港股业绩期接近尾声，汽车行业介入者也陆陆续续发布了2018年报业绩，总的来说喜忧各半，强的车企一如既往的强势，而弱的车企则越积越弱。
国内汽车行业的主流是自立品牌和合资品牌，进口品牌首要是豪华车，市场份额较小。智通财经APP曾在2019年1月10日出了一篇《汽车引擎周全熄火，吉利(00175)遭遇滑铁卢》的申报，谈到2018年汽车行业销量状况以及介入者的销量示意，示意出强者愈强，弱者愈弱的趋势。
在2018的销量数据中，在自立品牌板块，吉利和比亚迪（002594）(01211)销量强势，连结行业增进领先水平，而在合资品牌板块，本田、丰田、奔腾及宝马系合资公司销量较为强势，增进领跑其他合资公司。这些强势的车企在2018年销量逆势高增进，与弱势的同业拉大了差距，行业头部逐渐集中。
趁着各大汽车制造商及经销贸易绩出炉，下面我们将具体来剖析这些车企在2018年的业绩情形。
一、汽车制造商哪家强
汽车的业绩首要看销量，实际上，从1月份介入者发布的2018年全年销量情形就大略揣摩业绩谁强谁弱了。从行业整体看，不管从成长照样盈利上并不乐观，介入者2018年的业绩增进水平相较于2017年均有较大幅度的下滑。
以下为各大车企2018年收入及盈利指标情形：
从成长上看，吉利、比亚迪和北京汽车处于行业领先水平。
(一)成长水平领先行业的标的
吉利成长强劲源于该公司专注于自立品牌的打造，低端多品牌优势显着，推出中高端品牌领克，知足消费升级部门群体需求，销量强劲增进也证实了该公司的品牌优势。当然长城和吉利的成长模式很雷同，也在积极打造多品牌以及存眷消费升级，但推出的WEY系列销量并不睬想，是以和吉利的成长差距逐渐拉大。
比亚迪成长源于该公司新能源汽车龙头地位巩固以及络续提拔市场份额，该公司全年乘用车销量增进23%，个中新能源汽车增进超90%，新能源汽车销量达247811辆，是排第二北汽新能源全年销量的1.57倍，是排第三吉利新能源销量的近4倍。实际上，比亚迪的还有其他两项买卖，合计收入占比41.6%，但增进水平稳健，没有拖累整体业绩。
而北京汽车的成长起原，实际上北京汽车、广汽、上汽以及春风的收入首要进献均是合资公司，上文谈到，强势的合资品牌有本田、丰田、奔腾、宝马系合资公司，而北京汽车仅有独一合资公司北京奔腾，该合资公司根基进献了所有业绩。值得一提的是，华晨中国的华晨宝马并未并表，鉴于华晨宝马销量增进同样强劲，也应归于增进水平领先的行业标的。
上汽和广汽单元单子数成长，个中上汽焦点的合资公司上汽公共、上汽通用以及上汽通用五菱在全年销量上均是下滑的。而广汽则是利害各半，广汽本田、广汽丰田以及广汽三菱全年录得不错的销量增进，但其他系列合资公司，好比广汽菲亚特，全年销量下滑了39%，拖累了业绩。春风集体股份业绩较差首要是该公司的大部门合资公司全年销量均显现了较大的下滑。
(二)吉利是行业的最佳选手
从盈利上看，汽车行业毛利率首要影响身分是产物售价和成本，盈利靠得住性较强，而净利润调整的天真性较大，好比调整现金流而接纳折旧摊销政策调换、资产公允价格更改等非经营项项目影响，导致账上数据示意纷歧定是真实情形。从整体数据上看，汽车制造行业的毛利率集中在13-20%区间。
2018年吉利的盈利水平领先于行业水平，实际上，从过往年份看，吉利近五年毛利率和净利率指标均逐年提高，而费用率，包罗发卖费用率和行政费用率呈显着下滑趋势。可见该公司在做规模扩张时，也在积极进行费用掌握和成本掌握，使兼顾成长的同时，盈利水平也获得提高。
