较为综合周全的大局观的。
从风险投资的角度来看，一只基金应该较多设置的是可展望性较高的具有积极趋势的“花燕子”型项目，尤其最好都具有着极为幸运的呈现指数级增进，带来10倍以上回报的“火麒麟”潜质的项目。一样来说一只基金里若是有1-2个“火麒麟”类型的项目，就能够收回基金的悉数成本。
同时，最好的风控在投前，尽量不投资具有较多“黑天鹅”、“灰犀牛”潜在或者的项目（即有”硬伤“，诸如团队、司法、政策性风险等等）。在投后方面，应该积极跟踪剖析将来的成长趋势，并接纳响应办法，维护投资组合的平安性。纯粹消极防御型的策略是不足取的，基金不光仅要增加“反懦弱性”能力，也应在适当情境下审时度势，适时盈利或止损退出。
从创业的角度来看，也是如斯，尽量能介入到“火麒麟”类型的项目。但这种类型，需要极强的天时、地利、人和的要素，需要具有极强的内涵焦点竞争力（如团队、从0到1的立异能力等）以及外在形势前提的合营。
这是非常浅易的策略选择，但实际能获得大成的投资基金或创业企业却少之又少。因为在中国的创业情况非常残暴，竞争的激烈、风口的善变以及政策的不确定性，让“黑天鹅”、“灰犀牛”横行，使得投资和创业都如刀口舔血一样。但也恰是如斯，对趋势的把握能力，才会被如斯推崇。
懂得能力&看待体式
若是更进一步，引入人们对已知/未知的懂得能力及响应立场，则能够对应成《犹太人思虑术》中提到的思虑体式分类：
1）显而易见的显而易见范畴：已知的已知。能看到并可以懂得；
2）显而易见的隐而不见范畴：已知的未知。能看到但不轻易懂得；
3）隐而不见的显而易见范畴：未知的已知。看不到但可以懂得；
4）隐而不见的隐而不见范畴：未知的未知。看不到也很难懂得。
这四个维度所对应的解决之道，离别是信息、懂得、聪明、崇拜。
图三
平常大量的信息是属于第一维度的，浮于外观的白噪音，我们需要有意识部门屏障它们的影响，甚至去进一步深挖其背后的内涵，进入第二维度，发现那些我们认为我们知道，但却没有真正将信息形成有效关系的内涵逻辑。我们能够借助曩昔的人生经验，以及数据科技的匡助，来获得对该范畴加倍深入的懂得。而在我们熟悉范畴之外的第三维度，其实也存在着类似的内涵纪律，这需要我们经由聪明，来搭建认知的桥梁。至于第四维度，则是混沌的，力所不克及的神圣范畴，我们只能以崇拜之心，用直觉，去倾听，去体悟。
我们展望趋势、甚至进行创业或投资偏向的选择，其实都是需要履历如许慢慢深入的索求过程。
趋势的种类
研究并展望趋势，其焦点其实就是找对尽量可以拟合将来趋势的模型。而模型是一种基于概率统计的抽象归纳。
模型有好多种类，好比对照典型的有如下几种：
线性增进和指数级增进模型
图四是最为常见的两种，即线性增进和指数级增进模型，能够粗略对应“花燕子”和“火麒麟”这两种类型。贸易规划书的财务展望模型中，心态超等乐观的创业者们好多都邑按照指数级增进的形态来进行描述；有经验的投资人，会倾向于将其调整为中度乐观的线性增进模型；但实际上大量项目，连根基的线性增进都难以维系，因为自身原因，以及外界的诸多黑天鹅、灰犀牛事件，导致还没有长大，就进入了..期或衰退期。所以对赌往往是双输的选择。创业者盲目做高估值，但将来的业绩无法兑现，而导致对赌失败或许下轮融资无望。而投资人错误估量了创业企业的成长潜力，而将贵重的资金筹码，设置到大量平庸的项目上去。
图四
手艺成熟度曲线模型