广汽、比亚迪以及长城汽车（601633）的毛利率差距不大，在15%摆布，不外比亚迪的毛利率组成中，有非汽车买卖部门，这部门进献的毛利其实比汽车买卖要低得多，且这部门收入占比仍有四成多，平均下来拉低了整体的毛利率水平。北京汽车的毛利率较高，首要是北京奔腾并表的进献，而华晨中国却很低，首要是自身买卖影响，且没有并表盈利强劲的华晨中国。
上文首要谈了各大汽车制造商在2018年成长水平宁盈利水平，能够预见自立品牌龙头吉利和新能源汽车龙头比亚迪是投资者将来存眷的核心。这两家车企在各自的范畴优势显着，当然吉利逐渐向新能源过渡，对比亚迪形成必然的竞争，但比亚迪已形陋习模优势，吉利想要在新能源范畴撼动比亚迪地位照样有点难度。
二、经销商龙头强者愈强
上文我们谈到的是汽车制造整车市场，其实汽车制造出来后，需要进入畅通环节，一样经由经销商售出，能够是制造商旗下的，也能够是自力经销商，或许和自力经销商成立的品牌中心。国内的汽车制造企业一样都有自身的发卖渠道，而在港股上市的自力经销商中，一样发卖的首要是进口车和部门合资品牌车，车型首要为高端和豪华车型。
汽车行业销量数据欠安不光影响到汽车制造行业，也影响到了汽车经销商行业，是以2018年经销商行业的成长及盈利性和汽车制造行业具有同步属性，较2017年增进水平根基是下滑的。
从成长上看，汽车经销商行业也显现了强者愈强的趋势，中升控股(00881)2018年收入规模为1077.36亿元，是规模排第二永达汽车的近2倍，且成长上依然连结领先水平，时代收入增进24.85%，远远甩掉永达及正通汽车。规模较小的美东汽车脱颖而出，时代收入增进44.06%。
以下为各大汽车经销商在2018年成长及盈利水平情形：
从盈利上看，经销商行业的毛利率在7-10%摆布，正通汽车的毛利率较其他同业要高，但和主流的经销商比拟，好比中升控股及永达差距不算大，在净利率上，行业遍及在2-3%的水平，中升控股较其他同业要高一点，但差距也不大。经销商没有制造环节，影响盈利首要是售价和拿车成本，是以利润率不会很高。
三、2019年车市并不乐观
实际上，港股上市的汽车经销商中，因为首要产物是高端及进口豪华车，受到的影响水平会偏低。从数据上看，2018年的12个月，经销商综合库存系数均在鉴戒线1.5以上，自立品牌及合资品牌一向处于高位库存状况，而进口高端豪华车较前两者低得多，接近鉴戒线。高端豪华进口车比拟于其他车型，这部门经销商的库存压力要小得多。
以下为分歧品牌车的综合经销商库存系数情形：
数据起原：中国汽车畅通协会
去库存压力由大到小依次是自立品牌、合资品牌以及高端豪华及进口品牌车。2019年2月，自立品牌、合资品牌及高端豪华进口品牌车的库存系数离别为2.15、2.23和1.88，环比离别增进29%、65%和55%。2月份各大品牌车库存系数增加较大，且远高于鉴戒线，首要为经销商为年后备货影响。在汽车销量持续下滑下，三月份去库存压力很大。
综上而言，2018年汽车行业，不管是制造商照样经销商，在成长及盈利上均受到行业低迷的影响，强势车企增进水平远低于2017年，弱势车企有的则显现了负增进的情形，但总体情形是强者愈强，弱者愈弱的趋势。制造商首要核心是吉利和比亚迪，而经销商首要核心是中升控股和美东汽车。
2019年仍面临很大的挑战，从已发布的前两个月的销量数据看，行业萎靡状况持续，乘用车销量下滑14.9%，且经销商三大品牌库存系数已在高位区，远高于鉴戒线，短期内去库存仍是首要的工作。估计上半年，汽车整体的销量仍会持续走低，可存眷下半年汽车下乡市场释放是否存在增进机会。