图五是Gartner推出的手艺成熟度曲线模型。这个模型其实并不只适用于手艺的迭代剖析，它算是对线性或指数级增进模型的一个批改。因为在前两个模型中，一样都没有考虑太多的周边身分，以及社会意理身分的影响。但实际上，大量手艺与贸易模式，都存在着从隐蔽萌芽期，在媒体及资源的热炒下，敏捷达到盼望膨胀的岑岭期，然后因为内涵缺陷、周边配套要素不成熟、或许竞争过度，而敏捷摔落到谷底，之后再迟缓苏醒的过程。在中国，大量的短期风口，在后来都被证伪，有些赛道就此封闭；而少量存在可持续路径的赛道，经由大量的镌汰，最后或者会形成一两个头部玩家，并最终走到二级市场。但在其间，大量优质创业者甚至资源的涌入和退败，形成了社会资源的伟大虚耗。所以，认识到事物成长的弯曲性，会让我们从过度乐观中警醒，未雨绸缪，把握好时间窗口，获得持续成长。
图五
多周期模型
下图是多周期模型，尤以在股市中示意得最为常见。在霍华德·马克斯的《周期》一书中，细分出了三大类共九种周期，离别是根基面周期（经济周期、当局调节逆周期、企业盈利周期）、心理周期（投资人心理和情绪钟摆、风险立场周期）、市场周期（信贷周期、不良债权周期、房地产周期、市场周期）。周期是环绕中心点（或历久趋势）的上下震动，而钟摆则是挂在中心点上并环绕中心点的摆布摆动。霍华德认为，涨跌偏向会反复汗青相似的模式，但涨跌幅度是不确定的，事物的成长会从一个极端敏捷冲向另一个极端，而无法维持在中心点四周。而促成周期的首要原因是天然发生的现象、人类心理的升沉、以及所导致的人类行为。因为存在黑天鹅事件的伟大风险，从长周期来看，所有的投资人都是输家，这点在中国股市中已经获得了充裕的验证。履历过完整牛熊周期的投资人，会更郑重地对待风起潮涌，而在跌落谷底的时候，也能连结清醒和乐观的心态。
图六
“黑天鹅-汗青的1001天“模型
下图是最能代表黑天鹅风险的“汗青的1001天”模型。讲的是一小我视察一只火鸡，视察了1000天。这1000天里，火鸡的主人一向在很友好地喂食它，直到1001天的感德节时，这只火鸡被宰掉过节了。所以塔勒布认为无法经由视察曩昔，来展望将来。而这种小概率事件一旦发生，就会深刻影响整个系统。诸如911、2008年的金融危机都是此类代表（按照米歇尔·渥克的说法，其实这些事件发生前，都有前兆，理论上属于灰犀牛事件）。这种事件无法预防，只能经由提拔要害系统的“抗懦弱性”，竖立得当的投资策略，使得不光在蒙受不测袭击后可以恢复，并且还能获得强化。在创业、金融投资等诸多系统中，其实存在大量如许的模型形态，看似暖和不乱的成长，却总会被不测的事件敏捷击穿，一朝回到解放前的状况。
图七
趋势展望模型的问题
模型是对复杂世界的简化抽象，模型可以大大降低我们懂得世界的难度。但模型也存在着诸多谬误，不克生搬硬套。
因为将来布满不确定性，常见的错误是误认为世界的成长都是存在纪律的，但实际上也或者并没有如许全然相符数学美感的纪律。样本或信息不全，也或者导致展望模型有误，好比从少量样本视察出了线性模型，但若是获得更多的样本，或者会发现它其实是一个指数模型。此外，在每一个时间点上，将来或者都有三种分歧的趋势形态（上升、下降、持平），对每小我来说，因为信息把握的并不充裕，或许自身存在着认知误差，导致很难正确展望将来的真实走向（见上图-取自《周期》）。
图八
作为投资人，对意向投资的项目，一样都要作出一个对将来成长展望的模型出来。但依据我们的经验，如许的模型，不管如何保守，都是不足为过的。因为我们面临大量的信息纰谬称，包罗项目内部信息的纰谬称，当前外部信息的纰谬称，以及将来成长趋势的信息纰谬称。
简洁而言，若是在尽调的时候，发现项目存在瑕疵或许或者的风险点，那么将来会有很大或者在这些点上形成真正的问题。墨菲定律是非常有效的，即：
任何事都没有外观看起来那么简洁；
所有的事都邑比你估计的时间长；
会失足的事总会失足；
若是你担心某种情形发生，那么它就更有或者发生。
所谓不如意事常八九，所以关于趋势的展望，照样要尽量秉承敬畏稳妥之心。
